Alguns disseram que o principal resultado da reunião de novembro do FOMC foi o início da afinação do programa de redução de compra de títulos do governo, o QE. Outros pensaram que Jerome Powell insinuou um aumento na taxa de fundos federais em 2022. Eu prestei atenção ao silêncio do FOMC sobre o que está acontecendo nos mercados financeiros. Dada a forma como o BCE e o Banco Central da Austrália e um pouco mais tarde o Banco da Inglaterra reagiram mais cedo, podemos supor que o Fed está geralmente satisfeito com os sinais dados pelos investidores, o que é uma boa notícia para o dólar americano.

Se o Banco Central Europeu ou o RBA não estão satisfeitos com as projeções de mercado para um aumento das taxas em 2022, eles geralmente anunciam isto. O Fed tem sido teimosamente calado sobre o comportamento dos futuros CME, o que indica uma chance de 70-75% de dois atos de contenção monetária no próximo ano e uma chance de 35-40% de três. Suponho que o Fed também não está descartando essa possibilidade. O retorno da economia ao pleno emprego em meados do próximo ano e a inflação permanecendo em níveis elevados pode forçar o Fed a apertar sua política monetária.

Com base na tendência do PIB potencial real, as taxas nos Estados Unidos são atualmente extremamente baixas e elas têm espaço para crescer.

Gráfico de rendimento TIPS e PIB real

A aceleração da inflação nos EUA é sustentada pelo aumento dos salários, preços de carros usados e aluguéis crescentes. Os setores de tarifas aéreas e de serviços turísticos devem melhorar à medida que a pandemia nos EUA se atenua. O mesmo fator pode contribuir para uma recuperação mais acentuada do mercado de trabalho do que o esperado, além de acelerar o crescimento do PIB no quarto trimestre. Os indicadores econômicos dos EUA terão um desempenho superior ao de seus homólogos europeus nos próximos meses, incluindo o aumento dos casos de COVID-19 e a crise energética na Europa. Tudo acima é um sinal seguro de que o par EUR/USD pode continuar sua tendência de queda.

A dinâmica das taxas de câmbio é determinada pela política monetária dos bancos centrais, que afeta o valor dos ativos. A este respeito, o diferencial de spreads de swap de taxas de juros sinaliza que o potencial de queda do principal par de moedas não está esgotado. Não é uma grande notícia, pois é provável que o Fed aumente as taxas três vezes em 2022 e o BCE não o fará até pelo menos 2023. De acordo com Christine Lagarde, são necessárias três condições para o aperto monetário e elas não serão cumpridas no próximo ano.

EUR / USD e gráfico de spread swap real

Os dados sobre a inflação americana de outubro serão divulgados em 12 de novembro. Segundo especialistas da Bloomberg, os preços ao consumidor vão acelerar para 5,5% e o núcleo da inflação para 4,1%. No entanto, as taxas podem aumentar em 2022.

Tecnicamente, não há razão para duvidar da força da tendência de baixa. Um novo teste de mínimos de 16 meses pode formar o padrão AB = CD, cuja meta em 200% corresponde ao nível de 1.135. É melhor manter posições curtas no EUR / USD a partir de nível 1,1595 e aumentar seu volume em retrações.

Gráfico diário do EUR/USD