ইউরোপীয় সেন্ট্রাল ব্যাংকের হার বৃদ্ধির সংকেতগুলো ক্রমশ অস্পষ্ট হয়ে উঠছে। চলমান বৈশ্বিক ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা এবং অত্যধিক উচ্চ মুদ্রাস্ফীতির মধ্যে নিয়ন্ত্রক সংস্থা কখন আর্থিক নীতি কঠোর করবে সে ব্যাপারে সিদ্ধান্ত নেওয়া বিনিয়োগকারীদের জন্য কঠিন হয়ে উঠছে।

আজ ইসিবি সভার সিদ্ধান্তগুলো মূলত নীতিনির্ধারকদের পর্যবেক্ষণে থাকা অন্তর্নিহিত মূল্য প্রবণতার উপর নির্ভর করবে। এখানে আমরা মূল মুদ্রাস্ফীতি সম্পর্কে কথা বলছি, যা খাদ্য এবং জ্বালানির মূল্য বিবেচনা করে না। যাইহোক, নিষেধাজ্ঞার কারণে উদ্ভুত সরবরাহজনিত অসুবিধা এবং তেল ও গ্যাসের দ্রুত মূল্যবৃদ্ধির ফলে পরিস্থিতি সম্পূর্ণ এলোমেলো করে দিয়েছে এবং কীভাবে এগোনো উচিত বা কি করা উচিত তা স্পষ্ট নয়। আশ্চর্য হবেন না যদি ইউরোপীয় সেন্ট্রাল ব্যাংকের প্রেসিডেন্ট ক্রিস্টিন ল্যাগার্দ আবারও নীতি কঠোরকরণের বেশ কিছু বক্তব্য নিয়ে আসেন, যেমনটি তিনি সম্প্রতি অর্থাৎ রাশিয়া ও ইউক্রেনের মধ্যে সম্পর্কের অবনতির আগেও করেছিলেন।

আমার অন্য পর্যালোচনায়, আমি প্রধান অর্থনীতিবিদ ফিলিপ লেনের সাম্প্রতিক বক্তব্য নিয়ে কথা বলেছিলাম, যেখানে তিনি বলেছিলেন যে বর্তমান পরিসংখ্যান এতই অনির্ভরযোগ্য যে তার উপর ভিত্তি করে ভবিষ্যতের আর্থিক নীতি ঠিক করা উচিত নয়। মনে হচ্ছিল যে ইসিবি অর্থনৈতিক সহায়তা কার্যক্রম কমিয়ে ফেলতে এবং প্রণোদনা কার্যক্রম ও বন্ড ক্রয় থেকে সরে আসতে প্রস্তুত ছিল, কিন্তু ভূ-রাজনৈতিক পরিস্থিতি এবং রাশিয়ার বিরুদ্ধে ইউরোপীয় ইউনিয়নের নিষেধাজ্ঞা সমস্ত পরিকল্পনায় ব্যাঘাত ঘটিয়েছে। অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির হুমকির পাশাপাশি, ২০২২ সালে সুদের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনা তীব্রভাবে হ্রাস পেয়েছে, কিন্তু সেই সাথে মুদ্রাস্ফীতি বৃদ্ধি পেয়ে 6.0% দাঁড়িয়েছে, যা ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংকের 2% অফিসিয়াল লক্ষ্যমাত্রার তিনগুণ।

মজুরি-চালিত মুদ্রাস্ফীতির বিপরীতে খাদ্য ও জ্বালানির মুল্য অন্তর্ভুক্ত মুদ্রাস্ফীতি জনসংখ্যার ক্রয় ক্ষমতাকে ব্যাপকভাবে হ্রাস করে, কারণ বেশিরভাগ ব্যয় আবাসন, উপযোগিতা, মৌলিক প্রয়োজনীয়তা, খাদ্য এবং পেট্রলের জন্য ব্যয় করা হয়, এবং তারপরে অন্যকিছুতে। স্বাভাবিক ক্ষেত্রে যেকোন মূল্যস্ফীতি তীব্রভাবে চাহিদা হ্রাস করে এবং অর্থনীতিকে মন্থর করে। ইউরোজোনের ক্ষেত্রেও তাই ঘটবে।

অর্থনীতিবিদরা আশাবাদী যে ইউরোজোনের প্রবৃদ্ধি এই বছর 0.3-0.4 শতাংশ পয়েন্ট কমে যাবে। এবং ইসিবি কর্তারা আসন্ন পরিসংখ্যানের পরে সিদ্ধান্ত নেয়ার প্রতিশ্রুতি দিয়েছে, তবে তারা মনে করেন যে ক্রমান্বয়ে প্রণোদনা কমিয়ে দেয়াই সবচেয়ে উপযুক্ত পরিকল্পনা হবে। আজকের ইসিবি মিটিং শেষে প্রকাশিতব্য সর্বশেষ পূর্বাভাসে মূল্যের স্থিতিশীল বৃদ্ধি দেখা যেতে পারে যা 2% এর অফিসিয়াল লক্ষ্যমাত্রার সাথে সামঞ্জস্য থাকতে পারে ।

উল্লেখ্য যে, মূল মুদ্রাস্ফীতি এই বছরের ফেব্রুয়ারিতে রেকর্ড 2.7% -এ পৌঁছেছে কারণ মহামারি এবং সাপ্লাই চেইনের ব্যাঘাত থেকে ক্ষতি পোষাতে বাজার এক দশকের মধ্যে দ্রুততম গতিতে দাম বাড়াতে চলেছে। মঙ্গলবার ইসিবি মূল্যস্ফীতি নিয়ে প্রত্যাশার পরিমাণ 2.4% এ সমন্বয় করেছে।

সম্প্রতি এক সাক্ষাৎকারে, নির্বাহী বোর্ডের সদস্য ইসাবেল শ্নাবেল মুদ্রাস্ফীতির বিস্তৃত প্রকৃতি সম্পর্কে আলোচনা করেছেন, যা জ্বালানি মূল্যের বাইরেও প্রসারিত, তবে তিনি মূল্য পরিবর্তনের ইস্যুতে খুব দেরীতে প্রতিক্রিয়া দেখানোর ঝুঁকি নিয়ে উদ্বেগ প্রকাশ করেছেন।

ফিনিশ কেন্দ্রীয় ব্যাংকের প্রধান অবশ্য এক্ষেত্রে ভিন্ন মত পোষণ করেন। তার মতে, ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা, ইসিবির বড় আকারের সম্পদ ক্রয়ের প্রত্যাখ্যান এবং নেতিবাচক সুদের হার প্রবর্তনকে দুর্বল করার পরিবর্তে বিলম্বিত করে। তার অস্ট্রিয়ান সহকর্মী, রবার্ট হোলজম্যান, সম্প্রতি একটি সাক্ষাৎকারে বলেছেন যে কেন্দ্রীয় ব্যাংক স্বাভাবিককরণের দিকে এগিয়ে যাচ্ছে, যদিও ইসিবি নীতিতে প্রত্যাশিত পরিবর্তনগুলো কিছু সময়ের জন্য স্থগিত করা যেতে পারে। পর্তুগালের মারিও সেন্টেনোও নতুন নীতির পরিবর্তনকে সমর্থন করেন, কিন্তু একই সময়ে তিনি স্থবিরতার সম্ভাবনা সম্পর্কে সতর্ক করে দিয়েছেন।

ইসিবি নীতিনির্ধারকরাও জোর দেন যে সুদের হার বৃদ্ধির আগে সম্পদ ক্রয় বন্ধ করতে হবে। মহামারিকালীন জরুরী ক্রয় কর্মসূচির অধীনে বন্ড ক্রয় এই মাসে বন্ধ হবে বলে আশা করা হচ্ছে। অর্থনীতিবিদরা আশা করছেন যে ইসিবি জুন মাসে বন্ড কেনার নিয়মিত কর্মসূচির সমাপ্তি ঘোষণা করবে, যা সেপ্টেম্বরে শেষ হবে এবং তারপর বছরের শেষের দিকে হার বাড়ানো হবে।

ইসিবি আজকেই আক্রমনাত্মক সিদ্ধান্তে আসতে পারে এমন প্রত্যাশা ইউরো কোটগুলিতে প্রতিফলিত হয়েছে। ক্রয়ের জন্য বেশি অনুকূল পরিবেশ ইউরোর চাহিদা বাড়িয়েছে।

EURUSD পেয়ারের প্রযুক্তিগত চিত্র

ইউরো মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে মুদ্রাস্ফীতির পরিসংখ্যানের প্রত্যাশিত বৃদ্ধির সাথে সাড়া দিচ্ছে এবং ট্রেডাররা দ্রুত ক্ষতি পুষিয়ে নিতে শুরু করেছে। যদিও ষাঁড়গুলি 1.1100 প্রতিরোধ স্তরের আশপাশে বাজারে ইউরো বুলস ফিরে এসেছে, যা ট্রেডিং উপকরণটির চাহিদা বজায় রেখেছে তবে, রাশিয়া এবং ইউক্রেনের মধ্যকার ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা ডলারের ঊর্ধ্বমুখী সম্ভাবনাকে সীমিত করবে। ইউরো ক্রেতাদের উচিত 1.1140 লেভেলের উপরে স্থির হওয়া, যা 1.1230 এবং 1.1310 লেভেলে মুদ্রাটির ঊর্ধ্বমুখী সংশোধন চালিয়ে যাওয়ার সুযোগ দবে। ট্রেডিং উপকরণটি হ্রাস পেলে 1.1000 অঞ্চলে সক্রিয় ক্রয়ের সম্ভাবনা তৈরি হবে। যাইহোক, 1.0880 এর ক্ষেত্রটি মূল সমর্থন স্তর হিসেবে রয়ে গেছে।

GBPUSD পেয়ারের প্রযুক্তিগত চিত্র

পাউন্ডের সাম্প্রতিক বড় পতনের পরে ক্রেতারা আবার ফিরে এসেছে এবং এখন 1.3194 এর প্রতিরোধ স্তরের উপর মনোযোগ দিয়েছে। এই স্তরের নিয়ন্ত্রণে প্রত্যাবর্তন 1.3240 এবং 1.3320 স্তরের এলাকায় এই পেয়ারের আরও শক্তিশালী সংশোধনের সম্ভাবনা তৈরি করবে। যাইহোক, ইউক্রেনের ভূখণ্ডে রাশিয়ার সামরিক অভিযানের কারণে প্রবৃদ্ধির সম্ভাবনা ঢাকা পড়েছে। যদি মূল্য 1.3140 স্তরের নিচে নেমে যায়, তাহলে ট্রেডিং উপকরণের উপর চাপ বাড়বে। সে ক্ষেত্রে, আমরা 1.3085 স্তরে পতনের পুনরাবৃত্তি এবং 1.3030 এবং 1.2920 -এর নতুন নিম্নস্তরে প্রস্থানের আশা করতে পারি।