Anh ta sẽ không làm vậy lần nữa. Donald Trump có thể nói như thế về Israel, quốc gia đã thực hiện các cuộc tấn công vào South Pars, mỏ khí lớn nhất thế giới. Tuy nhiên, vị tổng thống này khó có khả năng thành công trong lời kêu gọi Jerome Powell hạ lãi suất. Dù Nhà Trắng có thúc ép mạnh mẽ thế nào cho một chính sách nới lỏng hơn, Fed vẫn là một cơ quan độc lập và sẽ tiếp tục làm đúng chức năng của mình — và đó là tin xấu đối với S&P 500.

Chỉ số tổng hợp này đã ghi nhận phản ứng tệ nhất sau một cuộc họp FOMC kể từ tháng 12 năm 2024. Theo Jerome Powell, nhà đầu tư không nên kỳ vọng cắt giảm lãi suất trừ khi Fed thấy được tiến triển rõ ràng trong việc kéo giảm lạm phát. Với việc dự báo PCE cuối năm của Fed được nâng từ 2,4% lên 2,7%, sự bất định của ngân hàng trung ương thể hiện rất rõ. Thị trường hợp đồng tương lai hiện ước tính khả năng khoảng 48% rằng chi phí vay mượn sẽ giữ nguyên ở mức 3,75% vào cuối năm. Trước xung đột ở Trung Đông, xác suất đó chỉ ở mức khiêm tốn 4%.

Phản ứng của S&P 500 trước các cuộc họp FOMC

Rủi ro địa chính trị ở mức cao kết hợp với việc Fed kiên định giữ lãi suất ở vùng cao tạo nên một “hỗn hợp độc hại” đối với thị trường cổ phiếu Mỹ. Trong bối cảnh như vậy, nguy cơ xảy ra đình lạm và suy thoái gia tăng, bất chấp những phát biểu của Powell về sức mạnh của kinh tế Mỹ và mức độ tác động còn khó lường từ cuộc xung đột tại Trung Đông. Kịch bản ảm đạm này càng được củng cố bởi việc lạm phát giá sản xuất tăng từ 0,5% lên 0,7% trong tháng 2.

Tuy vậy, chỉ số sợ hãi VIX cho thấy nhà đầu tư chưa rơi vào hoảng loạn. Sau khi bật vọt lên trên 35 vào đầu tuần lễ đầu tiên kể từ khi bùng nổ căng thẳng Mỹ–Israel–Iran, biến động trên thị trường cổ phiếu đã quay trở lại mức của tháng 2 và từ đó đến nay chỉ nhích tăng trở lại.

Diễn biến giá sản xuất tại Mỹ

Cũng có một góc nhìn khá an ủi. Nếu S&P 500 giảm 5% so với mức đỉnh mọi thời đại tính đến ngày 20 tháng 3, thì quá trình đó sẽ kéo dài 47 ngày. Lịch sử cho thấy rằng khi một đợt giảm như vậy mất hơn 40 ngày, chỉ số rộng này chưa từng rơi vào thị trường giá xuống kể từ Thế chiến II. Những cú sụt mạnh, nhanh thường báo hiệu thị trường giá xuống thực sự; còn một đợt trượt dốc chậm lại cho phe “bò” thời gian để tập hợp lực lượng.

Tuy nhiên, trên thực tế, bất chấp nhiều cam kết của Trump rằng Israel sẽ không tấn công vào cơ sở hạ tầng năng lượng của Iran, xung đột Trung Đông vẫn chưa có hồi kết. Điều đó có nghĩa là giá dầu có thể tiếp tục leo thang. Brent hoàn toàn có thể lên tới 150 USD, hoặc thậm chí 200 USD mỗi thùng. Tình trạng lạm phát kèm suy thoái (stagflation) và suy thoái kinh tế là những khả năng rất thực. Đây là tin tức vô cùng bất lợi đối với thị trường cổ phiếu Mỹ.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ ngày của S&P 500 cho thấy một nhịp điều chỉnh trong khuôn khổ xu hướng tăng dài hạn. Các mục tiêu giá giảm đã được đề cập trước đó tại 6.510 và 6.390 đang đến gần. Chưa có lý do để từ bỏ chiến lược bán khi giá hồi đối với chỉ số chung. Các mốc kháng cự quan trọng nằm tại 6.665 và 6.700. Chừng nào giá còn nằm dưới các ngưỡng này, phe bán vẫn chiếm ưu thế trên thị trường.