أفضل ارتفاع في عوائد سندات الخزانة منذ 13 عامًا ، وقرب الدولار الأمريكي من أعلى مستوياته في 20 عامًا ، وأسوأ بداية العام لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 منذ عام 1939. ما الذي يمكن أن يكون أسوأ بالنسبة للذهب؟ دخل المعدن الثمين في موجة مبيعات خطيرة ، حيث انهار بنسبة 7٪ من أعلى مستوياته في أبريل.

عندما اندفع الذهب لتحديث أعلى مستوياته على الإطلاق بعد اندلاع الصراع المسلح في أوكرانيا ، كان السوق يتحدث عن ارتفاع الطلب على أصول الملاذ الآمن وتسارع التضخم بسبب ارتفاع أسعار السلع الأساسية. نتيجة لذلك ، فاقت توقعات التضخم الأمريكية عوائد سندات الخزانة ، مما أدى إلى انخفاض معدلات الديون الحقيقية ودعم المضاربين على ارتفاع الذهب مقابل الدولار. لقد تغير الكثير منذ النصف الثاني من أبريل.

أدى اندلاع كوفيد-19 في الصين وإدراك أن طرد روسيا من أسواق النفط والغاز لن يكون بهذه السهولة ، إلى انخفاض أسعار النفط وأصول سوق السلع الأخرى. عندما يتباطأ اقتصاد أكبر مستهلك ، تؤدي مشاكل الطلب العالمي إلى دفع تكلفة المواد الخام إلى الانخفاض. في الوقت نفسه ، لا يسمح خيار الاتحاد الأوروبي الصعب بين العقوبات على موسكو والركود بسبب رفض ناقلات الطاقة الروسية لنمو برنت وغرب تكساس الوسيط بقوة. نتيجة لذلك ، بدأت توقعات التضخم تتأخر عن عائد سندات الخزانة الأمريكية ، والتي كسرت بشكل أساسي الاتجاه الصعودي للمعدن الثمين.

يرجع الارتفاع في أسعار الديون الأمريكية إلى الخطاب "المتشدد" لأعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. المستثمرون واثقون من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيرفع تكاليف الاقتراض بمقدار 50 نقطة أساس في اجتماعه الذي سيعقد في الفترة من 3 إلى 4 مايو ويبدأ في رفع ميزانيته العمومية ، وبيع 95 مليار دولار من الأصول شهريًا. تشير أسواق العقود الآجلة إلى أن حركة كبيرة بمقدار 50 نقطة أساس ستتم في يونيو ثم في يوليو أو سبتمبر. كل هذا معًا يسمح لنا بالتحدث عن القيود النقدية الأكثر عدوانية منذ 1994 على الأقل. ثم رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي ، بقيادة ألان جرينسبان ، سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 75 نقطة أساس في أحد اجتماعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. مثل هذا الاحتمال غير مستبعد حتى الآن.

أدى الارتفاع السريع في عوائد سندات الخزانة وأسوأ أداء شهري لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 منذ أكتوبر 2008 إلى تعزيز جاذبية الدولار الأمريكي بشكل حاد ، وهي أخبار سيئة للذهب المقوم بالدولار الأمريكي. في الوقت نفسه ، لا تبدو صفقات الشراء الصافية للمضاربين ممتدة بشكل مفرط ، مما يشير إلى احتمالية الارتفاع غير المكتشفة لمؤشر الدولار الأمريكي.

طريقة تحرك مراكز المضاربة في الدولار الأمريكي والعملات الأخرى

من الغريب أنه خلال الدورة السابقة لتشديد السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي في 2015-2017 ، حدث نمط واحد. سقط المعدن الثمين عشية اجتماعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ، حيث كان من المفترض أن يرتفع السعر ، ثم استعاد قوته بسرعة ونما. ربما ينبغي توقع شيء مشابه الآن؟

نجح نموذج الوتد المتسع بشكل جيد من الناحية الفنية: فقد أتاح لنا التراجع إلى 23.6٪ و 38.2٪ بعد تشكيل النقطة 5 تشكيل صفقات بيع من منطقة 1900-1910 دولار للأونصة. سيوفر انخفاض الذهب إلى ما دون 1860 دولارًا و 1845 دولارًا فرصة لبناء صفقات بيع بأهداف عند 1805 دولارًا و 1795 دولارًا.

الذهب علي الرسم البياني اليومي