Na semana passada, o par dólar/iene mostrou a melhor dinâmica ascendente em comparação com outros pares principais que contêm o dólar americano. A maioria dos analistas supõe que o par continuará a ganhar valor nos próximos dias. Vamos descobrir o que impulsionará a cotação e quão alto ela pode subir.

1. A atual crise da dívida dos EUA

Durante a semana passada, a moeda dos EUA demonstrou seu maior crescimento semanal desde fevereiro. De segunda a sexta-feira, o DXY se fortaleceu em 1,4% contra seus principais rivais.

O principal motor do crescimento do dólar foi o crescente medo entre os investidores sobre um possível default nos EUA. Notavelmente, a maior economia do mundo está à beira da falência devido a problemas com a dívida pública.

Há alguns meses, a dívida pública dos EUA excedeu o limite estabelecido pelo governo. Para evitar o calote, o Tesouro tomou medidas de emergência, mas já atingiu um novo limite.

No início de maio, a secretária do Tesouro dos EUA, Janet Yellen, declarou abertamente que até junho, os fundos para o pagamento da dívida pública podem se esgotar e o país não terá outra escolha senão declarar falência.

A única solução para este problema é aumentar o teto da dívida, mas nem todos os políticos americanos concordam com isso. Os republicanos, que têm maioria no Senado, estão se opondo a mudanças na legislação.

Na semana passada, o presidente dos EUA, Joe Biden, tentou reconciliá-los com os democratas, que, ao contrário, defendem o aumento do limite. No entanto, um compromisso ainda não foi alcançado.

Espera-se que nesta semana, o presidente dos EUA se encontre novamente com os líderes do Congresso para persuadi-los a encontrar um terreno comum sobre a questão da dívida.

Se essas negociações também se mostrarem infrutíferas, aumentará ainda mais o risco de default, o que, segundo os analistas, levará a outra alta do dólar.

Surge aqui uma pergunta muito razoável: por que o dólar está crescendo se os EUA estão prestes a falir? A razão é que um calote provavelmente será um desastre não apenas para os EUA, mas para o mundo inteiro.

A secretária do Tesouro dos EUA, J. Yellen, alertou sobre isso alguns dias atrás. Em sua opinião, um default americano poderia levar a um colapso na economia global.

O medo de uma recessão global forçou os traders a fugir de ativos arriscados e buscar abrigo. A melhor moeda defensiva para muitos acabou sendo o dólar, não o iene japonês, que continua a sofrer forte pressão dovish do BOJ.

2. Fortalecer o sentimento hawkish em relação à política do Federal Reserve

No meio da semana passada, foi divulgado um relatório sobre a inflação nos EUA para abril. Os dados foram mais frios do que as previsões, o que enfraqueceu significativamente as expectativas de falcões do mercado em relação à futura política monetária do Fed.

Na última sexta-feira, os traders de futuros estimaram a probabilidade de que o regulador aumentaria as taxas de juros em sua próxima reunião em junho em apenas 2%.

No entanto, durante o fim de semana, os investidores revisaram suas previsões, elevando a probabilidade de um aumento da taxa de juros em junho nos EUA para 13%. O que os fez mudar de opinião?

Os analistas acreditam que a mudança pode ser explicada pela publicação do índice de expectativas de inflação do consumidor pela Universidade de Michigan no final da semana passada.

Segundo a pesquisa, as expectativas de inflação de longo prazo (5 anos) saltaram para o nível mais alto desde 2011. Isso trouxe de volta um cenário mais favorável ao aumento de taxas, implicando em outro ciclo de aperto e cortes de taxa menos acentuados até o final do ano.

O sentimento dos traders também foi influenciado por comentários bastante duros de membros do Fed Reserve. Na semana passada, vários oficiais dos EUA indicaram que esperam uma continuação da política agressiva.

Entre eles estavam o membro do Conselho de Governadores do Fed, Philip Jefferson e sua colega Michelle Bowman, o chefe do Federal Reserve Bank de St. Louis, James Bullard, e o presidente do Federal Reserve Bank de Minneapolis, Neel Kashkari.

Resumindo todos os comentários, pode-se ver que o Fed ainda considera a inflação um problema sério que requer medidas adicionais para resolver.

Isso indica a possibilidade de outro ciclo de aperto e manutenção das taxas altas por um período mais longo.

A analista Elaine Stokes acredita que, nesta fase, o mercado está reagindo exageradamente, esperando cortes agressivos de taxas até o final do ano.

A especialista prevê um alívio bastante suave, já que a inflação nos EUA ainda permanecerá acima do nível-alvo do banco central de 2%. Isso deve impedir que o Fed tome medidas drásticas na direção dovish.

Se os traders começarem a apostar ativamente em tal cenário no futuro próximo, isso deve apoiar o dólar contra todas as moedas, incluindo o iene.

3. Menos especulações sobre uma possível mudança na política do BOJ

Mais um fator positivo para o par USD/JPY é que os traders estão revisando suas previsões em relação à futura política do Banco do Japão.

Até recentemente, o mercado estava cheio de especulações sobre a iminente normalização dos rumos monetários do BOJ. Muitos investidores esperavam que o banco central japonês começasse a tomar medidas agressivas já em junho.

No entanto, novos dados macroeconômicos e novos comentários do governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, podem causar o efeito oposto.

Esta manhã, o mercado recebeu outro argumento a favor da manutenção da política ultra suave pelo BOJ. O relatório sobre a evolução dos preços no atacado no Japão voltou a se mostrar fraco, o que intensificou os temores dos traders sobre uma possível queda da inflação ao consumidor no país.

Segundo as estatísticas, em abril, o ritmo de crescimento dos preços no atacado desacelerou de 7,4% para 5,8% na comparação anual. Esta já é a quarta queda consecutiva do indicador. Notavelmente, a pressão inflacionária causada pelas importações está enfraquecendo visivelmente.

A recente divulgação dos preços ao produtor no Japão também apontou para uma desaceleração no crescimento dos preços no país. No mês passado, o índice PPI caiu para 0,2% no mês e 5,8% a/a contra 0,3% e 6,0% previstos, respectivamente.

Dados de inflação mais fracos não suportam o iene. Na semana passada, o governador do Banco do Japão, K. Ueda, alertou que o BOJ manteria as taxas de juros em território negativo até ver um aumento constante nos preços impulsionado pela demanda doméstica e aumentos salariais.

O resumo da reunião de abril do Banco do Japão, publicado na semana passada, contém muitos comentários indicando a necessidade de monitorar a situação futura com aumentos salariais.

Aparentemente, o BOJ percebe o risco de que o aumento salarial deste ano tenha sido um evento pontual para acalmar os trabalhadores que sofriam com a alta da inflação.

Se não observarmos uma continuação da tendência de aumento salarial no futuro próximo, isso convencerá ainda mais o mercado de que a inflação no Japão deve cair. Isso finalmente acabará com o cenário hawkish para o BOJ, pelo menos nos próximos meses.

Este cenário será desfavorável para o iene, levando o par USD/JPY a novas máximas.

Quadro técnico do par dólar/ienes

Uma clara quebra ascendente das principais médias móveis indica crescimento adicional no ativo USD/JPY.

No entanto, existem vários riscos para os touros do dólar no momento: o RSI está acima do nível de sobrecompra e os sinais do MACD se tornaram mais lentos.

Se os compradores ignorarem o fato negativo acima mencionado, a possibilidade de vermos um salto na taxa para a alta mensal anterior de cerca de 137,80 e para o pico anual marcado em março de cerca de 137,90 não pode ser descartada em um futuro próximo. Se o preço atingir esse nível, pode subir rapidamente para 138,00.