Анализ аукциона 2-летних нот (2 year Treasury Notes)
На аукционе 2-летних нот, прошедшем 26 июня 2012 года, было реализовано $ 35,357,351,900 в казначейских нотах. Конкурсные заявки по сравнению с аукционом, прошедшим 22 мая 2012 года, уменьшились на -8.54 % и составили $ 126,307,772,800. Внеконкурсные заявки составили $ 175,978,900. Международные кредитно-финансовые учреждения приобрели вне конкурса нот на сумму $ 100,000,000. Федеральная Резервная Система увеличила покупки на «счет открытого рынка» (System Open Market Account – SOMA)* и приобрела $ 357,340,200 по сравнению с $ 469,400 месяцем ранее. Структура аукциона:
*непрямые участники торгов, в том числе международные и иностранные руководящие кредитно-финансовые учреждения, делающие заявки через прямую подписку в Federal Reserve Bank of New York.
** в скобках показан процент изменения по сравнению с предыдущим аукционом.
Купонная доходность ноты составила 0-1/4 % (0.250 %) годовых. Наивысшая инвестиционная доходность по сравнению с прошлым аукционом увеличилась на 0.013 % и составила 0.313 % годовых. Цена ноты составила 99.874829 (%) от номинала. Все категории участников понизили свои заявки. Спрос покупателей на данный вид активов по сравнению с прошлым аукционом снизился и составил 3.62. При этом спрос продолжает оставаться выше среднего (3.28) с января 2009 года значения.
Анализ аукциона «Schatz 2 Y» проведенного BD Finanzagentur GmbH .
20 июня 2012 года «Bundesrepublik Deutchland Finanzagentur GmbH» провело аукцион по размещению вновь открытого выпуска 2-летних «Schatz». В ходе аукциона было размещено облигаций на общую сумму € 5 млрд. Спрос на облигации по сравнению с прошлым аукционом увеличился, коэффициент спроса и предложения (Bid to Cover Ratio) составил 1.9, что несколько выше среднего (1.8) значения с января 2009 года. Купонная доходность облигации составила 0.00 % годовых, что является очень интересным фактом, который наблюдается впервые. Инвестиционная доходность облигаций немного выросла от исторических минимумов и составила 0.10 % годовых, против 0.07 % месяцем ранее. С точки зрения валютных трейдеров, наиболее интересным будет сравнение 2-летних казначейских облигаций США (2 year Treasury Notes) и 2-летних облигаций ФРГ (2 Y Shatz), т.к. этот срок является предельным для хеджирования рисков на валютном рынке. В настоящий момент спред между этими двумя видами облигаций составляет 0.213 % в пользу доллара США, при том что ключевая ставка в еврозоне выше. Этот факт свидетельствует о том, что в валютной паре EUR/USD отсутствует потенциал в процентных ставках, который бы способствовал росту евро, а также о том, что инвесторы продолжают избавляться от европейской валюты, давая их в долг правительству Германии под минимальный процент. Более того, потенциал в процентных ставках работает в пользу доллара США. Однако следует учитывать, что аукцион проходил до саммита стран еврозоны, который принял важные решения.
Сравнение доходностей 2-летних казначейские облигаций США и Германии.
Анализ аукциона 5-летних нот (5 year Treasury Notes) проведенного Казначейством США.
На аукционе 5-летних нот, прошедшем 27 июня 2012 года, было реализовано $ 35,357,341,900 в 5-летних казначейских нотах. Конкурсные заявки на аукцион уменьшились на -12.82 % и составили 91,195,870,000. Внеконкурсные заявки составили $ 25,241,800. Международные кредитно-финансовые учреждения вне конкурса приобрели нот на сумму $ 25,000,000. Федеральная Резервная Система увеличила покупки на «счет открытого рынка» и приобрела $ 357,340,100 по сравнению с $ 469,200 месяцем ранее. Структура аукциона:
Купонная доходность ноты увеличилась и составила 0-3/4% годовых. Наивысшая инвестиционная доходность по сравнению с прошлым аукционом незначительно увеличилась на 0.004 % и составила 0.752 %. Цена ноты составила 99.990199 (%) от номинала. Спрос покупателей на данный вид активов снизился и составил 2.61. При этом спрос покупателей находится около среднего (2.69) с 2009 года значения.
Взаимодействие доходности 5-летней казначейской ноты и товарного рынка.
Доходность ноты вновь остается у исторических минимумов. На фоне решения саммита Евросоюза резко выросла в цене нефть, что вызвало общее повышение товарных цен. При этом дальнейшее направление движение рынка остается в большей степени неопределенным. Повышение товарных цен пока следует рассматривать как коррекцию, однако в краткосрочной перспективе возможно продолжение коррекционного роста. В настоящий момент динамика движения товарных рынков и доходности облигаций совпадает, что соответствует фундаментальным законам. Совпадение динамики товарных цен и доходности облигаций оказывает поддержку курсу доллара США в силу того, что при снижении товарных цен доллар США укрепляется.
Анализ аукциона 7-летних нот (7year Treasury Notes).
На аукционе 7-летних нот, прошедшем 28 июня 2012 года, было реализовано $ 29,296,130,800 в казначейских нотах. Конкурсные заявки по сравнению с аукционом прошедшим 24 мая 2012 года уменьшились на -5.76 % и составили $ 76,472,500,000. Внеконкурсные заявки составили $ 7,654,100. Международные кредитно финансовые учреждения вне конкурса приобрели ноты на сумму 25,000,000. Федеральная Резервная Система увеличила покупки на «счет открытого рынка» и приобрела $ 296,081,700 по сравнению с $ 388,800 месяцем ранее. Структура аукциона:
Купонная доходность ноты составила 1 % годовых. Наивысшая инвестиционная доходность по сравнению с прошлым аукционом уменьшилась на 0.128 % и составила 1.075 % годовых. При этом доходность вновь опустилась до исторического минимума. Цена ноты составила 99.495918 (%) от номинала. Спрос покупателей на данный вид активов по сравнению с прошлым аукционом понизился и составил 2.64, что ниже среднего (2.77) с января 2009 года значения.
Взаимодействие доходности 7-ми летней ноты казначейства США и рынка акций.
В июне 2012 года рынок акций США начал вновь расти на фоне понижающейся доходности казначейских облигаций. При этом динамка доходности облигаций сигнализирует о неблагоприятных тенденциях на мировых рынках. Расхождение в направлениях движения рынков акций и облигаций является фундаментальным противоречием, таким образом можно предполагать, что повышение рынка акций скорее всего коррекционное.
Результат аукциона 1 % Treasury Gilt 2017, проведенного Debt Management Office UK.
12 июня 2012 года управление долгом Ее Величества провело заранее запланированный аукцион по размещению £ 4,750 млрд во вновь открытом выпуске 1 % Treasury Gilt 2017. Средняя цена данного выпуска составила £ 100.37 за £ 100 номинала, средняя инвестиционная доходность составила 0.927 % годовых. Это третий выпуск 5-летней облигации. Спрос на данный вид активов находился на наименьшем уровне с момента выпуска. Коэффициент спроса и предложения "Bid to Cover Ratio" составил 1.28. В настоящий момент доходность данной облигации немного выросла от минимальных значений, оставаясь при этом на очень низких уровнях, что подтверждает общую тенденцию на рынке капитала.
Результат аукциона 1¾% Treasury Gilt 2022, проведенного Debt Management Office UK.
21 июня 2012 года управление долгом Ее Величества провело заранее запланированный аукцион по размещению £ 3,250 млрд в новом выпуске 1¾% Treasury Gilt 2022 . Средняя цена данного выпуска составила £ 98.43 за £ 100 номинала, средняя инвестиционная доходность составила 1.920 % годовых. Это первый выпуск 10-летней облигации. Коэффициент спроса и предложения "Bid to Cover Ratio" составил 1.63. Доходность облигации находится на низких уровнях для данного класса долговых инструментов.
Ситуация на рынке капитала оказывает косвенное давление на рынок FOREX через товарные рынки и инфляционные ожидания. С учетом этих взаимосвязей можно предположить, что после прорыва из диапазона и коррекции к этому прорыву, наблюдающейся в настоящий момент на рынке, рост курса доллара США скорее всего будет продолжен. В настоящий момент рынок находится под влиянием решений саммита Евросоюза. Решения саммита снизят риски, однако динамика мировой экономики останется под давлением. В этой связи ключевым событием для рынков на текущей неделе будет отчет по безработице в США. Оснований говорить о перемене трендов на всех рынках пока нет. Исключение составляет рынок акций, который в последнее время сложно поддается фундаментальному прогнозированию, и его динамика может быть охарактеризована как спеукулятивная. С точки зрения краткосрочных тенденций, в настоящий момент имеет место значительная неопределенность.
Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора и служит целям информационного сопровождения участников рынков, и она не налагает на компанию Instaforex обязанность по возмещению убытков. Вложения в финансовые инструменты подвержены риску. Все риски, связанные с вложениями в финансовые инструменты, полностью осознает и берет на себя сам клиент. Стоимость вложения может увеличиваться или снижаться. Компания не несет ответственности за снижение стоимости вложений клиента, а автор не претендует на истину в последней инстанции и с удовольствием выслушает или обсудит альтернативное мнение.
Связаться с автором статьи: gleb.kabanov@analytics.instaforex.com
