Баталии между рынками и ФРС отвлекли внимание от самого главного – состояния экономик еврозоны и США и монетарной политики двух ведущих центробанков мира. Возможно, Федрезерв и проиграл первый тайм инвесторам, которые, глядя на замедление американской инфляции, требуют снижения ставки по федеральным фондам в 2023, однако окончательный итог матча еще не известен. Камбэк весьма вероятен, и EURUSD это чувствует. Вопрос в том, что будет дальше.

А дальше придет зима, и Европа с ее зависимостью от российских энергоносителей погрузится в глубокую тьму. Или в рецессию на рубеже 2022-2023. Признаки приближающегося спада налицо: доверие как потребителей, так и бизнеса пошатнулось, высокие инфляция и цены на газ причиняют все большую боль, финансовые условия ужесточились, нехватка энергии по мере наступления холода и темноты будет давать о себе знать все больше, а Италия сидит на пороховой бочке с ее внеочередными выборами.

Динамика опережающих индикаторов по еврозоне

Рецессия может затормозить процесс ужесточения денежно-кредитной политики ЕЦБ. С одной стороны, Европейский центробанк ошибся с прошлогодней мантрой, что инфляция является временным явлением, и должен восстановить свою репутацию при помощи повышения ставки по депозитам. С другой - он уже наступал на грабли монетарной рестрикции во время кризисов. Так было в 2008 и 2011, когда после увеличения затрат по займам их пришлось сократить. В лучшем случае Кристин Лагард и ее команда пойдут на повышение ставки на 50 б.п. на двух заседаниях и на 25 б.п. на третьем, в результате чего показатель вырастет до 1,75%. Ставка по федеральным фондам к тому времени найдет пристанище на уровне 3,75% и, вероятнее всего, пойдет еще выше. Как в таких условиях «быкам» по EURUSD сломать нисходящий тренда?

Дивергенции в монетарной политике и в экономическом росте толкали котировки основной валютной пары вниз и продолжат это делать. Поддержку евро будут оказывать лишь растущие фондовые индексы США и связанное с их ралли улучшение глобального аппетита к риску. Крайне нежелательное для такого актива-убежища как американский доллар. Однако может ли этот процесс длиться бесконечно? Все ли хорошо в мировой экономике? Закончился ли вооруженный конфликт на Украине? Остался ли в прошлом энергетический кризис? S&P 500 крайне уязвим для падения, которое лишит «быков» по EURUSD основного козыря.

Технически на дневном графике пары покупатели попытались отыграть комбинацию разворотных паттернов Три индейца и Всплеск и полка. Первое время казалось, что у них получится сломать нисходящий тренд, так как котировки EURUSD покинули границы торгового диапазона 1,01-1,03. Тем не менее, если модель Всплеск и полка не отработала, а валютная пара вернулась к середине предыдущей консолидации, становится активным паттерн «Обман-выброс» и рекомендуются продажи.

Таким образом, закрытие недели ниже 1,028 позволит шортить EURUSD с последующим наращиванием позиций на прорыве поддержки на 1,02.