Неопределенность вокруг налоговой реформы, рост геополитических рисков на Ближнем Востоке и визит Дональда Трампа в Азию позволяют «быкам» по золоту сдерживать наступление оппонентов. На рынке появились слухи, что начало преобразования фискальной системы в США может быть отложено на год в связи с тем, что американская экономика и так находится в хорошей форме. Если добавить ей стимула, это усилит риски разгона инфляции и будущей рецессии. Нет уверенности в том, что в текущем виде реформа пройдет через Конгресс: демократы критикуют законопроект из-за потерь среднего класса, в то время как число недовольных республиканцев увеличивается. В целом ремонт налоговой системы рассматривается как «бычий» фактор для золота, поэтому проблемы с воплощением его в жизнь позволяют покупателям XAU/USD переходить в контратаку.

Инвесторы увеличивают долю надежных активов в портфелях, глядя на события на Ближнем Востоке. Массовые аресты в Саудовской Аравии, атака на Эр-Рияд мятежников из Йемена, конфликт Турции и Курдистана, а также недовольство Дональда Трампа решениями своих предшественников по вопросу ядерной программы Ирана толкаю вверх цены на нефть и облигации. Доходность последних находится под давлением, что в силу существующей корреляции положительно влияет на драгметалл.

Динамика золота и доходности облигаций США

Источник: Trading Economics.

Дополнительным фактором поддержки золота выглядит турне хозяина Белого дома по странам Азии. В Японии Трамп уже успел пощекотать нервы местным бизнесменам, обвинив их в несвододной и в невзаимовыгодной торговле. В Китае президент США поднял вопросы прекращения экономических связей Пекина и Пхеньяна, чем наверняка вызвал недовольство Северной Кореи. Напомню, одними из самых важных драйверов почти 12%-го ралли XAU/USD с начала года являются геополитическая напряженность на Корейском полуострове и американская политика протекционизма.

В то же время с точки зрения макроэкономики ситуация для золота складывается не самая лучшая. В то время как ВВП еврозоны и Японии растут выше тренда, американская экономика на протяжении двух кварталов подряд прирастает на 3% и выше, и готова увеличить скорость, в случае реализации налоговой реформы инвесторы отдают предпочтение рискованным активам. Тем более что глобальная инфляция характеризуется вялым ростом. При таком раскладе реальные ставки мирового рынка имеют предпосылки для похода на север, что следует рассматривать как «медвежий» фактор для XAU/USD.

На мой взгляд, ситуация на Ближнем Востоке в скором времени стабилизируется, а отсутствие конфликтов с Северной Кореей и прохождение налоговой реформы через Конгресс увеличат спрос на доллар США и вернут котировки фьючерсов на драгметалл к нисходящему краткосрочному тренду.

Технически успешный тест верхней границы диапазона консолидации $1262-1281 за унцию усилит риски роста цен на золото к $1299 и $1320. Напротив, прорыв поддержки на $1262 позволит «медведям» рассчитывать на реализацию таргетов на 161,8% и 200% по паттерну AB=CD.

Золото, дневной график