No começo da semana, o conflito entre o dólar e o iene se intensificou visivelmente, resultando na consolidação contínua do par de moedas. Na manhã de terça-feira, o par continuou a ser negociado sem uma direção clara, mas é improvável que isso dure por muito tempo. Muitos especialistas preveem uma ruptura do atual canal lateral no curto prazo. Vamos descobrir quem ficará no topo: o dólar ou o iene.

O que está impulsionando o dólar?

Ontem, o dólar testou um novo recorde de alta de vários meses em relação ao seu homólogo japonês. O par USD/JPY subiu para seu nível mais alto desde 9 de novembro de 2022, em 146,75. No entanto, não conseguiu manter sua posição de pico. No final da sessão, a cotação se estabeleceu em 146,50, conseguindo acrescentar apenas 0,05% ao longo do dia.

A principal força motriz por trás da alta do par permanece a notável divergência nas políticas monetárias entre os Estados Unidos e o Japão. Isso é evidenciado pela desvalorização do iene em relação ao dólar em cerca de 10% este ano. Se a diferença nas taxas de juros entre esses dois países continuar a se alargar, é possível que o par experimente quedas ainda mais pronunciadas.

No momento, a taxa básica de juros nos EUA varia entre 5,25% e 5,50%, enquanto no Japão permanece negativa, em -0,1%.

De acordo com as previsões dos traders de futuros, há uma probabilidade significativa de que o Federal Reserve mantenha sua taxa básica de juros inalterada em setembro. No entanto, é provável um aumento de 0,25% na taxa em novembro. No momento, os traders avaliam as chances de medidas adicionais de aperto nos EUA em mais de 60%, representando uma mudança notável em relação aos 42% de apenas uma semana atrás.

Os sentimentos de endurecimento da política monetária futura por parte do Fed foram reforçados pelos recentes comentários de Jerome Powell, o presidente do banco central dos EUA.

Durante seu discurso no último simpósio econômico em Jackson Hole na sexta-feira passada, Powell assegurou aos mercados que o banco central agiria com extrema cautela no futuro. Entretanto, ele não descartou a possibilidade de novos aumentos nas taxas de juros nos EUA, citando a persistência dos níveis elevados de inflação no país.

Carol Kong, estrategista de moedas do Commonwealth Bank of Australia, observou que a linguagem hawkish de Jerome Powell indicava que os riscos predominantes estavam se inclinando para um aperto contínuo e um início mais tardio do ciclo de flexibilização. Ela destacou que isso estava gerando um ambiente favorável para o dólar.

Por outro lado, para o iene, o cenário fundamental permanece pessimista. No último sábado, o governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, participou de um painel de discussão no fórum econômico em Jackson Hole, onde explicou a postura cautelosa do BOJ devido à inflação básica persistentemente baixa.

Os analistas do Goldman Sachs afirmaram que, com o Banco do Japão mantendo sua postura dovish e o Fed prosseguindo com sua trajetória hawkish, era esperado que o iene continuasse a enfraquecer em relação ao dólar americano.

De acordo com suas previsões, o par USD/JPY deve se fortalecer até atingir seu nível mais alto desde junho de 1990, chegando a 155 nos próximos seis meses. Anteriormente, eles projetavam que o iene seria negociado em relação ao dólar na faixa de 135.

Entretanto, nem todos os especialistas estão tão otimistas quanto ao par dólar/iene neste momento. Prevalece a perspectiva de que, no médio prazo, o USD/JPY pode encontrar diversos obstáculos que podem limitar seu avanço.

O que sustenta o iene?

A principal força motriz por trás da alta do par permanece a notável divergência nas políticas monetárias entre os Estados Unidos e o Japão. Isso é evidenciado pela desvalorização do iene em relação ao dólar em cerca de 10% este ano. Se a diferença nas taxas de juros entre esses dois países continuar a se alargar, é possível que o par experimente quedas ainda mais pronunciadas.

No momento, a taxa básica de juros nos EUA varia entre 5,25% e 5,50%, enquanto no Japão permanece negativa, em -0,1%.

De acordo com as previsões dos traders de futuros, há uma probabilidade significativa de que o Federal Reserve mantenha sua taxa básica de juros inalterada em setembro. No entanto, é provável um aumento de 0,25% na taxa em novembro. No momento, os traders avaliam as chances de medidas adicionais de aperto nos EUA em mais de 60%, representando uma mudança notável em relação aos 42% de apenas uma semana atrás.

Os sentimentos de endurecimento da política monetária futura por parte do Fed foram reforçados pelos recentes comentários de Jerome Powell, o presidente do banco central dos EUA.

Durante seu discurso no último simpósio econômico em Jackson Hole na sexta-feira passada, Powell assegurou aos mercados que o banco central agiria com extrema cautela no futuro. Entretanto, ele não descartou a possibilidade de novos aumentos nas taxas de juros nos EUA, citando a persistência dos níveis elevados de inflação no país.

Carol Kong, estrategista de moedas do Commonwealth Bank of Australia, observou que a linguagem hawkish de Jerome Powell indicava que os riscos predominantes estavam se inclinando para um aperto contínuo e um início mais tardio do ciclo de flexibilização. Ela destacou que isso estava gerando um ambiente favorável para o dólar.

Por outro lado, para o iene, o cenário fundamental permanece pessimista. No último sábado, o governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, participou de um painel de discussão no fórum econômico em Jackson Hole, onde explicou a postura cautelosa do BOJ devido à inflação básica persistentemente baixa.

Os analistas do Goldman Sachs afirmaram que, com o Banco do Japão mantendo sua postura dovish e o Fed prosseguindo com sua trajetória hawkish, era esperado que o iene continuasse a enfraquecer em relação ao dólar americano.

De acordo com suas previsões, o par USD/JPY deve se fortalecer até atingir seu nível mais alto desde junho de 1990, chegando a 155 nos próximos seis meses. Anteriormente, eles projetavam que o iene seria negociado em relação ao dólar na faixa de 135.

Entretanto, nem todos os especialistas estão tão otimistas quanto ao par dólar/iene neste momento. Prevalece a perspectiva de que, no médio prazo, o USD/JPY pode encontrar diversos obstáculos que podem limitar seu avanço."

Perspectiva semanal para o USD/JPY

Nas próximas jornadas, os investidores que negociam o par USD/JPY enfrentarão a tarefa de assimilar uma série de dados econômicos provenientes dos Estados Unidos. Dentre esses, destacam-se os seguintes como os mais significativos:

O relatório JOLTS referente a vagas de emprego abertas nos setores de comércio, manufatura e escritório.

• O Índice de Confiança do Consumidor do Conference Board (CB).
• O relatório de variação de emprego do ADP para o setor não agrícola.
• Estatísticas do Produto Interno Bruto (PIB) para o segundo trimestre.
• O núcleo do Índice de Despesas de Consumo Pessoal (PCE).

O evento central desta semana provavelmente será o relatório Nonfarm Payrolls na sexta-feira. Antecipa-se que este relatório possa causar elevada volatilidade em todos os principais pares envolvendo o dólar e, possivelmente, liberar o par USD/JPY de sua situação de impasse.

Carol Kong, analista da CBA, observou que, caso os dados de emprego excedam as expectativas, isso poderá aumentar as perspectivas do mercado em relação a uma nova rodada de aperto por parte do Fed e, consequentemente, impulsionar o dólar em diversas frentes.

De acordo com as análises da UOB, é possível que, até o término da semana, o dólar possa fortalecer-se potencialmente para 147,50 em relação ao iene.