Банк Англии по итогам майского заседания повысил процентную ставку на 25 пунктов, реализовав наиболее ожидаемый, «базовый» сценарий. Учитывая тот факт, что это решение было фактически учтено в ценах, трейдеры сосредоточили своё внимание на дополнительной информации, а именно на риторике главы английского регулятора и на формулировках сопроводительного заявления.
В итоге чаша весов склонилась не в пользу фунта, который оказался под давлением, несмотря на ястребиный результат майской встречи. Тональность риторики ЦБ носила «завершающий» характер, поэтому покупатели gbp/usd оказались в безвыходном положении: с одной стороны – Банк Англии, который не стал союзником британской валюты, с другой стороны – усиливающий свои позиции доллар, который снова расправил крылья на фоне роста антирисковых настроений.
Банк Англии – не союзник британской валюты
Напомню, что накануне майского заседания большинство экспертов практически не сомневались в том, что английский регулятор увеличит ставку на 25 пунктов. Поводом для такой уверенности стали предшествующие макроэкономические релизы, которые отразили рост британской инфляции. Например, общий индекс потребительских цен находится выше психологически важной 10-процентной отметки седьмой месяц подряд. Базовый индекс потребительских цен, без учёта цен на продукты питания и энергию, также находится на неприемлемо (для Банка Англии) высоком уровне: вопреки прогнозам спада до 6,0%, он остался на отметке 6,2%. В «зелёной зоне» вышли и другие инфляционные показатели – индекс розничных цен, индекс закупочных цен производителей и индекс отпускных цен производителей.
Плюс ко всему, положительную динамику продемонстрировали и зарплаты: без учета бонусов средний уровень заработной платы вырос до 6,6% г/г, с учетом бонусов – до 5,9%. Оба компонента оказались лучше ожиданий, отразив рост проинфляционных индикаторов.
Такой результат, можно сказать, «обязал» ЦБ принять ответные меры, дабы купировать рост инфляции в стране. Банк Англии действительно отреагировал, подняв процентную ставку на 25 пунктов, то есть до 4,5%. Но данный факт рынок отыграл заранее – ещё тогда, когда был опубликован последний инфляционный релиз. Поэтому всё внимание трейдеров было приковано к перспективам дальнейшего ужесточения ДКП. Но здесь английский регулятор «подкачал»: риторика ЦБ носила достаточно осторожный, «завершающий» характер.
Прогнозы ЦБ
В итоговом коммюнике Банк Англии, в частности, указал, что дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики потребуется лишь в том случае, если появятся признаки более устойчивого ценового давления. При этом согласно опубликованным прогнозам, по итогам 2023 года инфляция составит 5,1%, а к концу следующего года – замедлится до 2,3%. Кроме того, Центробанк спрогнозировал рост экономики страны в текущем году – на 0,25%. Здесь необходимо напомнить, что предыдущие прогнозы ЦБ предполагали сокращение британской экономики на 0,5%. В 2024 году ожидается рост на 0,75% (при том, что ранее прогнозировалось снижение на 0,25%). Комментируя перспективы инфляции, глава регулятора Эндрю Бейли отметил, что на сегодняшний день есть все основания полагать, что индекс потребительских цен «резко снизится с апреля». То есть ближайший инфляционный отчёт должен отразить нисходящую динамику.
Другими словами, Банк Англии ожидает существенное снижение инфляции во втором полугодии с одновременным ростом экономики (прогноз был пересмотрен в сторону улучшения). При этом следующее повышение ставки регулятор рассматривает как экстраординарное событие – если ценовое давление окажется устойчивым.
К слову, опубликованные сегодня данные по росту экономики Великобритании совпали с прогнозами, а некоторые компоненты релиза даже вышли в зелёной зоне. Объём ВВП страны увеличился в первом квартале на 0,2% в годовом исчислении, после роста на 0,6% в четвёртом квартале 2022 года. Объем промышленного производства вырос в марте на 0,7% м/м (при прогнозе роста на 0,1%) - это самый лучший результат с мая прошлого года. Аналогичную динамику продемонстрировал и другой показатель: объем производства в перерабатывающей промышленности (он увеличился на 0,7% при прогнозе 0,0%).
Возвращаясь к итогам майского заседания Банка Англии стоит отметить, что количество проголосовавших против повышения ставки не изменилось: соотношение осталось «7-0-2». Свати Дхингра и Сильвана Тенрейро выступили против дополнительного ужесточения монетарной политики, как и на предыдущих заседаниях.
Выводы
Банк Англии не стал союзником фунта. По итогам майского заседания регулятор улучшил прогнозы для экономики Великобритании и спрогнозировал существенное замедление инфляции. На этом фоне ЦБ дал понять, что следующее повышение процентной ставки произойдёт только в случае дальнейшего роста инфляционных показателей (прежде всего это касается базовой инфляции). При этом многие эксперты (в частности, Danske Bank) ранее прогнозировали еще одно повышение ставки в июне, ожидая, что уровень ставки достигнет своего пика на отметке 4,75%. Учитывая риторику английского регулятора, можно предположить, что данный сценарий реализуется только в случае существенного усиления ценового давления.
С точки зрения техники, пара gbp/usd тестирует уровень поддержки 1,2500 – в этой ценовой точке средняя линия индикатора Bollinger Bands совпадает с линией Kijun-sen на дневном графике. Рассматривать короткие позиции целесообразно только после того как медведи пары закрепятся под указанным таргетом. В таком случае следующей целью южного движения будет выступать отметка 1,2350 – это нижняя линия Bollinger Bands на дневном графике и одновременно линия Tenkan-sen – на таймфрейме W1.
