Чтобы победить в войне, можно и проиграть отдельные сражения. Несмотря на то что глава Белого дома Дональд Трамп говорит, что не следит за фондовыми индексами США, все прекрасно знают, как на самом деле он радуется успехам S&P 500. Снижение напряженности в торговых отношениях Вашингтона и Пекина в сочетании с превентивным сокращением процентной ставки ФРС на 75 базисных пунктов позволили американскому рынку акций нарастить свою капитализацию на 25%, после чего хозяин Овального кабинета, видимо, решил отступить. Новые американские тарифы в отношении Бразилии и Аргентины, а также анонсирование введения пошлин со стороны США против Франции привели к двухдневным распродажам S&P 500, которые ускорились после комментариев Д. Трампа о том, что он готов подождать еще год, прежде чем заключить всеобъемлющее торговое соглашение с Поднебесной.

Как известно, из двух зол выбирают наименьшее. Вполне возможно, что глава Белого дома считает, что на данном этапе сильный гринбек – большая угроза для американской экономики, чем снижение фондовых индексов. Ралли рынка акций США и связанный с этим приток капитала в страну оказывали поддержку доллару в 2019 году, поэтому коррекция S&P 500 ослабила его позиции.

По словам специалистов Deutsche Bank, единая европейская валюта все чаще применяется в межбанковском финансировании, международных заимствованиях и операциях кэрри-трейд. Согласно данным Bloomberg, в 2019 году евро было выгодно использовать в качестве валюты заимствования против 20 из 23 валют развивающихся стран. Данное обстоятельство, дешевая ликвидность от ЕЦБ и рекордная низкая волатильность «европейца» способствуют тому, что он отбирает у «американца» статус основной валюты фондирования.

Если это действительно так, то становится понятно, почему пара EUR/USD растет в ответ на ослабление глобального аппетита к риску, в том числе вызванного эскалацией торгового конфликта США и КНР. При этом нужно понимать, что без завершения торговой войны о восстановлении экономики еврозоны не может быть и речи. Поэтому краткосрочные успехи евро еще ни о чем не говорят. На средне- и долгосрочном горизонтах перспективы единой европейской валюты выглядят далеко не радужными, тем более что трения Вашингтона и Парижа рискуют перерасти в новую торговую войну с участием Евросоюза. Франция уже заявила, что если США исполнят угрозу ввести пошлины на французские товары стоимостью $2,4 млрд, то ЕС примет ответные меры.

Отнюдь не мирные высказывания Д. Трампа в отношении Поднебесной снижают шансы на то, что американские тарифы на $156 млрд китайского импорта не будут введены 15 декабря. Это повышает вероятность дальнейшей коррекции индекса S&P 500 и роста EUR/USD к 1,1115 и 1,1135. Очередная эскалация торгового конфликта негативно отразится на европейской деловой активности и уже в скором времени перекроет кислород «быкам».

Кроме того, история последних месяцев показывает, что основная валютная пара довольно тесно коррелирует с темпами роста мировой экономики. Их замедление или даже лишь ожидание этого вызывает давление на котировки. С учетом того что Д. Трамп направляет оружие своей тарифной войны на экономику все большего числа государств, от стран Южной Америки до Европы и Китая, надежды на глобальное восстановление, как и на движение EUR/USD выше 1,12, могут довольно быстро улетучиться. В этом случае евро рискует подешеветь до $1,09 к концу года.