Hôm nay, vàng chấm dứt chuỗi giảm hai ngày và tăng khoảng 1,1%, vượt lên trên mức 4.340 USD/ounce. Thị trường vẫn đang phản ánh xác suất khoảng 93% cho một đợt tăng lãi suất sau dữ liệu lạm phát cao hơn dự kiến vào tuần trước. Lãi suất cao hơn thường bất lợi cho vàng – một tài sản không mang lại lợi suất – vì vậy chính việc hạ nhiệt của yếu tố giá dầu, chứ không phải hoài nghi về quyết định của Cục Dự trữ Liên bang, đã tạo điều kiện để kim loại này phục hồi.

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm nhẹ sau khi chạm mức cao nhất trong gần hai thập kỷ. Lợi suất kỳ hạn hai năm, vốn nhạy cảm hơn với các động thái lãi suất trong ngắn hạn, cũng hạ nhiệt đôi chút — và chính đợt giảm này, chứ không phải xác suất tăng lãi suất trên tiêu đề, đã giúp giảm bớt phần nào áp lực lên vàng. Thị trường không phản ứng với bản thân việc tăng lãi suất, vốn đã được phản ánh phần lớn vào giá, mà phản ứng với những tín hiệu nhỏ nhất về quỹ đạo tiếp theo.

Đúng là các nhà giao dịch đang kỳ vọng Fed sẽ thực hiện đợt tăng lãi suất đầu tiên kể từ năm 2023 trong ngày hôm nay, nhưng nếu ngân hàng trung ương không hành động hoặc Chủ tịch Kevin Warsh không đưa ra tín hiệu rõ ràng về các đợt tăng tiếp theo, nhà đầu tư có thể sẽ đòi hỏi lợi suất dài hạn cao hơn nữa để phòng hộ trước lạm phát — một diễn biến có thể hỗ trợ giá vàng tiếp tục đi lên. Ngược lại, nếu Fed để ngỏ khả năng tiếp tục thắt chặt, vàng sẽ trở nên dễ tổn thương hơn và có thể giảm về vùng 4.000 USD/ounce nếu vùng hỗ trợ quan trọng tại 4.250 USD bị xuyên thủng.

Nhiều nhà đầu tư vẫn đặt cược rằng vàng sẽ lấy lại đà tăng với vai trò tài sản trú ẩn truyền thống trong danh mục, vì vậy nhịp điều chỉnh hiện tại trông giống một quãng nghỉ trong xu hướng tăng dài hạn hơn là dấu hiệu kết thúc xu hướng.

Theo quan điểm của tôi, phản ứng của vàng trước bản thân động thái tăng lãi suất sẽ chỉ là yếu tố thứ yếu so với giọng điệu của Warsh: nếu tuyên bố giữ lập trường trung lập hoặc để ngỏ khả năng tạm dừng trong tương lai, kim loại này có thể giữ trên mức 4.340 USD và quay lại vùng giá của tháng 8; một tín hiệu rõ ràng về việc tiếp tục thắt chặt có thể nhanh chóng kéo giá về khu vực 4.000 USD.

Bức tranh kỹ thuật: bên mua cần chinh phục vùng kháng cự gần nhất tại $4,372 để hướng tới mục tiêu $4,424; trên vùng này, một cú breakout sẽ trở nên khó khăn hơn. Mục tiêu kế tiếp nằm quanh $4,481. Ở chiều giảm, bên bán sẽ cố gắng giành quyền kiểm soát mốc $4,304; nếu thành công, cú breakout khỏi vùng dao động sẽ gây bất lợi lớn cho phe mua và đẩy Gold về vùng đáy $4,249, với khả năng mở rộng xuống $4,186.