Не все те золото, що блищить. Ралі долара США виглядає значним, на перший погляд, але варто зазирнути під капот — і блиск починає тьмяніти.
Санкції США проти Ірану, торговий конфлікт з Канадою та побоювання щодо протистояння Вашингтона та Пекіна підняли попит на грінбек як на актив-притулок. Індекс USD відзначився триденним ралі від мінімумів із травня. Проте сильна статистика щодо Німеччини пригальмувала тиск «ведмедів» по EUR/USD.
Економіка ФРН у другому кварталі зростала швидше за прогнози, а індекс ділового клімату злетів сильніше, ніж очікував будь-який аналітик, опитаний Bloomberg. ВВП розширився на 0,3% у другому кварталі, перевищивши попередню оцінку 0,2%. Економіка Німеччини відновлюється – констатує IFO. Компанії стали впевненіше оцінювати поточну ситуацію та помітно переглянули очікування вгору.
Динаміка німецької економіки

При цьому середньострокові перспективи долара виглядають не так райдужно. Підрив довіри до валюти через політику Білого дому, перелив капіталу на інші ринки та зниження ймовірності подальшого посилення грошово-кредитної політики здатні повернути EUR/USD до зростання.

Країни, що розвиваються, продовжують залучати глобальні потоки капіталу: інвестори шукають прибутковість і диверсифікацію далеко від доларових активів. Зазвичай зростання прибутковості скарбничих паперів знижувало б цей апетит до ризику, проте звична кореляція зламалася — трежеріс перебувають під тиском з причин, далеких від яструбиної риторики ФРС.
На думку Goldman Sachs, нетрадиційні кроки Скарбниці, включаючи незвичайне оголошення про зворотний викуп трежеріс та валютні інтервенції, б'ють по долару США сильніше, ніж передбачає сама політика. Будь-якому власнику облігацій варто насторожитися, якщо емітент виглядає надмірно чутливим до ринкових умов.
Morgan Stanley, своєю чергою, бачить ризики зниження грінбека у найближчій перспективі, особливо проти швейцарського франка. Аналітики банку нагадують: у січні 2026 року грінбек торгувався зі знижкою близько 3% до диференціала прибутковості на тлі розмов про його ослаблення, а в березні — вже з премією на тлі геополітики.
Таким чином, тактична сила долара США та його стратегічна вразливість існують паралельно. Ринок реагує на заголовки про Іран і Канаду тут і зараз, але інституційна довіра — річ набагато повільніша і набагато тендітніша.

Чи зможе американський долар утримати завойовані позиції, коли геополітичний пил осяде? Сумніваюсь.
Технічно на денному графіку середньо- та довгострокові перспективи EUR/USD виглядають «бичачими» через реалізацію патерну Хвилі Вульфа. Однак на короткостроковому горизонті інвестування велика ймовірність корекції. Поки євро торгується нижче за півот-рівень $1,167, короткі позиції щодо основної валютної пари слід утримувати та періодично нарощувати.