Ринки часто переходять зі стану затишшя перед бурею до самої бурі. Наскільки сильною вона буде, ніхто не знає. Насичений економічний календар тижня до 1 квітня лише дозволяє припустити, що після тупотіння на одному місці EURUSD нарешті перейде до активних дій. Однак коли долар США не може розвинути перевагу, а євро не хоче форсувати події, є великий ризик розширення консолідації.

Коли переговори Росії та України зайшли в глухий кут, військові дії тривають, члени FOMC використовують виражену «яструбину» риторику, а різні напрямки ділової активності США та єврозони натякають на дивергенцію в економічному зростанні, доля пари EURUSD, здавалося б, визначена. І якщо готовність Джеймса Булларда підвищити ставки до 3%, і Лоретти Местер – перевищити нейтральний рівень в 2,5% якомога швидше, нікого не дивує, то агресивні спічі вчорашніх «голубів», Мері Дейлі та Чарлза Еванса свідчать, що ФРС налаштована рішуче. Терміновий ринок видає майже 75%-у ймовірність збільшення витрат за позиками на 50 б. п. у березні. В таких умовах долар США повинен рости як на дріжджах. Не росте.

Інвестори чомусь впевнені, що рецесія станеться в Штатах швидше, ніж в єврозоні. Їх не вражають ані близькість останньої до зони бойових дій, ані слабкість економіки Німеччини. Ринок уважно дивиться на готовність кривої прибутковості інвертувати та на розширення спреду між довірою і настроями споживачів. Перший індикатор орієнтований на зайнятість, другий показує виражену чутливість до цін.

Динаміка кривої прибутковості у США

Динаміка довіри та настроїв споживачів у США

Цікаво, що чітке розуміння намірів Федрезерву, якими б страшними вони не здавалися для економіки, призводить до зростання прибутковості скарбничих облігацій США і до переливу капіталу на ринку акцій. Інвестори скидають боргові папери та придбають часткові, сприяючи ралі фондових індексів. Пов'язане з ним поліпшення глобального апетиту до ризику дозволяє «бикам» по EURUSD контратакувати.

Саме так працює схема ослаблення долара США під час циклу монетарної рестрикції ФРС. Проблема в тому, що євро зараз настільки слабкий, що просто не може її реалізувати повною мірою. У підсумку проти «американця» зміцнюються інші валюти G10. Наприклад, його австралійський та новозеландський тезки.

Теоретично підтримку «бикам» по EURUSD на тижні до 1 квітня можуть надати дані по німецькій та європейській інфляції, а також невтішна статистика по індексу витрат на особисте споживання і ринку праці США. Споживчі ціни в єврозоні ризикують розігнатися до нового рекордного піку в більше ніж 6%, чим ще сильніше налякають членів Керуючої ради ЄЦБ. Разом з тим я б не розцінював прорив опору на 1,105 як початок висхідного тренду.

Технічно пара EURUSD звалилася в консолідацію в діапазоні 1,09-1,114. На мій погляд, вона може її розширити, тому має сенс продавати євро на відбої від опорів на 1,116 і 1,122 або купувати його в разі невдалого штурму підтримок на 1,092 і 1,088.

EURUSD, денний графік