На прошлой неделе пара USD/JPY продемонстрировала лучшую восходящую динамику среди всех долларовых мажоров. В ближайшие дни большинство аналитиков ожидают продолжения ралли актива. Давайте узнаем, что же будет способствовать подъему котировки и каких высот она может достичь, оказавшись на волне роста.
1. Сохраняющийся кризис госдолга в США
На минувшей семидневке американская валюта продемонстрировала самый сильный с февраля недельный рост. С понедельника по пятницу индекс DXY укрепился по отношению к своим основным конкурентам на 1,4%.
Главным драйвером роста для гринбека выступили усиливающиеся опасения инвесторов по поводу наступления дефолта в Америке. Напомним, что крупнейшая экономика мира оказалась на грани банкротства из-за проблем с государственным долгом.
Еще несколько месяцев назад госдолг США пробил установленный правительством лимит. Чтобы избежать дефолта, казначейство ввело экстренные меры, но бюджет, как известно, не резиновый.
В начале мая министр финансов США Джанет Йеллен открыто заявила, что уже к июню средства на погашение госдолга могут закончиться в казне и Америке ничего другого не останется, кроме как объявить себя банкротом.
Единственный вариант решения этой проблемы – поднять потолок госдолга, но не все американские политики с этим согласны. Республиканцы, которые имеют большинство голосов в Сенате, выступают против внесения изменений в законодательство.
На прошлой неделе президент США Джо Байден попытался примирить их с демократами, которые, наоборот, ратуют за повышение лимита, но выработать компромисс пока не удалось.
Ожидается, что этой неделе американский лидер снова встретится с лидерами конгресса, чтобы убедить их в необходимости прийти к общему знаменателю в вопросе с госдолгом.
Если эти переговоры также окажутся безрезультатными, это еще больше усилит риск дефолта, что приведет, по мнению аналитиков, к очередному скачку доллара.
Здесь назревает совершенно резонный вопрос: почему гринбек растет, если США вот-вот станут банкротом? Причина заключается в том, что дефолт, скорее всего, обернется катастрофой не только для Америки, но и для всего мира.
Об этом на днях предупредила министр финансов США Дж. Йеллен. По мнению чиновницы, американский дефолт может привести к коллапсу в глобальной экономике.
Страх перед мировой рецессией вынудил трейдеров бежать от рисковых активов и искать убежище. Лучшей защитной валютой для многих показался именно доллар, а не японская иена, которая продолжает испытывать сильное голубиное давление со стороны BOJ.
2. Укрепление ястребиных настроений относительно политики ФРС
В середине прошлой недели вышел отчет по инфляции в США за апрель. Данные оказались прохладнее прогнозов, что существенно ослабило ястребиные ожидания рынка в отношении дальнейшей денежно-кредитной политики ФРС.
В минувшую пятницу фьючерсные трейдеры оценивали вероятность того, что регулятор повысит процентные ставки на своем следующем заседании, которое пройдет в июне, всего лишь в 2%.
Однако за выходные инвесторы пересмотрели свои прогнозы, повысив вероятность июньского увеличения процентных ставок в США до 13%. Что же заставило их поменять свое мнение?
Аналитики считают, что ключевым фактором послужил опубликованный в конце минувшей недели индекс инфляционных ожиданий американских потребителей от Мичиганского университета.
Согласно опросу, оценки инфляции на долгосрочную перспективу (5 лет) подскочили до самого высокого с 2011 года уровня. Это вернуло на стол более ястребиный сценарий, предполагающий еще один раунд ужесточения и менее резкое снижение ставок к концу года.
Также на настроения трейдеров повлияли довольно жесткие комментарии членов Федрезерва. На прошлой неделе сразу несколько американских чиновников дали понять, что ожидают продолжения агрессивной политики.
Среди них член совета управляющих ФРС Филип Джефферсон и его коллега Мишель Боумен, глава ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард и президент ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари.
Если резюмировать все комментарии, можно увидеть, что ФРС по-прежнему считает инфляцию серьезной проблемой, которая требует дополнительных мер решения.
Это указывает на возможность еще одного раунда ужесточения в Америке и сохранение ставок высокими на протяжении более длительного периода.
Аналитик Элейн Стоукс считает, что на данном этапе рынок сильно перебарщивает, ожидая агрессивного снижения ставок в США к концу года.
Эксперт прогнозирует довольно плавное смягчение, поскольку инфляция в Америке будет по-прежнему оставаться выше целевого показателя центрального банка в 2%, что должно удержать ФРС от резких шагов в голубином направлении.
Если в ближайшее время трейдеры начнут активнее делать ставки на такой сценарий, это должно оказать поддержку доллару по всем направлениям, включая пару с иеной.
3. Уменьшение спекуляций на тему возможного разворота BOJ
Еще одним позитивным фактором для пары USD/JPY является пересмотр трейдерами своих прогнозов относительно дальнейшей политики Банка Японии.
Еще до недавнего времени рынок был полон спекуляций по поводу скорой нормализации монетарного курса BOJ. Многие инвесторы надеялись на то, что японский ЦБ начнет делать шаги в ястребином направлении уже в июне.
Однако по мере поступления свежих макроданных и новых комментариев главы Банка Японии Кадзуо Уэды эти надежды тают просто на глазах.
Сегодня утром рынок получил очередной аргумент в пользу дальнейшего сохранения ультрамягкой политики BOJ. Отчет по росту оптовых цен в Японии снова оказался слабым, что усилило опасения трейдеров насчет возможного снижения потребительской инфляции в стране.
Согласно статистике, в апреле темп роста оптовых цен замедлился в годовом исчислении с 7,4% до 5,8%. Это уже четвертое подряд падение показателя, что свидетельствует о том, что инфляционное давление, обусловленное импортом, заметно ослабевает.
Напомним, что недавний релиз по ценам производителей Японии также указал на замедление роста цен в стране. В прошлом месяце индекс PPI снизился до 0,2% м/м и 5,8% г/г против прогнозируемых 0,3% и 6,0% соответственно.
Более мягкие данные по инфляции не сулят ничего хорошего для иены. На прошлой неделе глава Банка Японии К. Уэда предупредил, что BOJ будет удерживать процентные ставки на отрицательной территории до тех пор, пока не увидит устойчивый рост цен, обусловленный внутренним спросом и повышением заработной платы.
В резюме мнений апрельского заседания Банка Японии, которое было опубликовано на прошлой неделе, содержится множество комментариев, указывающих на необходимость следить за дальнейшей ситуацией с повышением заработной платы.
Судя по всему, BOJ осознает риск того, что повышение заработной платы в текущем году было разовым мероприятием, направленным на то, чтобы успокоить работников, пострадавших от высокой инфляции.
Если мы не увидим продолжение тенденции повышения заработной платы в ближайшее время, это еще больше убедит рынок в том, что инфляция в Японии, скорее всего, возьмет курс на снижение. Это окончательно поставит крест на ястребином сценарии для BOJ, по крайней мере в перспективе следующих нескольких месяцев.
Такой сценарий будет неблагоприятным для иены, что приведет пару USD/JPY к новым максимумам.
Техническая картина по паре доллар–иена
На дальнейший рост актива USD/JPY указывает явный прорыв котировки вверх ключевых скользящих средних.
Однако для долларовых быков сейчас имеется сразу несколько рисков: RSI находится выше уровня перекупленности, а сигналы MACD стали более вялыми.
Если покупатели пары проигнорируют вышеупомянутый негатив, нельзя исключать вероятность того, что в ближайшее время мы увидим скачок курса к предыдущему месячному максимуму около 137,80 и к годовой вершине, отмеченной в марте, в районе 137,90. Взятие этой отметки откроет быстрый путь к круглой фигуре 138,00.
