تراجعت الرغبة في المخاطرة قبل سلسلة اجتماعات البنك المركزي المقرر عقدها هذا الأسبوع. حيث ومن المتوقع أن تكون بعض البنوك حاسمة ولن تذكر جميعها التفاصيل. هذا لأن معظمهم لديهم وجهات نظر مختلفة حول كيفية متابعة السياسات ، حيث يشعر البعض بالقلق من ارتفاع التضخم ومستعدون لفرض معركة لائقة عليه. في غضون ذلك ، من المقرر أن يوسع آخرون ، في الوقت نفسه ، إجراءات التحفيز للحفاظ على معدلات النمو الاقتصادي المستدامة.

سيتخذ الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والبنك المركزي الأوروبي وبنك اليابان وبنك إنجلترا ، المسؤولون معًا عن السياسة النقدية في ما يقرب من نصف الاقتصاد العالمي ، قراراتهم النهائية هذا الأسبوع. كما سيعقد 16 مصرفا آخر اجتماعات.

تم تحديد مستقبل اسعار الفائدة بالفعل ، ولكن ظهر عدم اليقين مرة أخرى بسبب سلالة فيروس كورونا الجديد. سيؤثر تأثير أوميكرون على النمو الاقتصادي والتضخم بالتأكيد على قرارات البنوك المركزية في العام الجديد. ومما يثير القلق أن هذه السلالة الأكثر مقاومة للقاحات قد أجبرت بالفعل عددًا من البلدان على فرض قيود جديدة ، لذلك كان على المستهلكين البقاء في منازلهم.

وهذا هو السبب في أن تغيير السياسات أمر محفوف بالمخاطر ، على الرغم من خطر الانهاك الذي يلوح في الأفق في العديد من البلدان. يجب على البنوك المركزية أن تقلص التحفيز التدريجي بسبب التضخم المتزايد ، لكن اضطرابات الإمدادات وقيود الحجر الصحي الجديدة تجعل من الصعب القيام بذلك. يشير الوضع الحالي أيضًا إلى أن الانتعاش سينتهي بشكل مفاجئ ، وبعد ذلك ستكون هناك فترة من الركود. إذا كان التضخم لا يزال غير مستقر عند 2.0٪ بحلول ذلك الوقت ، فستواجه البنوك المركزية المزيد من المشاكل.

لكن من المرجح أن يصر رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول على خفض مشتريات السندات يوم الأربعاء ، وربما يلمح إلى أنه مستعد لرفع أسعار الفائدة في وقت أبكر مما هو مقرر بشرط أن يظل التضخم مرتفعًا للغاية.

من ناحية أخرى ، ستحدد البنوك المركزية الأخرى ، مثل البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا ، ما إذا كانت الزيادة الملحوظة في التضخم "مؤقتة" أم لا. القرار سيكون له تأثير كبير على اقتصاد منطقة اليورو.

وتجدر الإشارة إلى أن الحفاظ على سياسة فائقة النعومة لفترة طويلة جدًا قد يسمح للتضخم بالخروج عن نطاق السيطرة ، مما يؤدي إلى تشديد أكثر حدة في وقت لاحق. سيؤدي ذلك إلى عمليات بيع فورية للسندات الثانوية ، إلى جانب ظروف مالية أكثر صرامة تهدد بالإضرار بالاقتصاد في الوقت الحالي.

بالحديث عن التضخم ، وضع البنك المركزي الأوروبي توقعات في سبتمبر بأنه سيتباطأ إلى 1.5٪ في عام 2023. وستصدر توقعات جديدة حتى عام 2024 يوم الخميس وستعتمد عليها رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد. إنها مقتنعة بأن الزيادة الملحوظة في أسعار المستهلك ستعود في النهاية إلى 2٪. لكن نائب المحافظ لويس دي جويندوس قال مؤخرًا إنه قلق لأن التضخم لا ينخفض بالسرعة المتوقعة.

ومع ذلك ، فإن لدى البنك المركزي الأوروبي أسبابًا للإبقاء على سياسة فائقة النعومة لأن التغييرات قد تؤدي إلى اضطراب اقتصادي. قد يؤدي أي قرار خاطئ إلى تباطؤ في سوق العمل وتضخم أساسي منخفض نسبيًا.

استمرت أيضًا اضطرابات سلسلة التوريد والنقص العالمي في المواد الخام ، على الرغم من أن معظم الاقتصاديين واثقون من أن هذه المشاكل ستختفي تدريجياً في عام 2022. الشركات التي تواجه فترات زمنية طويلة الآن أقل وفقًا لاستطلاعات الرأي الأخيرة ، وتقرير حديث من البنك أشارت التسويات الدولية إلى أن بعض اتجاهات الأسعار يمكن أن تنعكس عندما تتوقف الشركات عن اتباع استراتيجيات أكثر حذراً لتطوير الأعمال.

أصبحت أسعار السلع الأساسية عاملاً رئيسياً في نمو التضخم ، حيث شكلت الطاقة أكثر من نصف المؤشر. هذا العام ، ارتفعت أسعار النفط في أوروبا بنسبة 48٪ ، وزادت تكلفة الغاز الطبيعي خمسة أضعاف. يقول الاقتصاديون في بنك أوف أمريكا إن الأسعار ستكون أعلى ، حيث من المتوقع أن يرتفع متوسط سعر النفط الخام إلى 85 دولارًا للبرميل العام المقبل.

كما أثارت سياسة بنك إنجلترا المزيد من التساؤلات ، حيث قام الحاكم أندرو بايلي خلال الاجتماع الأخير بتغيير وجهات نظره سريعًا من متشدد إلى متشائم ، مما أدى إلى انخفاض حاد في الجنيه البريطاني. اختفت التوقعات برفع أسعار الفائدة في وقت مبكر بعد أن قال بيلي إن الاقتصاد لا يزال بحاجة إلى الدعم. لكن التضخم في المملكة المتحدة يخرج عن المخططات ، مما قد يقوض بشكل خطير وتيرة النمو الاقتصادي في السنوات القليلة المقبلة.

هذا الأسبوع ، إذا ألمح البنك المركزي الأوروبي إلى تقليص إجراءات الدعم ، فسوف يرتفع اليورو على المدى القصير. نفس الشيء سيحدث بالجنيه الإسترليني إذا شدد بنك إنجلترا سياسته. إذا لم يكن الأمر كذلك ، فسيظل الدولار في الصدارة في بداية العام المقبل.

بالنسبة لزوج اليورو / الدولار الأمريكي ، سيعتمد الكثير على 1.1265 اليوم لأن الانهيار قد يؤدي إلى مزيد من الانخفاض إلى 1.1230 و 1.1190. وفي الوقت نفسه ، فإن الاختراق الواثق للمستوى 1.1380 سيثير ارتفاعًا إلى 1.1315 أو أعلى.

في زوج جنيه استرليني / دولار أمريكي ، المستوى الرئيسي هو 1.3220 حيث قد يؤدي انهياره إلى انخفاض إلى 1.3185. وفي الوقت نفسه ، فإن الارتفاع فوق 1.3285 سيثير قفزة إلى 1.3320 و 1.3370.