Đôi khi, để lật ngược mọi thứ, không cần phải chờ đợi tín hiệu từ Mỹ. Việc công bố dữ liệu về lạm phát Nhật Bản mạnh mẽ hơn đã cho phép những con gấu trên USD/JPY chủ động. Cặp tiền tệ này sẵn sàng giảm xuống dưới mức 150 quan trọng tâm lý trong bối cảnh quỹ đầu tư phòng hộ giải tạo các vị thế bán ròng lớn nhất đối với yen từ giữa năm 2022.

Sự biến động của các vị thế đầu cơ trên yen

Mặc dù chỉ số giá tiêu dùng đã giảm xuống 2.2% vào tháng Một, mức thấp nhất từ tháng 3 năm trước, và lạm phát cốt lõi xuống còn 2%, nhưng dữ liệu thực tế lại tốt hơn dự báo. Điều này đã cho phép việc áp dụng nguyên tắc "mua USD/JPY trên tin đồn, bán dựa trên sự thật". Mặc dù Moody's Analytics tin rằng Ngân hàng Nhật Bản sẽ gặp khó khăn trong việc đẩy lãi suất qua đêm lên trên con số không, và thị trường hợp đồng tương lai đang hướng tới việc điều chỉnh chính sách tiền tệ một cách chậm rãi, nhưng việc điều chỉnh vẫn dự kiến sẽ bắt đầu vào tháng Tư. Tình huống này gợi hy vọng cho những người hâm mộ yen.

Vào cuối hai tháng đầu năm 2024, yen đã suy yếu so với đồng đô la Mỹ 6.5% do việc tái đánh giá quan điểm thị trường về số phận của lãi suất quỹ liên bang, kỳ vọng về việc Ngân hàng Nhật Bản hạn chế tiền tệ chậm rãi, và sự tăng lên của tham vọng rủi ro toàn cầu. Thật vậy, chỉ số căng thẳng tài chính phổ biến từ Bank of America đã giảm xuống mức thấp nhất trong bốn năm qua. Trong những điều kiện như vậy, sự phổ biến của các hoạt động giao dịch carry trade đang tăng lên, và yen bị mất giá ngày càng nhiều do đóng vai trò là đồng tiền tài trợ chính.

Động học của chỉ số căng thẳng tài chính và tỷ giá hối đoái yen

Một yếu tố khác làm tăng tính thận trọng cho USD/JPY là nhu cầu tăng về việc bảo hiểm rủi ro tiền tệ từ những người không sinh sống tại Nhật Bản. Họ được thúc đẩy bởi việc chỉ số cổ phiếu Nhật Bản đạt đỉnh cao kỷ lục trong 34 năm. Khi mua cổ phiếu, nhà đầu tư nước ngoài đồng thời bán yên để bảo hiểm cho rủi ro phát sinh.

Tuy nhiên, theo quan điểm của tôi, sự chênh lệch trong chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và Ngân hàng Nhật Bản là một yếu tố quan trọng hơn, và chỉ số căng thẳng tài chính khó có thể giữ được mức thấp như vậy trong một khoảng thời gian dài. Chỉ có cuộc bầu cử tổng thống mới có thể thay đổi đáng kể mọi thứ! Nếu Donald Trump lên nắm quyền, chính sách đối ngoại của Mỹ sẽ trở nên khó lường. Sự không chắc chắn sẽ làm tăng biến động của các cặp đô la trên Forex và giảm sự hấp dẫn của các hoạt động kinh doanh công cụ dựa trên lãi suất. Yên có thể kháng cự được một số tổn thương.

Vào tháng Ba, xu hướng tăng của USD/JPY có nguy cơ thay đổi vì, mặc dù lạm phát ở Nhật Bản đang đi xuống, BoJ vẫn sẽ tăng lãi suất qua đêm. Điều này được chỉ ra bởi những bình luận gần đây của Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda về sự tiến bộ trong việc chuyển đổi từ suy nghĩ lạm phát sang phát triển kinh tế.

Sự không thể kỹ thuật của những người mua USD/JPY giữ được báo giá trên giá trị hợp lý ở mức 150.6 là một dấu hiệu về sức yếu của họ. Nhờ hình thành mô hình đảo chiều Double Top, những con gấu có thể mong đợi một sự điều chỉnh sâu. Do đó, việc thành công trong việc phá vỡ hỗ trợ tại 150.15 có ý nghĩa đối với việc bán.