O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, afirmou que a economia dos Estados Unidos poderia evitar uma recessão, mas as chances disso acontecer são baixas devido a problemas no setor bancário e alta inflação. Ele mencionou que a força do mercado de trabalho dos EUA abre caminho para uma desaceleração suave, mesmo após o aumento das taxas de juros acima de 5%. No entanto, com os dados recentes do mercado de trabalho, é possível que a situação tenha mudado.

Obviamente, um mercado de trabalho superaquecido significa que o Fed terá de manter as taxas altas por mais tempo para suprimir a inflação. É exatamente por isso que os riscos de recessão são tão altos. Mas para que essa previsão se concretize, a economia dos EUA terá de superar alguns obstáculos.

Além da alta inflação, que está gradualmente diminuindo e voltando ao normal, uma nova crise de crédito se aproxima. Provavelmente, o First Republic não seria a última instituição de crédito a entrar em colapso.

Um problema mais grave é a desaceleração do empréstimo, que está claramente acontecendo devido às altas taxas de juros oferecidas pelos bancos. A política de aperto do Fed e as recentes falências bancárias agravam esse processo. As pequenas empresas e o setor imobiliário comercial são os mais afetados por essa questão.

Outro problema, mas solucionável, é o impasse sobre o teto da dívida. Se a confrontação atingir o ápice, os EUA sofrerão forte estresse financeiro. Consequentemente, um calote nos EUA terá um grande impacto na economia. O colapso pode ser comparável ao de 2008.

A saída de tudo isso é baixar as taxas. Mas é difícil para o Fed seguir isso, pois ainda está tentando retornar a inflação ao nível alvo.

Muitos especialistas observam que o aperto monetário mais rápido em quatro décadas terá seu preço. O Fed elevou as taxas de quase zero para mais de 5% desde março do ano passado, e na história moderna, não houve casos em que essa política não tenha levado a uma recessão.

A dinâmica que leva a uma economia em contração é simples: à medida que o custo do empréstimo aumenta e os preços dos ativos caem, os gastos diminuem e as empresas cortam empregos. Para os bancos centrais, esse aumento do desemprego - e, como resultado, uma redução nos salários - é o mecanismo que leva a inflação de volta ao nível alvo. No entanto, agora que as taxas estão em 5,25% e a taxa de desemprego de abril caiu de 3,5% para 3,4%, está claro que tal cenário não está funcionando. Assim, será ainda mais difícil para o Fed alcançar um pouso suave para a economia, pois um período muito mais longo de aperto será necessário antes que o banco estimule a economia e facilitar a política monetária.

No mercado cambial, os touros do euro ainda têm uma chance de continuar um rally. Mas, para isso, a cotação precisa ficar acima de 1,1030 e assumir o controle de 1,1060. Isso permitirá uma alta além de 1,1090 e 1,1130, rumo a 1,1170. Em caso de queda cerca de 1,1030, o par cairá para 1,1000 e 1,0940.

Em GBP/USD, os touros estão tentando controlar o mercado. Mas para ver mais crescimento, a cotação precisa consolidar acima de 1,2670, pois somente isso irá desencadear uma subida muito maior para 1,2710 e 1,2755. No caso de uma queda, os ursos tentarão levar o par para 1,2630, o que poderia levar a uma queda para 1,2590 e 1,2560.