Недовольство Дональда Трампа нормализацией денежно-кредитной политики ФРС и масштабные распродажи на глобальном рынке облигаций позволили золоту нащупать почву под ногами. После худшего с июля 2017 оттока средств из специализированных биржевых фондов по итогам июня (-$2 млрд) на торгах 23 июля ETF отметились лучшим дневным притоком 5,4 т за последние несколько недель. И пусть американская администрация утверждает, что горой стоит за независимость Центрального банка, изменение мировоззрения инвесторов может дорого стоить доллару США. Именно укрепление индекса USD стало главной головной болью «быков» по XAU/USD в апреле-июле.

Дивергенция в монетарной политике ФРС и центробанков-конкурентов, бурный рост американского ВВП под влиянием фискального стимула, крепкие позиции S&P 500 и привлекательные ставки долгового рынка США способствовали укреплению доллара. Золото отметилось прямо противоположной динамикой на фоне доведения спекулянтами нетто-коротких позиций до рекордных максимумов со времен начала ведения учета в 2006. Они раздувались на протяжении пяти недель подряд, поэтому не стоит удивляться резкому взлету XAU/USD под влиянием гневной риторики Дональда Трампа. Хедж-фонды просто начали фиксировать прибыль.

Динамика спекулятивных позиций по золоту

Любопытно, что драгметалл пытается обрести почву под ногами в условиях роста ставок на глобальном рынке долга. Традиционно фактор повышения реальной доходности 10-летних казначейских облигаций США является «медвежьим» драйвером для анализируемого актива, однако в настоящее время имеет место их одновременный рост. В чем же дело? Повышению ставок способствовали слухи о нормализации денежно-кредитной политики Банка Японии. В результате инвесторы из Страны восходящего солнца начали выходить из зарубежных активов, в том числе из трежерис. Последние забирали славу у золота, чутко реагируя на развитие ситуации вокруг торговых войн. Полагаю, что драгметаллу напомнили о его статусе актива-убежища, что стало для него своеобразной спасительной соломинкой.

Что дальше? Многое будет зависеть от интереса инвесторов к доллару США. Он чувствует себя уверенно на фоне ожиданий более чем 4% роста ВВП во втором квартале, однако, как только статистика выйдет в свет, может отработать принцип «покупай на слухах, продавай на фактах». Проблема в том, что конкуренты «американца» выглядят слабо. После небольшого ускорения в июне деловая активность в еврозоне возобновила снижение в июле. ЕЦБ придерживается ультра-мягкой монетарной политики и не намерен повышать ставки ранее сентября 2019. Как бы ни рассчитывали «медведи» по USD/JPY на старт нормализации, неспособность японской инфляции достичь таргета является веским основанием для «голубиной» риторики BoJ. Фунт находится под прессингом рисков вокруг Brexit. В итоге доллар выглядит чуть ли не единственным разумным вариантом приложения капитала на Forex.

Технически после достижения таргета на 88,6% по паттерну «Акула» у «быков» появилась возможность для контратаки в направлении 23,6%, 38,2% и 50% от волны CD.

Золото, дневной график