El apetito por el riesgo se redujo antes de una serie de reuniones del banco central programadas para esta semana. Se espera que algunos bancos sean definitivos y no todos mencionarán detalles. Esto se debe a que la mayoría tiene diferentes puntos de vista sobre cómo aplicar las políticas, ya que algunos están preocupados por el aumento de la inflación y están dispuestos a imponerle una lucha decente. Mientras tanto, otros están preparados para ampliar las medidas de estímulo para mantener tasas de crecimiento económico sostenibles.
La Reserva Federal de Estados Unidos, el Banco Central Europeo, el Banco de Japón y el Banco de Inglaterra, que juntos son responsables de la política monetaria en casi la mitad de la economía mundial, tomarán sus decisiones finales esta semana. Otros 16 bancos también celebrarán reuniones.
El futuro de las tasas ya estaba determinado, pero volvió a surgir la incertidumbre debido a la nueva variante de coronavirus. El impacto de Omicron en el crecimiento económico y la inflación definitivamente afectará las decisiones de los bancos centrales en el nuevo año. Es preocupante que esta variante que es más resistente a las vacunas, ya haya obligado a varios países a imponer nuevas restricciones, por lo que los consumidores tuvieron que quedarse en casa.
Es por eso que cambiar las políticas es arriesgado, a pesar de la amenaza de sobrecalentamiento que se avecina en muchos países. Los bancos centrales deberían reducir el estímulo debido a la creciente inflación, pero las interrupciones del suministro y las nuevas restricciones de cuarentena lo dificultan. La situación actual también sugiere que la recuperación terminará abruptamente, después de lo cual habrá un período de estancamiento. Si la inflación todavía no se mantiene en el 2,0% para ese momento, los bancos centrales tendrán aún más problemas.
Pero el presidente de la Fed, Jerome Powell, probablemente insistirá en un recorte en las compras de bonos este miércoles, e incluso puede insinuar que está listo para subir las tasas de interés antes de lo programado, siempre que la inflación se mantenga por las nubes.
Otros bancos centrales, como el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra, por otro lado, determinarán cuidadosamente si el aumento observado de la inflación es "temporal" o no. La decisión tendrá un gran impacto en la economía de la eurozona.
Sin embargo, debe tenerse en cuenta que mantener una política súper blanda durante demasiado tiempo podría permitir que la inflación se salga de control, lo que provocaría un ajuste más agudo más adelante. Eso conducirá a una liquidación instantánea de bonos periféricos, junto con condiciones financieras más duras que corren el riesgo de dañar la economía en este momento.
Hablando de inflación, el BCE hizo proyecciones en septiembre pasado de que se desaceleraría al 1,5% en 2023. Las nuevas previsiones hasta 2024 se darán a conocer el jueves y la presidenta del BCE, Christine Lagarde, se apoyará en ellas. Está convencida de que el aumento observado en los precios al consumidor eventualmente volverá al 2%. Pero el vicegobernador Luis de Guindos dijo recientemente que está preocupado porque la inflación no baja tan rápido como se esperaba.
Sin embargo, el BCE tiene razones para mantener una política súper blanda porque los cambios podrían provocar perturbaciones económicas. Cualquier decisión equivocada podría provocar lentitud en el mercado laboral y una inflación básica relativamente baja.
Las interrupciones de la cadena de suministro y la escasez mundial de materias primas también persisten, aunque la mayoría de los economistas confían en que esos problemas desaparecerán gradualmente en 2022. Las empresas que enfrentan largos plazos de entrega ahora son menos según encuestas recientes y un informe reciente del Banco de International Settlements señaló que algunas tendencias de precios podrían revertirse cuando las empresas dejen de perseguir estrategias de desarrollo empresarial más cautelosas.
Los precios de las materias primas se han convertido en un factor clave en el crecimiento de la inflación, y la energía representa más de la mitad del indicador. Este año, los precios del petróleo en Europa han subido un 48% y el coste del gas natural se ha quintuplicado. Los economistas del Bank of America dicen que los precios serán aún más altos, y se espera que el precio promedio del petróleo crudo aumente a $85 el barril el próximo año.
La política del Banco de Inglaterra también generó más preguntas, ya que durante la última reunión, el gobernador Andrew Bailey cambió muy rápidamente sus puntos de vista de agresivos a moderados, lo que provocó una fuerte caída de la libra esterlina. Las expectativas de alzas tempranas de tasas también desaparecieron después de que Bailey dijera que la economía aún necesita apoyo. Pero la inflación en el Reino Unido se está saliendo de los gráficos, lo que podría socavar seriamente el ritmo de crecimiento económico en los próximos años.
Esta semana, si el BCE apunta a recortar las medidas de apoyo, el euro subirá a corto plazo. Lo mismo ocurrirá en la libra si el Banco de Inglaterra endurece su política. De lo contrario, el dólar se mantendrá como líder a principios del próximo año.
Para el EUR/USD, mucho dependerá de 1,1265 hoy porque un quiebre podría llevar a una caída adicional a 1,1230 y 1,1190. Mientras tanto, una ruptura segura de 1,1380 provocará un aumento a 1,1315 o más.
En GBP/USD, el nivel clave es 1,3220 ya que su ruptura podría llevar a una caída a 1,3185. Mientras tanto, un aumento por encima de 1,3285 provocará un salto a 1,3320 y 1,3370.
