Às vezes, quando se quer mudar tudo, não é necessário esperar por sinais dos Estados Unidos. A divulgação de dados mais fortes sobre a inflação japonesa permitiu que os ursos do USD/JPY tomassem a iniciativa. O par está pronto para cair abaixo do nível psicologicamente importante de 150, em meio a fundos de hedge que estão se desfazendo de suas vendas líquidas máximas contra o iene desde meados de 2022.

Dinâmica das posições especulativas sobre o iene

Por mais que os preços ao consumidor tenham desacelerado para 2,2% em janeiro, marcando o menor valor desde março do ano passado, e a inflação subjacente para 2%, os dados reais acabaram sendo melhores do que as previsões. Isso permitiu a aplicação do princípio de "comprar o USD/JPY com base em rumores e vender com base em fatos". Embora a Moody's Analytics, uma subsidiária da Moody's Corporation, acredite que o Banco do Japão achará difícil elevar a taxa overnight acima de zero, e o mercado futuro esteja voltado para uma normalização lenta da política monetária, ela ainda está prevista para começar em abril. Essa circunstância dá esperança aos entusiastas do iene.

No final dos dois primeiros meses de 2024, o iene enfraqueceu em relação ao dólar dos EUA em 6,5% devido à reavaliação das opiniões do mercado sobre o destino da taxa dos fundos federais, às expectativas de uma restrição monetária lenta do BoJ e a um aumento no apetite global pelo risco. De fato, o popular indicador de estresse financeiro do Bank of America caiu para seu nível mais baixo nos últimos quatro anos. Nessas condições, a popularidade das operações de carry trade está crescendo, e o iene perde o posto de principal moeda de financiamento.

Dinâmica do indicador de estresse financeiro e da taxa de câmbio do iene

Outro fator de alta para o USD/JPY é o aumento da demanda por cobertura de risco cambial por não residentes no Japão. Eles são inspirados pelos recordes de alta nos índices de ações japoneses mantidos por 34 anos. Ao comprar ações, os investidores estrangeiros vendem simultaneamente o iene para proteger os riscos emergentes.

Mas, em minha opinião, a divergência nas políticas monetárias do Federal Reserve e do Banco do Japão é um fator mais crucial, e é improvável que o indicador de estresse financeiro permaneça tão baixo por muito tempo. Somente as eleições presidenciais podem mudar significativamente as coisas! Caso Donald Trump seja eleito, a política externa dos EUA se tornará altamente imprevisível. A incerteza aumentará a volatilidade dos pares de dólares no Forex e reduzirá a atratividade das operações de carry trade. O iene poderá curar algumas feridas.

Em março, a tendência de alta do USD/JPY pode mudar, já que, apesar da tendência de queda da inflação no Japão, o BoJ ainda pode aumentar a taxa overnight. Isso é indicado pelos recentes comentários do governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, sobre o progresso na mudança do pensamento deflacionário para o inflacionário.

A incapacidade técnica dos touros do USD/JPY de manter as cotações acima do valor justo em 150,6 é um sinal de sua fraqueza. Graças à formação do padrão de reversão Topo Duplo, os ursos podem esperar uma correção profunda. Portanto, romper com sucesso o suporte em 150,15 faz sentido para a venda.