empty
 
 
27.05.2024 09:13
Отчет CFTC: инвесторы продолжают распродавать USD, несмотря на высокую доходность

Опубликованный в пятницу очередной отчет CFTC не принес неожиданностей – чистая спекулятивная длинная позиция по доллару США сокращается четвертую неделю подряд.

Сокращение составило почти 5 млрд, в результате чего общий бычий перевес снизился до 18.3 млрд. Самой большой неожиданностью стали темпы восстановления длинной позиции по евро (+3,3 млрд.) и британского фунта (+1,66 млрд.). Отметим также мощный рост спроса на золото, недельный прирост длинных позиций +7,4 млрд, а общий перевес достиг 55.6 млрд. Растущий спрос на золото является косвенным признаком падения интереса к доллару.

Изображение больше не актуально

Основной двигатель изменения спроса на доллар – прогноз по ставке ФРС, который напрямую влияет на доходность. Вероятность того, что ФРС решится снизить ставку летом, все меньше и меньше, более того, фьючерсы на CME уже начали дрейф прогноза по ставке с сентября на ноябрь.

Очевидное объяснение этому – утверждение, что экономика охлаждается не так сильно, как хотелось бы ФРС. Данные за прошлую неделю позволяют утверждать, что экономический рост стабилен, в то время как инфляция снижается крайне медленно. Еженедельные заявки на пособие по безработице показывают, что компании не увеличивают темп увольнений работников, рост в секторе услуг и в производственном секторе (PMI от S&P Global) выше прогнозов, инфляция замедляется крайне медленно.

Да и с инфляцией все не так однозначно. Согласно официальным оценкам Бюро статистики труда, инфляция резко замедлилась со своего пика в 9% в середине 2022 года. Сейчас она составляет 3,4%, что в целом соответствует уровню, который был за четверть века с 1983 по 2008 год. Но расчет инфляции производится на промежутке в 1 год, если же взять более длинный промежуток, например с начала президентства Дж.Байдена, то картина выглядит заметно более угрожающей.

Изображение больше не актуально

Глава ФРС Джером Пауэлл и его коллеги подчеркнули необходимость получения большего количества доказательств того, что инфляция находится на устойчивом пути к цели в 2%, прежде чем снижать базовую процентную ставку, которая с июля находится на максимуме за два десятилетия. Находится ли она на этом пути? Если брать годовой показатель, то снижения явно затормозилось в диапазоне 3.3-3.5%, если же взять 4-летний показатель, как на графике выше, то прогресса нет вовсе.

В пятницу будет опубликован индекс цен на личные потребительские расходы, ожидается рост на 2.7% г/г и 2.8% для базового показателя, выход РСЕ может изменить общее восприятие динамики инфляции и внести корректировку в прогнозы. На первый взгляд, более высокая инфляция должна поддерживать доллар, поскольку сохраняется более высокая доходность, но это сработает только в том случае, если экономика устойчиво растет. По всей видимости, инвесторы учитывают рост угрозы стагфляции, рост рисков по мере приближения выборов и растущий дефицит бюджета, который потребует размещения 1.-1.5 трлн долл. в облигациях в перспективе нескольких месяцев, что сделать будет крайне затруднительно.

Доллар остается под давлением, несмотря на более высокую доходность.

С уважением,
Аналитик ИнстаФорекс
Евгений Климов
© 2007-2024
  • Большая пятерка
    от ИнстаФорекс
    ИнстаФорекс продолжает претворять
    в жизнь ваши самые смелые мечты.
    СТАТЬ УЧАСТНИКОМ
  • Счастливый депозит
    Пополни счет на $3 000 и получи еще $1000!
    В июне мы проводим розыгрыш $1000 в рамках акции "Счастливый депозит"!
    Пополнив счет на сумму не менее $3 000, вы автоматически становитесь участником акции.
    СТАТЬ УЧАСТНИКОМ
  • Девайсы в подарок
    Становитесь участником розыгрыша мобильных девайсов при пополнении счета от $500
    СТАТЬ УЧАСТНИКОМ
  • Бонус ИнстаФорекс 100%
    Прекрасный шанс увеличить первый депозит на 100%
    ПОЛУЧИТЬ БОНУС
  • Бонус на каждое пополнение ИнстаФорекс 55%
    Оформите заявку и увеличивайте каждый депозит на 55%
    ПОЛУЧИТЬ БОНУС
  • Бонус на каждое пополнение ИнстаФорекс 30%
    Реальная возможность увеличить каждый депозит на 30%
    ПОЛУЧИТЬ БОНУС

Рекомендованные статьи

Сейчас не можете говорить по телефону?
Задайте Ваш вопрос в чате.
Обратный звонок