في بداية الأسبوع ، اشتد الصراع بين القوى في زوج الدولار الأمريكي / الين الياباني ، مما أدى إلى التوتر الحالي للعملة الرئيسية. في صباح يوم الثلاثاء ، لا يزال سعر التداول يسير بدون حركة واضحة ، ولكن لا يستمر طويلاً. يتوقع العديد من الخبراء اختراق الحركة الجانبية في المستقبل القريب. نحن نفهم جيدًا على أي جانب سيكون الفائدة في النهاية: الدولار أم الين.
ما الذي يحرك الدولار؟
أمس خضعت العملة الأمريكية لاختبار لأعلى مستوى متعدد الأشهر مقابل الين الياباني. زوج USD/JPY ارتفع إلى أعلى مستوى منذ 9 نوفمبر 2022 عند مستوى 146.75 ، ومع ذلك ، لم يتمكن الماجور من الاحتفاظ بمستوى قمة. انتهت الجلسة عند مستوى 146.50 ، مضيفة فقط 0.05٪ خلال اليوم.
أحد العوامل الرئيسية في نمو زوج الدولار الياباني لا تزال النقاط المتفاوتة في السياسة النقدية بين الولايات المتحدة واليابان. وبفضل ذلك، انخفض سعر الين أمام الدولار بالفعل بنسبة 10٪ هذا العام وقد ينهار أكثر إذا لم تتوقف الاختلافات في معدلات الفائدة بين البلدين عن الارتفاع.
تذكر أن معدلات الفائدة في الولايات المتحدة حاليًا تتراوح بين 5.25٪ و 5.50٪، بينما لا يزال المؤشر المماثل في اليابان سالبًا ويبلغ -0.1٪.
ووفقًا لتوقعات تجار العقود الآجلة، سيترك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي معدل الفائدة الرئيسي دون تغيير في سبتمبر ومن المحتمل أن يرفع المؤشر بمقدار 0.25٪ في نوفمبر. يقدر تجار حجم التشديد الإضافي في الولايات المتحدة حاليًا بأكثر من 60٪، بينما بلغت فرصة الارتفاع الإضافي فقط 42٪ قبل أسبوع واحد.
تسهم التوجهات الصقرية بشأن مسار السياسة النقدية للمركزي الفيدرالي الأمريكي في القوة التي شهدها البيان الأخير لرئيس البنك جيروم باول.
في خطابه في يوم الجمعة الماضي في قمة اقتصادية في جاكسون هول، حذر رئيس البنك المركزي أن في المستقبل ستتصرف الاحتياطي الفيدرالي بحذر شديد، ولكنه لم يستبعد إمكانية مزيد من رفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، لأن التضخم في البلاد لا يزال مرتفعًا.
- أشارت كارول كونج، الاستراتيجية النقدية لبنك الكومنويلث في أستراليا، إلى أن لغة جاي بويل القاسية تظهر أن هناك الآن مخاطر تميل نحو الاستمرار في التشديد وبدء دورة تيسير أكثر في وقتٍ لاحق، وهو بيئة مواتية للدولار.
بالمقابل، لا يزال الأساس الأساسي للين غير إيجابي. يوم السبت الماضي، شارك رئيس بنك اليابان كادزو أويدا في مناظرة جماعية في المنتدى الاقتصادي في جاكسون هول، حيث ذكر بأن موقف بنك اليابان الحمائمي لا يزال مُبرَّرًا بوجود تضخم أساسي منخفض.
حتى تستعيد مصرف اليابان تسعيرة الفائدة الرئيسية الخاصة به و تستمر الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في اتباع سياسة الصقر، فإن الين سوف يستمر في التضعيف مقابل الدولار الأمريكي، وفقا لمحللين في شركة جولدمان ساكس.
ووفقًا لتوقعات استراتيجيي البنك الأمريكي، سوف يتحسن زوج الدولار الأمريكي/ين الياباني خلال الأشهر الستة القادمة إلى أعلى مستوى منذ يونيو 1990 عند 155. كانوا يتوقعون في وقت سابق أن يُتداول الين مقابل الدولار عند 135.
ومع ذلك، ليس كل الخبراء متفائلين في الوقت الحالي بشأن هذه العملة القوية الأمريكية. هناك رأي يشير إلى أن زوج الدولار-الين قد يواجه العديد من العقبات على المدى المتوسط والتي ستحد من ارتفاعها.
ما يدعم الين؟
على الرغم من أن الصورة الأساسية الحالية ليست واضحة لصالح العملة اليابانية، فإن الين لا يزال يجد قوة للمقاومة أمام الدولار وعدم الانزلاق في الهاوية الحرة.
واحدة من النقاط الإيجابية التي تدعم الين الياباني هو خطر التدخل. يجدر التذكير بأن الين يتداول الآن على مستويات كانت قد اضطرت حكومة اليابان في العام الماضي للتدخل في السوق لمنع وصولها إلى تلك المستويات.
يخشى المتداولون أن انخفاض العملة اليابانية بشكل مستمر قد يدفع طوكيو للضغط مرة أخرى على زر الطوارئ. في هذه الحالة، قد يتجه زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني نحو ارتفاع حاد.
عامل آخر يساعد في الحفاظ على التوازن الهش للين في اتحاد مع الدولار الأمريكي هو زيادة التكهنات حول اتجاه السياسة النقدية المستقبلية لبنك اليابان.
على الرغم من تأكيد رئيس البنك كورودا على التوجه الحذر، إلا أن بعض المشاركين في السوق يراهنون ما زالوا على أن البنك سيتخلى عن سياسة التحفيز النقدي خلال الأشهر القليلة القادمة.
تعزيز الشعور بالتوجه الجوارح تجاه بنك اليابان كان نتيجة لتقرير الحكومة اليابانية الصادر يوم أمس. في يوم الاثنين الماضي، أعلنت السلطات أن البلاد قد اقتربت أخيرًا من نقطة انتقالية في ظروف التضخم بعد 25 عامًا من المعركة للتغلب على الديفليشن.
تشير الوثيقة إلى أنه تم ملاحظة ارتفاع أسعار المستهلكين والأجور في اليابان منذ ربيع عام 2022، مما يتعارض بشكل حاد مع تصريحات بنك اليابان بشأن طبيعة مؤقتة لاضطرابات التضخم.
– رأي بنك اليابان الحالي بشأن الأسعار غير صحيح لأنه لا يعكس الواقع، – صرح تسوتومو واتانابي، المرشح السابق لمنصب رئيس بنك اليابان.
يعتبر أستاذ جامعة طوكيو أنه يوجد مصلحة لبنك اليابان في تصور التضخم بهذا الشكل، حيث لا يزال البنك غير مستعد للتخلي حاليًا عن سياسته النقدية الفائقة السهولة.
إذا قام بنك اليابان بتأكيد استقرار ارتفاع أسعار المستهلكين، فسيتسبب ذلك فورًا في اندلاع تكهنات بزيادة أسعار الفائدة المحتملة، مما سيتسبب في اضطرابات على الأسواق.
بالطبع، لن يكون بنك اليابان قادرًا على تجاهل التضخم المتزايد لفترة طويلة جدًا. في النهاية، سيكون عليه أن يعترف بهذه المشكلة ويقوم بالخطوة الأولى نحو الاتجاه الصقري.
في رأي ز. واتانابي، يجب أن تكون الخطوة التالية هي الابتعاد تمامًا عن سياسة التحكم في منحنى العائد، والتي لن تستغرق وقتًا طويلاً، بالنظر إلى التغيرات الأخيرة في YCC.
من خلال إلغاء آلية التحكم في منحنى العائد، سيقدم المنظم نفسه إلى مسار مريح نحو تطبيع سياسته بشأن منحنى العائد.
يتوقع ز. واتانابي أن يقوم بنك اليابان برفع أولى أسعار الفائدة في بداية العام المقبل. وسيضع ذلك حدًا لعصر الين الضعيف.
ما ينتظر زوج الدولار / الين هذا الأسبوع؟
خلال الأيام القادمة، سيضطر المتداولون العاملون على زوج الدولار / الين إلى تحليل العديد من البيانات الاقتصادية المتعلقة بالولايات المتحدة. من أهم هذه البيانات:
- تقرير JOLTS عن الوظائف الشاغرة في قطاع التجارة والتصنيع والمكاتب في الولايات المتحدة؛
- مؤشر ثقة المستهلكين لدى لجنة المؤتمر (CB);
- إعلان ADP عن تغيير عدد الوظائف في قطاع غير الزراعة في البلاد؛
- الإحصاءات الخاصة بالناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني؛
- مؤشر الأسعار الأساسية للإنفاق على الاستهلاك الشخصي (PCE).
ومع ذلك ، يجب أن يكون تقرير الوظائف الغير زراعي الذي سيصدر يوم الجمعة هو المحفز الرئيسي هذا الأسبوع. وبحسب الخبراء ، فإنه سيتسبب في زيادة التقلب في جميع زوج الدولار مقابل الين (USD/ JPY) وسيحركها من النقطة الميتة.
- قالت كارول كونغ ، محلل CBA ، “قد ترفع البيانات القوية للتوظيف من الأسعار السوقية لجولة إضافية من التشديد من قبل الاحتياطي الفيدرالي وتدفع الدولار إلى الأعلى في جميع الاتجاهات”.
وفقًا لتوقعات زملائها في UOB ، قد يتحسن الدولار مقابل الين إلى 147.50 في نهاية الأسبوع.
