Dado que os participantes do mercado são muito pessimistas em relação ao euro, é possível uma retração A Itália está à beira do caos, já que Mario Draghi tem menos de uma semana para forjar alguns compromissos difíceis com os populistas em seu governo que o apoiaram relutantemente nos últimos 18 meses. As autoridades alemãs temem que a Rússia não retome o fornecimento de gás à Alemanha através do gasoduto Nord Stream 1 do Mar Báltico, interrompido por 10 dias para manutenção anual. Eles estão preocupados que isso possa provocar um declínio de quase 9% no PIB. O BCE continua a pressionar por um aumento modesto de 25pb na taxa de depósito, enquanto o Fed pode surpreender os mercados com um aumento de 100pb em julho. Bem, existem muitos fatores negativos para o EUR/USD, não são? A maioria deles já foi precificada pelos investidores. No entanto, a falha em alcançar facilmente a paridade sugere a fraqueza dos ursos. Está na hora de uma correção?

Estimulado pela compra de ativos seguros e pela expectativa de que o Fed acelere o ritmo de sua política monetária restritiva em meio a uma inflação crescente, o índice do dólar americano ganhou 4% nas últimas três semanas, marcando sua melhor dinâmica desde 2020. Ao mesmo tempo, os participantes do mercado continuam a se livrar do euro. Os fundos de hedge impulsionaram as curtas líquidas sobre a moeda única europeia para seus níveis mais altos desde dezembro de 2021.

Dinâmica das posições especulativas no EUR

Neste contexto, há muitas previsões negativas para o par EUR/USD. Nomura acredita que, se a Rússia não retomar o fornecimento de gás pelo gasoduto Nord Stream 1, o euro cairá para US$ 0,95 no final de agosto e depois seguirá para US$ 0,9. De acordo com a BlueBay Asset Management, problemas como problemas de gás e um conflito armado na Ucrânia provavelmente não desaparecerão em breve. Assim, o principal par de moedas cairá inevitavelmente para 0,95. O Citigroup adverte que o fracasso do euro em se consolidar acima da paridade desencadeará seu movimento errático em direção à área de 0,9-0,95.

À primeira vista, os temores de uma recessão na economia alemã devido à interrupção completa do fornecimento de gás através do gasoduto Nord Stream e uma crise política na Itália forçam o BCE a agir com cautela. De acordo com especialistas da Bloomberg, o Banco Central Europeu aumentará a taxa de juros em 25 pontos base em julho, em 50 pontos base em setembro e em 25 pontos base em cada uma das reuniões restantes em 2022. Os economistas esperam que a taxa atinja o pico em torno de 1,25 % em 2023. Quanto ao programa antifragmentação, 90% dos especialistas o consideram ilimitado em tamanho. Dois terços preveem que o BCE será forçado a usá-lo. Curiosamente, os especialistas da Bloomberg acreditam que a maior parte do volume de lucros reinvestidos de títulos irá para a Itália.

Perspectivas para compras de títulos através de lucros reinvestidos do BCE

De acordo com as previsões, o Banco Central Europeu pode surpreender os investidores com um aumento de 50 pb na taxa de juros em 21 de julho. Se a Rússia retomar o fornecimento de gás no mesmo dia, os touros do euro correrão para um contra-ataque. No entanto, os mercados estão crescendo de acordo com as expectativas, portanto, uma correção pode começar mais cedo.

Do ponto de vista técnico, o par EUR/USD continua a formar um padrão de cunha de ampliação no gráfico de 4 horas. Se o preço atingir uma nova alta local no ponto 3 e formar o ponto 5, será possível considerar posições longas em meio a uma quebra do nível de resistência em 1,012.