Индекс доллара США продолжает пикировать вниз, в преддверии инфляционного релиза и на фоне улучшения настроений в отношении риска. Доходность эталонных 10-летних казначейских облигаций резко снизилась – до текущего значения 3,96%, после столь же резкого взлёта к отметке 4,06% (максимум с октября прошлого года). Пара евро-доллар, в свою очередь, тестирует 10-ю фигуру, обновив попутно двухмесячный хай на отметке 1,1027. И хотя покупатели с трудом карабкаются наверх, бычьи настроения явно превалируют по паре. Здесь необходимо подчеркнуть, что такая ценовая динамика обусловлена исключительно ослаблением гринбека – если взглянуть на основные кросс-пары с участием евро, то мы увидим, что единая валюта находится не в лучшей форме. Поэтому если доллар усилит свои позиции по итогам предстоящих инфляционных релизов, то евро не сможет держать оборону, а последует за котируемой валютой.
Впрочем, судя по предварительным прогнозам, доллар вряд ли найдёт поддержку со стороны макроэкономической отчётности. Собственно, текущий спад индекса доллара обусловлен вчерашним релизом, который стал тревожным звоночком в преддверии публикации ключевых данных. Так, ежемесячный обзор потребительских ожиданий от ФРБ Нью-Йорка показал, что инфляционные ожидания американских потребителей в перспективе ближайшего года рухнули в июне до самого низкого уровня с апреля 2021 года – до отметки 3,8% (в предыдущем месяце результат был 4,1%).
По большому счёту, данный отчёт носит второстепенный характер – при других обстоятельствах рынок просто-напросто проигнорировал бы этот релиз. Но трейдеры долларовых пар сейчас слишком «наэлектризованы», поэтому остро реагируют на любые сигналы, снижающие вероятность ещё одного повышения процентной ставки ФРС после её увеличения в июле. Красноречивый пример в этом плане – июньские Нонфармы, которые в целом оказались весьма неплохими, но не «прорывными», если можно так выразиться. Уровень безработицы в США снизился до 3,6%, зарплатные индикаторы остались на уровне мая (вопреки прогнозам спада), а показатель прироста числа занятых в несельскохозяйственном секторе вырос на 209 тысяч. Но этого оказалось недостаточно для усиления американской валюты. Релиз лишний раз подтвердил июльское повышение ставки, но не «сдвинул» ожидания относительно сентябрьских перспектив.
Повышенные требования предъявляются и к инфляционным отчётам. Прежде всего это касается отчёта по росту индекса потребительских цен, который будет опубликован уже завтра, 12 июля. По мнению большинства аналитиков, июньский ИПЦ отразит замедление роста инфляции в США. В частности, общий индекс потребительских цен в июне должен достаточно резко снизиться – до 3,1% в годовом исчислении (предыдущее значение – 4,0%). Базовый индекс, без учета цен на продукты питания и энергоносители, также должен продемонстрировать нисходящую динамику, замедлившись с майского значения 5,3% до 5,0% г/г.
К слову, остальные инфляционные отчёты, которые будут опубликованы на этой неделе, также должны отразить замедление инфляции в Штатах. Например, индекс цен производителей должен резко снизиться – до 0,4% г/г – это самый слабый результат с августа 2020 года. Стержневой индекс цен производителей должен продемонстрировать аналогичную динамику. В годовом исчислении он должен снизиться до отметки 2,7% (с предыдущего значения 2,8%). В таком случае это будет пятнадцатое снижение показателя подряд.
Если вышеуказанные отчёты выйдут хотя бы на прогнозном уровне, гринбек окажется под фоновым давлением. Но если релизы будут иметь «красный окрас», индекс доллара США может обновить многомесячные минимумы, снизившись в область 100-й фигуры. Основные долларовые пары изменят свою конфигурацию соответствующим образом.
В преддверии этих событий покупатели eur/usd пытаются развить свой успех, цепляясь за 10-ю фигуру. Каждый шаг наверх даётся с трудом, так как восходящая динамика обусловлена исключительно ослаблением гринбека. Европейская валюта в данном случае выступает в роли балласта, особенно на фоне опубликованных сегодня данных по росту индекса ZEW.
Почти все компоненты релиза оказались в «красной зоне», оказав давление на единую валюту. Например, индекс настроений в деловой среде Германии снизился сразу до -14,7 пункта, при прогнозе спада до -10 пунктов. Это самый слабый результат с декабря 2022 года. Общеевропейский индекс настроений в деловой среде также оказался в «красной зоне», снизившись до -12 пунктов при прогнозе спада до -10 пунктов (минимальное значение с декабря прошлого года). Иными словами, индикаторы экономических настроений ZEW более заметно погружаются в отрицательную область – индексы третий месяц подряд находятся ниже нулевого уровня.
И тем не менее, несмотря на такой удар от института ZEW, пара eur/usd держится выше таргета 1,1000, что свидетельствует о слабости американской валюты.
Можно ли в таких условиях рассматривать лонги? На мой взгляд – нет. Перспективы дальнейшего роста цены зависят лишь от «самочувствия» гринбека, тогда как завтрашний отчёт может либо «потопить» доллар, либо оказать ему поддержку (если вдруг окажется в зелёной зоне). Образно говоря, евро не сможет «подхватить падающее знамя» в случае усиления американской валюты. В условиях такой неопределённости целесообразно находиться вне рынка – по крайней мере, до старта американской сессии среды, когда будет обнародован резонансный отчёт.
