Пара usd/jpy вплотную подошла к опасному ценовому рубежу – отметке 160,00. Почти два месяца назад – 29 апреля – покупатели перешли этот Рубикон, обновив 32-летний ценовой максимум (160,20). После этого последовала реакция официального Токио – японские власти провели валютную интервенцию. И учитывая последние заявления представителей правительства Японии и Центробанка, власти готовы снова прибегнуть к этому шагу.
Стоит признать, что весенняя валютная интервенция фактически не решила проблему девальвации национальной валюты. В период с 29 апреля по 3 мая (включительно) пара usd/jpy активно снижалась – за этот период времени (фактически за неделю) цена рухнула к отметке 160,20 до 151,87, то есть почти на 900 пунктов. Но неделя завершилась, нисходящий импульс затух, после чего покупатели снова начали проявлять активность. Уже в начале июня цена закрепилась в рамках 157-й фигуры. А за последние три недели пара поднялась еще на 300 пунктов.
И вот – снова таргет 160,00. Добравшись до этого ценового уровня, трейдеры остановились и немного откатились (на данный момент цена находится на уровне 159,65). Но каких-либо предпосылок для разворота тренда на данный момент – нет. Фактически, пара usd/jpy попала в западню: с одной стороны – усиливающийся доллар, с другой стороны – угроза валютной интервенции. Учитывая предысторию северного тренда можно предположить, что «страх перед неминуемым» не оставит покупателей. Сложившуюся ситуацию хорошо характеризует известная фраза – «мыши плакали, кололись, но продолжали грызть кактус».
Примечательно, что ястребиные сигналы со стороны Банка Японии также не помогают медведям usd/jpy. Например, сегодня японский регулятор опубликовал протокол июньского заседания (сводку мнений). В документе указано, что ЦБ ожидает повышения процентной ставки, если базовая инфляция вырастет в соответствии с прогнозами. Также члены Управляющего совета констатировали, что слабая иена может привести к повышению инфляции, «а значит, текущий уровень ставки будет, вероятно, повышен.
Опубликованный протокол спровоцировал минимальный – на 30-40 пунктов – южный откат. Который, судя по всему, будет использован трейдерами для открытия лонгов.
Вообще, «рецепт» северного тренда usd/jpy достаточно прост: это «ястребиные» заявления представителей ФРС и слабый рост базовой инфляции в Японии (собственно, по этой причине трейдеры пары и проигнорировали протокол июньского заседания японского регулятора). Стержневой индекс потребительских цен без учёта цен на свежие продукты питания на протяжении двух месяцев (в марте и апреле) демонстрировал нисходящую динамику, а в мае ускорился до 2,5%, при прогнозе роста до 2,6%. Для сравнения стоит отметить, что в феврале этот показатель был на уровне 2,8%, а в прошлом году (с апреля по октябрь) он колебался в диапазоне 3,4%-2,9%.
Доллар в свою очередь получает поддержку со стороны ФРС, представители которого в последнее время озвучивают ястребиные сигналы, призывая не спешить со снижением процентной ставки. Среди выступивших – член Совета управляющих ФРС Адриана Куглер, глава ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари, глава ФРС Далласа Лори Логан и глава ФРБ Бостона Сьюзан Коллинз. Все они в той или иной форме предупредили: победу над инфляцией праздновать рано. А председатель ФРБ Сент-Луиса Альберто Мусалем даже допустил повышение процентной ставки, если инфляция и дальше будет проявлять строптивость.
Своей риторикой члены ФРС «цементируют» обновлённый точечный прогноз (dot plot), который предполагает лишь одно снижение ставки в этом году. Кстати, согласно данным инструмента CME FedWatch Tool, вероятность снижения процентной ставки ФРС в сентябре возросла почти до 70%, после публикации данных по росту CPI и PPI в США. Но данный фундаментальный фактор уже не выполняет роль якоря для гринбека, так как сентябрьское (или же декабрьское) снижение ставки будет единственным в этом году.
Другими словами, иена игнорирует ястребиные мессиджи со стороны Банка Японии (на фоне слабого роста базовой инфляции), а доллар игнорирует «голубиные» ожидания рынка (на фоне обновленного точечного прогноза). В итоге у пары usd/jpy остался единственный путь – наверх.
При этом японские власти достаточно скомкано комментируют сложившуюся ситуацию. Буквально сегодня министр финансов Японии Сюнъити Судзуки озвучил стандартную, завуалированную и ни к чему не обязывающую фразу: «валюты должны двигаться стабильно, отражая фундаментальные показатели». При этом он не стал комментировать текущий курс usd/jpy, лишь заявив о том, что чрезмерное изменение валютного курса «нежелательно». Являются ли текущие ценовые уровни чрезмерными – неизвестно. Судзуки не ответил на этот вопрос.
Главный валютный дипломат Японии Масато Канда (как известно, именно он инициирует проведение валютной интервенции) сегодня также озвучил стандартную фразу, заявив о том, что предпримет «соответствующие шаги в случае чрезмерного движения валютного курса». Но и он оставил без ответа логичный вопрос: являются ли движения usd/jpy чрезмерными или нет?
Такая «вербальная нерешительность» со стороны японских властей будет толкать пару вверх, в том числе и выше ключевого таргета 160,00. Сегодняшний южный откат, к слову, обусловлен не только (и не столько) протоколом июньского заседания Банка Японии, сколько снижением индекса доллара США, который на фоне почти пустого экономического календаря снизился к основанию 105-й фигуры. Откат носит скорее технический характер, так как для устойчивого ослабления гринбека нет каких-либо веских «железобетонных» оснований. Следовательно, как только доллар снова начнет набирать обороты, пара usd/jpy преодолеет ценовой барьер 160,00. Это дело времени – разве что японские власти сыграют на опережение, но предугадать, когда именно это случится, фактически невозможно.
Таким образом, пара usd/jpy снова подошла к своеобразному Рубикону, и судя по всему, перейдет его в обозримом будущем. Это означает, что по паре целесообразно занимать выжидательную позицию – лонги рискованны из-за высокого риска валютной интервенции, продажи рискованны ввиду усиления гринбека и ослабления иены. Мы находимся на слишком опасной ценовой территории, поэтому пока что – вне рынка.
