Как сообщает ifo Institute, индекс делового климата ifo в феврале вырос до 88,6 пункта по сравнению с 87,6 пункта в январе. Компании стали более удовлетворены текущим положением дел. Ожидания также стали позитивно развиваться. Немецкая экономика демонстрирует первые признаки восстановления.

Индексы PMI как по Германии, так и по еврозоне в целом, выросли в феврале, причем рост пусть и не ярко выраженный, но стабильный и в промышленном секторе, и в услугах. В производстве индекс поднялся до 50.8п, это самый высокий уровень с момента начала повышения процентных ставок ЕЦБ в 2022 г.

Экономика Европы постепенно выходит на траекторию роста, что важно, без роста инфляции, и для евро ситуация складывается вполне позитивно, поскольку угрозы снижения ставки ЕЦБ нет, а значит нет угрозы снижения доходности, а вот рост вполне вероятен, если позитивные процессы получат развитие.

Основное, что сейчас выходит на первый план, это отмена тарифов Трампа Верховным судом США и последовавшие после этой отмены заявления. Трамп не стал откладывать дело в долгий ящик и мгновенно объявил о введении нового глобального тарифа на импорт в размере 15%. Европа также отреагировала быстро, председатель комитета Европейского парламента по международной торговле Бернд Ланге Назвал текущую ситуацию как «полный тарифный хаос со стороны администрации США», поскольку новые пошлины ставят под угрозу соглашение о торговле между ЕС и США в целом. Уже сегодня комитет Европарламента по торговле проведет экстренное заседание, на котором будет предложено приостановить реализацию торгового соглашения до «всесторонней правовой оценки и четких обязательств от США» в отношении тарифов.

Налицо новая волна хаоса, которая, скорее всего, скажется и на обменном курсе евро, но каким образом скажется, пока говорить рано. Год назад экономика еврозоны выглядела слабее, чем сейчас, а экономика США – сильнее, сейчас евро выглядит более стабильным.

Еще одна угроза, которая может сдержать усиление евро, заключается в появившихся признаках возобновления роста инфляции в США. Рынку понадобится время, чтобы оценить степень этой угрозы, и пока не будет ясности, евро будет испытывать сложности с возобновлением роста.

Чистая длинная позиция по евро снизилась за отчетную неделю на 1.1 млрд, до 25.8 млрд, бычье позиционирование несомненно, и, даже несмотря на небольшое сокращение, продолжает оставаться вблизи 2.5-летних максимумов. Расчетная цена выше долгосрочной средней и пытается уйти выше.

EUR/USD балансирует вблизи поддержки 1.1800/10, есть вероятность, что евро снизится приблизительно к 1.1730 на фоне опасений возобновления роста в США, но по совокупности факторов более вероятным сценарием считаем возобновление роста в направлении январского максимума 1.2083.