Еврозона

Экономические перспективы еврозоны продолжают ухудшаться, этот вывод, сформированный ранее группой Markit, был сегодня поддержан немецким институтом ZEW. Исследование настроения в ноябре показало, что индекс текущих экономических условий упал с 70.1п до 58.2п, индекс настроений остался практически без изменений на минимальном уровне более чем за 6 лет, по еврозоне в целом настроения ухудшились с -19.4п до -22.0п.

Исследование показало, что промышленное производство, ритейл и внешняя торговля указывают на слабое развитие Германии в 3 квартале, ожидания на ближайшие полгода не показывают улучшений, общий тренд негативный, что особенно тревожно на фоне ожиданий по выходу ЕЦБ из программы стимулирования экономики и первого более чем за 10 лет повышения ставки, которое ожидается летом или осенью 2019 г.

На рынках упорно курсируют слухи о том, что ЕЦБ может начать новый раунд программы LTRO в первом полугодии 2019 года, причем программа может стартовать уже в январе. Этот вынужденный шаг будет направлен на поддержку Италии, в первую очередь банковский сектор, чтобы сохранить единую валюту, поскольку любые сценарии сокращения расходной части бюджета отвергаются на полуострове с порога. Италия демонстрирует решительность, намекая на вероятность выхода из еврозоны, если её требования не будут учтены.

Сегодня пересмотренный бюджет будет направлен в Еврокомиссию, Il Sole сообщил утром, что Италия пока сохраняет дефицит 2.4%, но может скорректировать свою цель роста на 2019 г. с 1.5% до 1.2%. Новости по итальянскому бюджету могут способствовать новой волне распродажи евро.

EURUSD продолжает находиться под давлением, котировки обновили 16-месячный минимум, и причин ожидать разворота евро вверх практически нет. Евро нацелен на дальнейшее снижение, уход ниже 1.12 вероятен в ближайшие сутки, спасти евро от глубокого падения ниже 1.10 может ухудшение ожиданий по доллару.

Великобритания

Рынки неоднозначно отреагировали на публикацию отчета по рынку труда в Великобритании за сентябрь. Уровень безработицы вырос с 4.0% до 4.1%, новых заявок на пособия создано 20.2 тыс., оба показателя хуже прогнозов. В то же время выросла средняя заработная плата, результат чуть выше ожиданий, что указывает на риски роста инфляции в краткосрочной перспективе и оказывает поддержку планам Банка Англии поднять ставку на четверть процента в первой половине 2019 г.

В любом случае основным критерием оценки перспектив фунта является не экономика, а политика, поскольку от решения вопроса по Brexit зависит направление движение многомиллиардных потоков капитала. Есть вероятность, что основным направлением будет Франкфурт, то есть значительная часть финансовых институтов может переехать из Лондона для того, чтобы сохранить право работать на европейском рынке, и это будет плохой сценарий для фунта, поскольку приведет к значительному падению его стоимости.

Тереза Мэй попыталась в понедельник сгладить негатив, заявив, что переговоры близки к завершению. Мэй признала, что достижение компромиссного решения – задача чрезвычайно сложная, и, тем не менее, работа продолжается и должна быть завершена, поскольку «народ Британии хочет Brexit». Тем не менее шансы на подписание соглашения в близкой перспективе минимальны, решение вопроса откладывается, скорее всего, до следующего саммита ЕС, который состоится 13-14 декабря.

GBPUSD обновил в понедельник локальный минимум и продолжает оставаться под давлением. Ближайшая поддержка 1.2745, затем 1.2695, нет причин ждать разворота вверх, пока не прозвучит позитивная новость по Brexit, причем из Брюсселя, а не из Лондона.

Нефть и рубль

Brent ушла ниже 69 долл. за бочку, эффект от планов Саудовской Аравии сократить с декабря добычу на 500 тыс. барр. в сутки оказался кратковременным. Падение цен происходит на фоне сильного укрепления доллара по всему спектру валют, однако вряд ли оно окажется глубоким – страны ОПЕК+ намерены держать в своих руках процесс ценообразования и примут решение о существенном сокращении добычи, если котировки продолжат снижение.

Рубль торгуется вблизи максимумов 9 ноября, в ближайшие сутки есть вероятность роста USDRUB к 68.25/68.35.