Коли весь фінансовий ринок схиблений на Джексон Хоулі, чому б і рублю не зануритися з головою в животрепетну тему? Очевидно, що Джером Пауелл не повідомить про згортання QE. Його оптимізм щодо американської економіки та відсутність боязні перед Дельтою здатні зміцнити долар США, бо ризики швидкої відмови ФРС від програми кількісного пом'якшення зростуть. Разом з тим інвестори дуже скоро перетравлять отриману інформацію і зрозуміють, що подібна риторика голови Федрезерву – не що інше, як заохочення апетиту до ризику.

Коли світова економіка переходить від початку відновлення до його розігріву, нормалізація грошово-кредитної політики – необхідність. Процес буде йти, і COVID-19 його навряд чи зупинить. Інша справа, що вилучення монетарних стимулів ФРС, швидше за все, буде виробляти зі швидкістю черепахи. Баланс Центробанку продовжить перевищувати $8 трлн, доходи від облігацій з простроченим терміном обігу продовжать бути реінвестовані, що утримає прибутковість за борговими зобов'язаннями на низькому рівні. Приємна новина не тільки для американського, але і для всього світового ринку акцій.

В таких умовах, на думку Goldman Sachs і Bank of America, слід звернути увагу на недооцінку. За 10-річчя з часів попередньої економічної кризи індекс акцій ринків, що розвиваються зріс на скромні 8%, розвинених – подвоївся. З початку 2021 цифри також разюче відрізняються: +4% і +16%. В результаті відношення індексу EM до світового звалилося до мінімальних позначок за останні 20 років.

Динаміка співвідношення індексів

Недооцінка зіграє на руку акціям російського енергетичного сектора, однак і папери банків та інших компаній цілком собі можна купувати. Приплив капіталу в РФ буде сприяти зміцненню рубля.

На мій погляд, поки S&P 500 продовжує ралі, а прибутковість скарбничих облігацій США знаходиться в пригніченому стані, «ведмедям» по USDRUB рано викидати білий прапор. Навіть на тлі зростаючих ризиків нормалізації грошово-кредитної політики ФРС і поширення Дельти по планеті. В кінцевому підсумку Банк Росії дотримується куди більш агресивної монетарної рестрикції, ніж його американські колеги.

Відновлення «бичачого» тренду по нафті може стати ще однією причиною продажів USDRUB. Приклад Китаю, дуже швидко впорався зі спалахом COVID-19, заразливий. Не виключаю, що Пекін посилить стимули з метою підвищити активність наляканого коронавірусом населення. Прискорення ВВП Піднебесної протягом решти року – хороший знак для валют країн, що розвиваються, чорного золота і рубля.

Таким чином, короткостроково доля пари знаходиться в руках голови ФРС. Його виступ в Джексон Хоулі, найімовірніше, підтримає долар США, проте перспективи рубля зовсім не безнадійні, що дозволяє продавати USDRUB на зростанні.

Технічно аналізована пара торгується в безпосередній близькості від справедливої вартості на 74,2, невдалий штурм якої призвів до відкоту. Повторний безрезультатний для «биків» тест або відбій від опорів на 74,55 і 74,8 – привід для продажів USDRUB.

USDRUB, денний графік