Ontem, os índices acionários encerraram em baixa. O S&P 500 caiu 0,67%, o Nasdaq 100 recuou 0,84%, enquanto o Dow Jones Industrial Average subiu 0,65%.

Os mercados de ações globais registaram o quarto dia consecutivo de quedas — a mais longa sequência de perdas em mais de dois meses. O índice MSCI All Country World Index recuou 0,2%, os mercados asiáticos caíram cerca de 1% e o KOSPI desvalorizou 1,5%. Os futuros apontam para uma abertura europeia igualmente fraca.

O principal problema continua a ser o mercado obrigacionista. Os rendimentos dos títulos do Tesouro norte-americano a 30 anos subiram para 5,20%, um nível visto pela última vez durante a crise financeira global de 2007. O índice de títulos governamentais de longo prazo (10 anos ou mais) acumula uma queda de 4,6% no ano. O Brent Crude mantém-se próximo dos US$111 por barril, não há sinais de desescalada com o Irã, e isso continua a alimentar as expectativas de inflação.

É importante distinguir dois tipos de subida dos rendimentos. Quando os rendimentos sobem devido a uma economia forte, isso pode apoiar os lucros corporativos. Quando sobem por receios inflacionistas, o efeito é negativo para o mercado, sobretudo para ações de crescimento com múltiplos elevados. Neste momento, estamos no segundo cenário.

Na cimeira do G7, em Paris, os líderes comprometeram-se a evitar estímulos fiscais excessivos face aos riscos inflacionistas. A NATO está a discutir a possível escolta de navios pelo Estreito de Ormuz caso este não seja reaberto até ao início de julho. O presidente Donald Trump voltou a ameaçar retomar ataques ao Irã nos próximos dias, pelo que o pano de fundo geopolítico continua pesado.

Todos os olhos estão voltados para o relatório da NVIDIA esta noite — o mercado acompanha-o com particular tensão. As estimativas de Wall Street apontam para um crescimento da receita em torno de 80% no trimestre, mas os investidores estarão sobretudo atentos às orientações de produção e à visão da administração sobre a concorrência. Num ambiente em que os mercados já estão a reavaliar a trajetória das taxas de juro, a narrativa da IA precisa de nova confirmação. Um resultado dececionante da Nvidia poderá representar mais um golpe para o setor tecnológico; um resultado robusto poderá fornecer o catalisador que o mercado tem procurado nos últimos quatro dias.