Сьогодні суперважливий день для долара, який потенційно може визначити напрямок руху валюти на кілька тижнів, якщо не довше. У середу буде опубліковано звіт щодо інфляції у США за травень. Через кілька годин ми дізнаємося про підсумки червневого засідання ФРС з питань монетарної політики, після чого голова комітету Джером Пауелл проведе традиційну пресконференцію. Спробуймо передбачити можливі сценарії та їх вплив на курс USD.

Що зараз відбувається із доларом?

Вранці середи американська валюта почала з консолідації після вчорашнього бурхливого зростання. У вівторок долар виріс на індексній основі до 4-тижневого максимуму 105,46, продовживши своє ралі, розпочате ще минулого тижня.

Нагадаємо, що минулої п'ятниці курс грінбек різко злетів після публікації сильнішого, ніж очікувалося, релізу щодо зайнятості в США за травень. Нонфарми показали, що минулого місяця зростання робочих місць перевершило прогнози, а заробітна плата підскочила.

На цьому фоні інвестори проігнорували іншу важливу складову звіту – дані щодо рівня безробіття, який у травні вперше за понад два роки досягнув рівня 4,0%.

Зростання числа зайнятих у несільськогосподарському секторі країни та їх доходів вселило оптимізм у доларових бугаїв з приводу більш тривалого збереження високих ставок у США.

Після виходу звіту Nonfarm Payrolls інвестори знизили ймовірність того, що ФРС почне скорочення на своєму вересневому засіданні, з більш ніж 70% до 50%.

Той факт, що американський ринок праці все ще демонструє чинність, також вплинув на очікування трейдерів щодо темпів пом'якшення політики Федрезерву цього року.

Наразі інвестори прогнозують, що до кінця грудня ЦБ США знизить ключову ставку приблизно на 36 б.п., хоча раніше передбачали зниження на 50 б.п.

Зміцнення яструбиних настроїв ринку підштовхнуло до зростання прибутковість трежеріс, що надало потужну підтримку долару по всіх напрямках, але особливо в парі з євро та єною.

За підсумками вчорашніх торгів долар зміцнився до європейської валюти до найвищого з 2 травня рівня 1,07195. Додатковий тиск на пару EUR/USD вплинули на два фактори: зниження ставок на червневому засіданні EЦБ минулого тижня, а також посилення політичної невизначеності в ЄС після того, як у вихідні президент Франції Еммануель Макрон оголосив про дострокові вибори в країні.

Проти єни на цій семиденці долар впевнено тримається вище за відмітку 157,00, навіть попри спекуляції, що ростуть, з приводу більш яструбиного червневого засідання Банку Японії.

Що стосується сьогоднішньої динаміки грінбеку, більшість експертів очікують, що у середу всі доларові мажори, включаючи EUR/USD та USD/JPY, продемонструють підвищену волатильність. Однак у який бік – велике питання. Все залежатиме від підсумків червневого засідання FOMC, які стануть відомими у другій половині дня.

Зараз ринок упевнений, що через високу невизначеність щодо подальшої траєкторії інфляції ФРС збереже ставки в їхньому поточному діапазоні від 5,25% до 5,50% на сьомій зустрічі поспіль. Тому це рішення не матиме великої ваги і, швидше за все, ніяк не вплине на рух долара. Натомість валютні трейдери зосередяться сьогодні на інших чинниках.

Ключові тригери для долара на 12 червня:

1. Травневий індекс споживчих цін

Той факт, що цього разу інфляційна статистика, виходить всього за пару годин до того, як ФРС підіб'є підсумки своєї зустрічі, багато що змінює. Звичайно, навряд чи травневий звіт змусить американських чиновників знизити ставки прямо зараз, але вплинути на їх оцінки щодо динаміки показника цілком може.

– Під час засідання члени ФРС отримають свіжі дані щодо інфляції, і саме вони будуть визначати точки, – поділилася думкою економіст Дайан Суонк, маючи на увазі, що травневий ІСЦ допоможе політикам сформувати оновлений точковий графік прогнозів щодо ставок.

Нагадаємо, що на одній з останніх зустрічей FOMC глава комітету Дж. Пауелл рекомендував своїм колегам орієнтуватися при складанні прогнозів на найсвіжіші дані, навіть якщо ті виходять в останній день засідання. Тому не виключено, що цього разу багато політиків вчинять саме так.

Багато аналітиків очікують, що у травні ціни в США зросли мінімально за весь період з жовтня, переважно завдяки падінню цін на бензин. Так, більшість економістів, опитаних газетою The Wall Street Journal, прогнозують уповільнення загальної інфляції минулого місяця з 0,3 до 0,1%.

Однак майже всі експерти очікують, що базовий компонент інфляції, який виключає волатильні ціни на продовольство та енергоносії й тому розглядається як більш надійний показник напряму цін, що залишився у травні стабільним на рівні 0,3%.

Більш стійкий базовий ІСЦ може переконати представників FOMC у необхідності тривалішого збереження ставок високими, що, напевно, позначиться у точковій діаграмі ФРС.

2. Оновлений dot plot

– Я думаю, що члени ФРС обов'язково візьмуть травневі дані до уваги. І якщо базова інфляція справді не зрушить у бік зниження, як на те очікують економісти, ми побачимо більш яструбиний точковий графік, – заявив аналітик Ноель Діксон.

Як і багато його колег, експерт очікує, що цього разу dot plot вкаже всього на два раунди зниження ставок у поточному році порівняно з трьома в березневих прогнозах.

Також є чимало аналітиків, які впевнені, що американські політики займуть жорсткішу позицію, оскільки перші три місяці цього року показали, що споживчі ціни в США зросли сильніше, ніж очікувалося.

Згідно з недавнім опитуванням Bloomberg, понад 40% економістів очікують, що в оновленій точковій діаграмі ФРС буде вказано лише одне зниження ставок або жодного.

Але щоб такий сценарій втілився в життя, політики мають побачити справді гарячі дані щодо інфляції минулого місяця. Якщо травневий реліз неприємно шокує Центробанк, це стане вагомим аргументом для багатьох його представників зайняти агресивніший бік, що виступить для долара справжнім ракетним паливом.

3. Оновлені прогнози щодо інфляції та безробіття

Аналітики Bloomberg вважають, що на червневому засіданні ФРС підвищить свою оцінку інфляції на 2024 рік, враховуючи вищі, ніж прогнозувалося, цінові показники у першому кварталі.

Це може зміцнити поточну думку ринку про те, що цього року регулятор навряд чи стане на шлях активного зниження ставок, що також має надати вагому підтримку долару.

З іншого боку, багато експертів бачать зараз для грінбека та реальну загрозу у вигляді оновленого прогнозу ФРС з безробіття, який також може бути підвищений після того, як у травні безробіття в країні підскочило до найвищого з січня 2022 року рівня.

– Очевидно, що це свідчить про послаблення ринку праці, а не про його надсильність. Щоразу, починаючи з 1970 року, коли рівень безробіття в США значно перевищував свою 12-місячну ковзну середню, ринок праці був на порозі значного погіршення, про що ФРС, звичайно, добре обізнана. Зростаючий рівень безробіття підвищує ризик рецесії, що може підштовхнути регулятор до більш швидких та інтенсивних голубиних кроків, – зазначив аналітик Люк Ланго.

Ринок чудово розуміє цей логічний ланцюжок, і суттєве підвищення прогнозів з безробіття, швидше за все, негативно вплине на динаміку USD.

4. Пресконференція Дж. Пауелла

Фінальний штрих у сьогоднішній динаміці долара поставить пресконференція голови ФРС Джерома Пауелла, яка, як завжди, розпочнеться за пів години після завершення засідання FOMC.

Його коментарі уважно аналізуватимуться учасниками ринку, оскільки вони можуть дати ключові підказки щодо майбутньої монетарної політики ФРС.

Дж. Пауелл може пролити світло на те, як Центробанк планує реагувати на поточні економічні умови, включаючи інфляцію та зайнятість, що може суттєво вплинути на очікування інвесторів і, відповідно, курс долара.

Журналісти, ймовірно, тиснуть на голови ФРС, запитуючи, чи згоден він із прогнозом середньої процентної ставки на 2024 рік і чи розглядатиметься питання щодо зниження ставки на майбутніх засіданнях у липні чи вересні.

Також голову відомства напевно запитають про індекс споживчих цін, хоча офіційно регулятор орієнтується на окремий показник цін, що базується на витратах на особисте споживання, який буде оновлений наприкінці місяця.

Якщо травневі дані щодо інфляції будуть хорошими та вкажуть на продовження низхідної тенденції, Дж. Пауелл, швидше за все, буде налаштований по-голубиному, що може обвалити курс долара.

Але якщо статистика вкаже на більш стійку інфляцію, глава Центробанку, ймовірно, займе яструбинішу позицію, що дозволить долару продовжити своє вражаюче ралі щодо своїх основних конкурентів. Повторимося, що під ударом сьогодні можуть опинитися євро та єна.