Hoje, o ouro entrou em consolidação após um rali de quatro dias desencadeado pela intervenção inesperada do Tesouro dos EUA no mercado de títulos. O metal caiu 0,4%, para US$ 4.632,75 por onça, embora tenha sido negociado em torno de US$ 4.700 mais cedo, em meio a uma sessão volátil. A prata recuou 1,5%, para US$ 67,93, enquanto platina e paládio também registraram queda.

A razão do rali não reside na lógica clássica dos rendimentos, mas no abalo da confiança nas finanças americanas. As recentes tentativas de controlar o custo do serviço da dívida pública renovaram as preocupações dos investidores em relação à inflação e ao dólar, tornando o metal cotado em dólares mais barato para muitos compradores e sinalizando o retorno do tema da depreciação que alimentou o rápido rali do ouro no ano passado. Ontem, o Secretário do Tesouro Scott Bessent — que anteriormente havia se mostrado disposto a ampliar a recompra de emissões de dívida mais caras — surpreendentemente absteve‑se de emitir novos sinais na segunda‑feira. Isso fez com que o ouro perdesse parte de sua vantagem, e o foco passou a ser o discurso de Kevin Warsh na sexta‑feira, em Jackson Hole, onde o presidente do Federal Reserve terá de esclarecer suas posições sobre como o banco central deve responder à inflação persistente.

Um exemplo notável de como investidores institucionais interpretam a situação é a decisão da Fidelity de dobrar suas participações em ouro no fundo nas últimas três semanas. A empresa informou que começou a acumular depois que investidores saíram de títulos do Tesouro de longo prazo após a reunião do Fed em julho, quando o banco central manteve a taxa inalterada. Em outras palavras, o catalisador para os fluxos de capital em grande escala foi a incerteza em torno da política do Fed, e não qualquer indicador econômico isolado.

O repique notável nas últimas semanas levou o metal acima de sua média móvel de 200 dias, frequentemente interpretada como um sinal técnico de alta.

Quanto ao cenário técnico atual do ouro, os compradores precisam romper a resistência mais próxima em US$ 4.656. Isso permitirá buscar US$ 4.708, nível acima do qual será bastante difícil avançar. O alvo mais distante estará em torno de US$ 4.738.

Em caso de queda do ouro, os vendedores tentarão retomar o controle em US$ 4.607. Se conseguirem, um rompimento desse nível causaria um duro golpe nas posições compradas e poderá levar o ouro a uma mínima de US$ 4.546, com possibilidade de atingir US$ 4.481.