تزداد صعوبة قراءة إشارات رفع أسعار الفائدة الصادرة عن البنك المركزي الأوروبي ، مما يجعل من الصعب على المستثمرين تحديد متى ستشدد الجهة التنظيمية السياسة النقدية وسط التوترات الجيوسياسية العالمية والتضخم المرتفع بشكل مفرط.

ستعتمد قرارات البنك المركزي الأوروبي اليوم جزئيًا على ما يسمى باتجاهات الأسعار الأساسية التي يراقبها صانعو السياسة. نحن نتحدث عن التضخم الأساسي الذي لا يأخذ في الاعتبار أسعار الغذاء والطاقة. ومع ذلك ، فإن عواقب الصعوبات اللوجستية بسبب العقوبات والارتفاع السريع في أسعار النفط والغاز يمكن أن تؤدي إلى تشويه كامل للصورة ووضوح كيفية المضي قدمًا وما يجب القيام به. لا تتفاجأ إذا جاءت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد مرة أخرى بعدد من التصريحات المتشددة إلى حد ما ، كما فعلت مؤخرًا ، حتى قبل تفاقم العلاقات بين روسيا وأوكرانيا.

في مراجعتي الأخرى ، تطرقت إلى خطاب حديث أدلى به كبير الاقتصاديين فيليب لين ، الذي أشار إلى أن البيانات الحالية قد تكون غير موثوقة للغاية بحيث لا يمكن الاعتماد عليها لتوجيه السياسة النقدية المستقبلية. يبدو أن البنك المركزي الأوروبي كان مستعدًا لتقليص إجراءات الدعم الاقتصادي والابتعاد عن برامج التحفيز وشراء السندات ، لكن الوضع الجيوسياسي وعقوبات الاتحاد الأوروبي ضد روسيا أربكت كل الأوراق. إلى جانب التهديد الذي يهدد النمو الاقتصادي ، تراجعت فرص رفع أسعار الفائدة في عام 2022 بشكل حاد ، لكن التضخم بدأ على الفور مع علامة لاحقة عند 6.0٪ ، وهو ثلاثة أضعاف الهدف الرسمي للبنك المركزي الأوروبي البالغ 2٪.

التضخم الذي يشمل أسعار الغذاء والطاقة - على عكس التضخم المدفوع بالأجور - يقلل بشكل كبير من القوة الشرائية للسكان ، حيث يتم إنفاق معظم الإنفاق على الإسكان والمرافق والضروريات الأساسية والغذاء والبنزين ، ثم يتم توجيه النفقات إلى شيء ما آخر. يؤدي ارتفاع أسعار هذه المجموعات إلى انخفاض حاد في الطلب وإبطاء الاقتصاد. سيحدث نفس الشيء مع منطقة اليورو.

يشعر الاقتصاديون بالتفاؤل قائلين إن النمو في منطقة اليورو سيتباطأ بنسبة 0.3-0.4 نقطة مئوية هذا العام. وبينما يعد مسؤولو البنك المركزي الأوروبي بالتصرف بناءً على البيانات الواردة ، إلا أنهم يقولون أيضًا إن الخفض التدريجي للتحفيز يظل هو الخطة الأنسب. من المرجح أن تأخذ التوقعات الأخيرة ، التي سيتم نشرها بعد نهاية اجتماع البنك المركزي الأوروبي اليوم ، في الاعتبار الزيادة المطردة في الأسعار تماشيًا مع الهدف الرسمي البالغ 2٪.

والجدير بالذكر أن معدل التضخم الأساسي سجل 2.7٪ في فبراير من هذا العام حيث واصلت الشركات رفع الأسعار بأسرع وتيرة في عقد من الزمان ، مع تعديلها وفقًا لاضطرابات سلسلة التوريد والوباء. وصل المقياس المفضل للبنك المركزي الأوروبي لتوقعات التضخم إلى 2.4٪ يوم الثلاثاء.

في مقابلة حديثة ، سلطت عضو المجلس التنفيذي إيزابيل شنابل الضوء على الطبيعة الواسعة للتضخم ، والتي تمتد إلى ما هو أبعد من أسعار الطاقة ، لكنها أعربت عن مخاوفها بشأن مخاطر الاستجابة بعد فوات الأوان لتغيرات الأسعار.

يعتقد رئيس البنك المركزي الفنلندي بشكل مختلف قليلاً. في رأيه ، تتأخر التوترات الجيوسياسية ، لكنها لا تلغي رغبة البنك المركزي الأوروبي في التخلي عن برنامج شراء الأصول على نطاق واسع. كما قال الزميل النمساوي روبرت هولتزمان مؤخرًا في مقابلة أن البنك المركزي يتجه نحو التطبيع ، على الرغم من أن التغييرات المتوقعة في سياسة البنك المركزي الأوروبي قد تتأخر حتى وقت لاحق. كما يدعم ماريو سينتينو البرتغالي اتجاه السياسة الجديد ، لكنه يحذر من احتمال حدوث تضخم مصحوب بركود.

يصر صانعو السياسة في البنك المركزي الأوروبي أيضًا على أن مشتريات الأصول يجب أن تتوقف قبل ارتفاع أسعار الفائدة. من المتوقع إغلاق مشتريات السندات في إطار برنامج شراء الطوارئ الوبائي هذا الشهر. يتوقع الاقتصاديون أن يعلن البنك المركزي الأوروبي أيضًا في يونيو عن إنهاء البرنامج العادي لشراء السندات ، والذي سينتهي في سبتمبر ، وبعد ذلك سيتم رفع أسعار الفائدة في نهاية العام.

تنعكس التوقعات بأن البنك المركزي الأوروبي سيتصرف بشكل أكثر قوة اليوم في أسعار اليورو. الأسعار مغرية للغاية للشراء وقاموا بعملهم.

بالنسبة للصورة الفنية للزوج يورو / دولار أمريكي

يتفاعل اليورو مع النمو مع البيانات المتوقعة عن التضخم في الولايات المتحدة وتصرفات البنك المركزي الأوروبي ، ويقوم المتداولون بجني الأرباح بسرعة في أحد الأصول ، وتحويل انتباههم إلى الأصول الأكثر خطورة. على الرغم من أن المضاربين على ارتفاع اليورو قد عادوا إلى المقاومة حول 1.1100 ، مما يحافظ على الطلب على زوج العملات ، إلا أن التوترات الجيوسياسية حول روسيا وأوكرانيا ستحد من الإمكانات الصعودية للزوج. يحتاج مشترو اليورو إلى التماسك فوق 1.1140 ، مما سيسمح بالتصحيح إلى أعلى المستويات: 1.1230 و 1.1310. سيقابل تراجع الزوج عمليات شراء نشطة في منطقة 1.1000. مع ذلك ، لا يزال مستوى الدعم الرئيسي في منطقة 1.0880.

أما عن الصورة الفنية للزوج جنيه استرليني / دولار أمريكي

أظهر مشترو الجنيه الإسترليني أنفسهم بعد الانخفاض الكبير الأخير للزوج ، ويركزون الآن على مقاومة 1.3194. العودة للسيطرة على هذا النطاق ستسمح لنا بالاعتماد على تصحيح أقوى للزوج في منطقة 1.3240 و 1.3320. ومع ذلك ، طغت العملية العسكرية الروسية على أراضي أوكرانيا على آفاق النمو. إذا ذهبنا إلى ما دون 1.3140 ، فسوف يزداد الضغط على زوج العملات. في هذه الحالة ، نتوقع هبوطًا متكررًا إلى 1.3085 وخروج الزوج إلى قيعان جديدة: 1.3030 و 1.2920.