Khi toàn bộ thị trường tài chính bị ám ảnh bởi Jackson Hole, tại sao đồng rúp không đi sâu vào chủ đề nóng? Rõ ràng là Jerome Powell sẽ không thông báo về việc cắt giảm QE. Ông lạc quan về nền kinh tế Mỹ và không lo sợ về việc chủng delta có thể làm tăng giá đồng đô la Mỹ khi có thể gia tăng rủi ro Fed sớm ngừng chương trình nới lỏng định lượng.

Khi nền kinh tế toàn cầu chuyển từ giai đoạn bắt đầu phục hồi về trạng thái bình thường, thì việc bình thường hóa chính sách tiền tệ trở thành điều bắt buộc. COVID-19 không có khả năng ngăn chặn quá trình này. Tuy nhiên, việc Fed rút lại các biện pháp kích thích tiền tệ có thể sẽ diễn ra với tốc độ chóng mặt. Bảng cân đối kế toán của ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục vượt quá 8 nghìn tỷ USD, số tiền thu được từ trái phiếu hết hạn sẽ tiếp tục được tái đầu tư, điều này sẽ khiến lợi suất nợ ở mức thấp. Đây là một tin vui không chỉ đối với Mỹ mà đối với toàn bộ thị trường chứng khoán toàn cầu.

Goldman Sachs và Bank of America tin rằng chúng ta nên chú ý đến việc định giá thấp trong những trường hợp như vậy. Trong 10 năm kể từ cuộc khủng hoảng kinh tế trước đó, chỉ số chứng khoán thị trường mới nổi đã tăng khiêm tốn 8%, trong khi chỉ số thị trường phát triển đã tăng gấp đôi. Kể từ đầu năm 2021, các con số cũng khác biệt đáng kể: +4% và +16%, tương ứng. Kết quả là tỷ lệ của chỉ số EM so với chỉ số toàn cầu đã giảm xuống mức thấp nhất trong 20 năm qua.

Các chỉ số tỷ lệ động lực

Việc định giá thấp có thể có lợi cho cổ phiếu của ngành năng lượng Nga, nhưng các ngân hàng và công ty thuộc các lĩnh vực khác cũng có thể cải thiện được. Dòng vốn đổ vào Nga rất có thể sẽ củng cố đồng rúp.

Trong khi S&P 500 tiếp tục tăng và lợi suất kho bạc Mỹ giảm, còn quá sớm để phe gấu cặp USD/RUB rơi vào thế cờ trắng. Điều này có thể xảy ra ngay cả trong bối cảnh rủi ro Fed bình thường hóa chính sách tiền tệ và chủng delta đang lan rộng trên toàn thế giới. Rốt cuộc, Ngân hàng Trung ương Nga đang theo đuổi một biện pháp hạn chế tiền tệ tích cực hơn nhiều so với đối tác Hoa Kỳ.

Một lý do khác để bán USD/RUB có thể là xu hướng tăng giá đối với dầu đã phục hồi. Ví dụ của Trung Quốc về việc đối phó rất nhanh chóng với sự bùng phát COVID-19 là rất sáng tạo. Không thể loại trừ khả năng Bắc Kinh sẽ tăng cường các biện pháp khuyến khích để gia tăng hoạt động của những người dân sợ hãi vì coronavirus. GDP Trung Quốc tăng tốc trong thời gian còn lại của năm là một dấu hiệu sáng sủa đối với tiền tệ, dầu thô và đồng rúp của các thị trường mới nổi.

Do đó, tương lai sắp xảy ra của cặp tiền này nằm trong tay Chủ tịch Fed. Bài phát biểu của ông tại Jackson Hole có khả năng hỗ trợ USD. Tuy nhiên, triển vọng đối với đồng rúp không có nghĩa là vô vọng, điều này cho phép bán USD/RUB trong thời gian tăng giá.

Cặp tiền được phân tích kỹ thuật đang giao dịch gần với giá trị hợp lý ở mức 74.2, đã trải qua một đợt giảm giá sau một đợt tăng giá không thành công. Nếu phe bò một lần nữa thất bại hoặc thoát ra khỏi ngưỡng kháng cự tại 74.55 và 74.8, đây sẽ là lý do để bán USD/RUB.

Biểu đồ USD/RUB trong ngày