أصبح اليوم السابق يومًا أسود للدولار. تعرض العملة الأمريكية لتصفية هائلة بعد صدور بيانات ضعيفة عن التضخم في الولايات المتحدة، وهو أكبر بيع للدولار في الأشهر الخمسة الأخيرة. على هذا الخلفية، انخرط زوج الدولار/ين مجددًا في حركة هبوطية عميقة. هل سيتمكن الدولار من الخروج من هذه الهاوية أم هو الآن مُدان بالمزيد من الانخفاض؟
صدمة قوية لأصحاب الدولار
تقرير هذا الأسبوع الرئيسي الذي تابعه المتداولون بشكل كبير، كان نشر بيانات التضخم في الولايات المتحدة لشهر يونيو.
قبل صدور البيانات، انخفض الدولار بالفعل توقعًا لنتيجة سيئة له، لأن الاقتصاديين توقعوا تباطؤًا كبيرًا في معدل نمو أسعار المستهلك خلال الشهر الماضي.
ومع ذلك، تبين أن البيانات الفعلية كانت أضعف من التقديرات المُبدئية، مما أدى نهائيًا إلى انهيار الأرضية تحت قدمي الدولار المتضاءلة بالفعل.
تضاعفت التضخم العام على أساس سنوي بنسبة 3% بدلاً من 3.1% المتوقعة، في حين انخفضت مكونتها الأساسية التي لا تأخذ في الاعتبار تكلفة الغذاء والطاقة إلى 4.8% مقابل القيمة المتوقعة 5.0%. ومن الجدير بالذكر أن القيم المماثلة في الشهر السابق بلغت 4% و 5.3% على التوالي.
تأثر تراجع حاد في ديناميكية أسعار المستهلك في الولايات المتحدة بالكاد بتوقعات السوق بشأن رفع معدل الفائدة الرئيسية في هذا الشهر. معظم التجار ما زالوا واثقين من أن الاحتياطي الفيدرالي سيزيد هذا المؤشر بربع نقطة في الاجتماع التالي.
ومع ذلك، الآن، عندما أصبح اتجاه الانكماش في الولايات المتحدة أكثر قوة، يشعر المستثمرون بالشك بشدة حول إمكانية أن يقوم البنك المركزي الأمريكي بمرحلة جديدة من تشديد السياسة النقدية بعد 26 يوليو.
- أكد التقرير الأكثر انفتاحاً حول التضخم الأساسي المبدئي رأي السوق الأولي بأن البنك المركزي الأمريكي يمكنه رفع سعر الفائدة مرة واحدة فقط في هذا الدورة، - لاحظ المحلل سايمون هارفي.
في الوقت الحالي، يُقدر سوق العقود الآجلة احتمالية رفع السعر للمرة الثانية في النصف الأول من هذا العام بحوالي 25%، على الرغم من أنها كانت تقدر بنسبة 35% قبل نشر بيانات التضخم في أسعار المستهلك.
قدرة الاحتياطي الفيدرالي على إنهاء الدورة الحالية لرفع الفائدة خلال وقت قريب، وجعل ضغطاً سلبياً كبيراً على عائد سندات الحكومة الأمريكية في جميع المدارج، وبالتالي على زوج USD/JPY بشكل كبير حيث يعتمد بشدة على هذه المؤشرات.
على خلفية تراجع حاد في عائد سندات الخزانة ، انخفضت الأسعار بنسبة 1.4٪ أمس وأغلقت على أدنى مستوى شهري عند 138.37. في الجملة، تراجعت الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني بأكثر من 4٪ خلال الجلسات الخمس الماضية.
هناك أمل في نقاب الثيران على الين
يرى العديد من المحللين أن العملة اليابانية قد تكون المستفيد الرئيسي من انتهاء السياسة المتشددة في الولايات المتحدة ، ويتوقعون تعزيزًا قويًا للين JPY في الأشهر القليلة المقبلة.
إذا كانت زيادة أسعار الفائدة في يوليو ستكون في الواقع الأخيرة في دورة التشديد الحالية ، فإن ذلك سينهي بشكل نهائي الاتجاه الهابط للين الذي استمر منذ مارس 2022 ، عندما بدأت الاحتياطي الفيدرالي حملته الواسعة لمكافحة التضخم.
كما يتوقع بعض الخبراء أن يحصل الين JPY على دعم قوي في النصف الثاني من العام بسبب تزايد التكهنات حول عكس السياسة النقدية لبنك اليابان.
في الوقت الحالي، لا يشك معظم المشاركين في السوق في أن الجهاز التنظيمي لن يغير سياسته النقدية الفائقة المرنة، والتي تتميز بسعر فائدة سلبي، في هذا الشهر.
ومع ذلك، كل يوم ينحاز المزيد من المستثمرين إلى أن بنك اليابان قد يقوم بخطوة هامة للغاية في الاتجاه الصقري خلال اجتماع يوليو، عبر إجراء تصحيح في سياسة السيطرة على منحنى العائدات.
يمكن أن تكون تغييرات في السياسة النقدية عبارة عن خطوة أولى للجهاز التنظيمي نحو تطبيع سياسته النقدية والتشديد على توقعات المتداولين بزيادة أسعار الفائدة في اليابان.
في هذه المرحلة، فإننا لا نستبعد إمكانية توسيع نطاق سياسة السيطرة على سعر الصرف على اجتماع هذا الشهر ومن ثم خفض سريع للزوج الدولار-الين، وفقًا لآدم كول، خبير استراتيجيات العملات في بنك RBC كابيتال ماركتس.
يعتقد زميله في شركة SMBC Nikko Securities، يوشيماسا ماروياما، بشكل أكثر تطرفًا. يعتقد أن البنك المركزي الياباني لديه مبررات محددة الآن ليس فقط لتصحيح سياسة مراقبة منحنى العائد، ولكن أيضًا للتخلي عنها تمامًا.
يذكر الخبير تحسنًا ملحوظًا في اتجاهات زيادة الرواتب وأسعار المستهلك في اليابان، بالإضافة إلى تقلب قوي لعائدية السندات الحكومية المحلية باتجاه الارتفاع. هذا الأسبوع، اقترب معدل عائد السندات لأجل 10 سنوات مرة أخرى من الحد الذي حدده بنك اليابان عند 0.50٪.
كما يشير تعليق نائب رئيس BOJ، شينيتشي اودا، الأخير إلى إمكانية تصحيح "YCC" في يوليو. أبلغ المسؤول بوضوح أنه في هذه المرحلة، لا يمكن التفكير في رفع الفائدة، ولكنه في الوقت نفسه لم يستبعد إمكانية تغيير هيكل مراقبة منحنى العائد.
قبل اجتماع BOJ في يوليو ، كانت الاحتمالات بشأن تعديل YCC أقوى بكثير من قبل الاجتماع السابق. ولكن الشيء الذي لا يوجد هو المقاومة المباشرة لهذه التكهنات من قبل المسؤولين اليابانيين ، مما يعزز الاعتقاد بأن كل شيء ممكن ، - لفت الانتباه كيث جاكس ، محلل SocGen.
التوقعات القصيرة المدى لزوج USD/JPY
تتركز انتباه المتداولين الذين يتعاملون مع زوج الدولار-الين على تقارير اثنين من الولايات المتحدة الأمريكية. يتم نشر مؤشر موزعي الأسعار (PPI) يوم الخميس وسيتم إصدار تقرير أسبوعي من وزارة العمل بشأن عدد الطلبات الأولية لمعاونة البطالة.
قد تقدم الأرقام المتفائلة بعض الدعم للدولار مقابل الين ، خاصةً في ظل سعر صرف الدولار المبالغ فيه حاليًا. ومع ذلك ، لا ينبغي أن نتوقع انتعاشًا كبيرًا للدولار ، حيث تسود الآن مشاعر الدب حول الدولار الأمريكي.
قد يتزايد ضغط البائعين إذا تمكن زوج USD/JPY من اختراق مستوى 138.00 للأسفل. وهذا سيؤدي إلى ظهور المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم عند مستوى 136.38 كدعم تالي.
بالمقابل، إذا تمكنت الأسعار من الارتداد واستعادة مستوى 139.00، فقد يفتح هذا الطريق لاستعادتها بثقة واستئناف الاتجاه الصاعد.
