Рынок может расти даже в условиях стагфляции, если корпоративные прибыли позволяют это делать. Компании зарабатывают деньги, их акции повышаются. Такое мнение высказал Yardeni Research, главный «бык» по S&P 500 на Уолл-стрит. Оно выглядит запоздалым. Широкий фондовый индекс действительно шел на север, когда конфликт на Ближнем Востоке увеличил риски разгона инфляции. Но тогда рынок поддерживали сезон корпоративной отчетности и FOMO. На исходе весны жадность уступает место страху.

Ряд крупных банков начинают проявлять осторожность. Wells Fargo Securities рекомендует своим клиентам быть внимательными во втором тайме. Компания делает ссылку на инфляцию, финансовое давление и промежуточные выборы. Когда они имели место в прошлом, S&P 500 отмечался просадками на 10% и более во второй половине года в 71% случаев по сравнению с 44% в другие годы.

Bank of America предупреждает, что чрезмерная увлеченность американскими акциями может стать отправной точкой для запуска процесса фиксации прибыли по лонгам. По данным проведенного компанией опроса, избыточный вес долевых ценных бумаг в портфелях управляющих активами увеличился с 13% в апреле до текущих 50%. Такой высокий показатель был в последний раз замечен в январе 2022. При этом доля денежных средств рухнула до отметки 3,9%, минимальной с февраля 2024.

Динамика стоимости хеджирования инвестиций в фондовые индексы США

Появление на рынке страха проявляется не только в падении S&P 500 на протяжении трех дней подряд, но и в увеличении стоимости хеджирования рисков вложений в фондовые индексы США. Это свидетельствует о растущем спросе на страхование вероятности их дальнейшего снижения. Особый интерес инвесторы проявляют к покупкам защитный срочных контрактов по Russell 2000. Неудивительно, ведь ужесточение денежно-кредитной политики ФРС в первую очередь нанесет удар именно по компаниям малой капитализации.

Таким образом, сильная корпоративная отчетность убаюкала внимание рынка, однако постепенно он пробуждается и начинает смотреть правде в глаза. Деривативы увеличили вероятность повышения ставки по федеральным фондам в 2026 до 57%. Показатель является максимальным с тех пор, как ФРС ужесточала денежно-кредитную политику в 2022-2023. И это совсем не нравится акциям.

Спасет ли их сильная корпоративная отчетность флагмана рынка NVIDIA? Вполне возможно, толпа попытается использовать старую-добрую стратегию покупки провала. Однако если она не позволит широкому фондовому индексу обновить рекордные максимумы, это станет свидетельством слабости «быков» и поводом для масштабных распродаж.

Технически на дневном графике S&P 500 имеет место откат к восходящему тренду. Если «медведям» удастся закрепиться ниже ключевой поддержки на 7365, возрастут риски падения котировок в направлении 7200 и 7130. Это станет поводом для продаж.