На прошлой неделе BLS – Бюро статистики труда опубликовало отчет по инфляции CPI за сентябрь, который показал, что в сентябре инфляция выросла на 0,4%.
Так же по отчету было видно, что индекс инфляции ИПЦ в сентябре в годовом исчислении составил 8,2%, это на 0,1% меньше, чем в предыдущем месяце, когда в годовом исчислении он составил 8,3%. Однако наибольшее внимание привлек основной ИПЦ. Базовый индекс потребительских цен в сентябре увеличился с 6,3% в августе до 6,6% в сентябре.
Повышение процентных ставок отстаёт, чтобы оказать какое-либо реальное влияние на инфляцию, а базовый уровень инфляции является предпочтительными данными, которые Федеральная резервная система использует для формирования своей денежно-кредитной политики. При этом всплеск уровня базовой инфляции после того, как Федеральная резервная система агрессивно повысила процентные ставки почти с нуля до 300–325 базисных пунктов в течение последних пяти заседаний FOMC в этом году, включая три последовательных повышения ставок на 75 базисных пунктов каждое: в июне, июле и сентябре ясно показывает, что недавнее повышение ставок оказывает номинальное влияние на снижение инфляции.
Однако они оказали сильное влияние на рост доходности долговых инструментов в США. Доходность 10-летних казначейских облигаций в пятницу преодолела отметку в 4%, а с учетом пятничного прироста в 1,68% в настоящее время составляет 4,02%. Доходность по тридцатилетним облигациям США не сильно отстает от доходности 3,997%.
Простая истина заключается в том, что инфляция не показывает никаких признаков ослабления, и это вызывает беспокойство, поскольку на финансовых рынках растут ожидания того, что к марту следующего года ФРС повысит свою внутреннюю ставку по федеральным фондам до 5% или выше.
Согласно инструменту CME FedWatch, существует вероятность 96,7% того, что ФРС проведет еще одно повышение ставки на 75 базисных пунктов в ноябре, и вероятность 66,7%, что они повысят ставки еще на 75 базисных пунктов в декабре, что приведет к повышению ставок по федеральным фондам к концу 2022 года до 450–475 базисных пунктов.

Последствия недавней серии повышений ставок вызволи крайнюю волатильность на рынках и рост облигаций. Скорость, с которой Федеральная резервная система пытается наверстать упущенное, — это основная ошибка, заключающаяся в том, что ставки не были повышены в 2021 году.
Инфляция в 2021 году началась с 1,4% в январе и к декабрю составила 7%, и Федеральная резервная система ничего не делала для сдерживания инфляции до марта 2022 года.
Понятно, что, если бы Федеральная резервная система осуществила небольшое повышение ставок в 2021 году, инфляция была бы далека от нынешнего уровня.
Федеральная резервная система загнала себя в угол, что вынудило их пересмотреть чрезвычайно агрессивное повышение ставок, которое мы сейчас переживаем.
По мнению подавляющего большинства экономистов, ставка по федеральным фондам в размере 5% или выше окажет разрушительное воздействие на экономику. Это отрицательно сказалось бы на акциях и доходах и привело бы к новым распродажам облигаций. По сути, это может лишить возможности выдавать ссуды из индивидуальных ссуд, таких как ипотечные кредиты или ссуды корпорациям.
Еще более тревожным является то, что некоторые экономисты ожидают, что ставки по федеральным фондам в какой-то момент поднимутся до 6%. Последствия могут легко усугубить и ускорить сценарий глобальной рецессии, вызвав серьезный сбой в мировой экономике.
Печальная правда заключается в том, что этого сценария можно было бы избежать, если бы Федеральная резервная система действовала в ответ на растущую инфляцию в 2021 году. Они, безусловно, не несут ответственности за пандемию, приведшую к рецессии, но они несут полную ответственность за то, что не действовали своевременно и разумно, когда в 2021 году было совершенно очевидно, что инфляция начинает выходить из-под контроля.