Еврозона
Институт ZEW представит во вторник индексы оценки текущих экономических условий в Германии и еврозоне в целом. Растущий оптимизм, как ожидается, будет поддержан, ZEW ожидает роста индексов, что будет поддерживать евро в краткосрочной перспективе.
Ключевое событие недели – заседание ЕЦБ в четверг. Рынок ждет этого события спокойно, предполагается, что в политике ЕЦБ не будет никаких изменений и Драги на пресс-конференции воздержится от объявления каких-либо новых мер в будущем. Доходности гособлигаций стран еврозоны растут в последние месяцы на фоне общемирового роста рисковых настроений, опять же инфляция впервые с 2013 г. выросла более 1%, однако вряд ли тенденцию следует считать устойчивой. Рост цен связан, в первую очередь, с ростом цен на энергоносители, что же касается ожиданий по инфляции, то будет нелишним напомнить позицию ЕЦБ – по его мнению, реальные ставки будут находиться в отрицательной зоне еще не один год. Во вторник ЕЦБ представит первый в этом году обзор по банковскому кредитованию, низкие ставки снижают издержки кредитования корпораций и домохозяйств, и банк пока явно не заинтересован в необоснованном ужесточении денежной политики.
Что касается инфляции, то среда даст ответ на вопрос, является ли рост цен устойчивым. Эксперты ожидают, что рост цен в декабре составит 0.5%, годовые темпы останутся на прежнем уровне, 1.1%, закрепление выше нуля – это позитив для евро и будет способствовать его коррекционному росту.
Великобритания
Для фунта наступившая неделя будет довольно насыщенной. Тэреза Мэй выступит с речью во вторник, в которой, как ожидается, она даст более конкретные ориентиры относительно целей Великобритании на предстоящих переговорах о выходе из ЕС. Есть вероятность, что будет озвучен приоритет контроля над иммиграцией и национального суверенитета над доступом к единому рынку, что, безусловно, окажет негативное воздействие на фунт. Также ожидается скорое решение Верховного суда о полномочиях правительства или парламента в деле инициации статьи 50 Лиссабонского договора.
Что касается макроэкономических новостей, то нас ждет довольно плотный календарь. Во вторник будет опубликован отчет по потребительским ценам в декабре, рынок ждет роста инфляции с 1.2% до 1.4%, не только за счет цен на энергоносители, но и из-за роста цен на услуги относительно декабря 2015 г. Инфляция, как ожидается, будет расти в ближайшие месяцы, в первую очередь из-за слабого фунта.
В среду будет опубликован отчет по рынку труда. Среди экспертов единства нет, оценки безработицы незначительно колеблются вокруг ноябрьских 4.8%, по темпам роста средней заработной платы присутствует осторожный оптимизм, выход данных, соответствующих ожиданиям, способен несколько поддержать фунт.
Впервые за долгое время у фунта появляется реальный шанс развить коррекционный рост, воспользовавшись временной слабостью доллара, ралли по которому приостановилось в преддверии инаугурации Трампа и связанной с этим событием неопределенности в экономической политике.
Нефть и рубль
Прошедшая неделя оказалась для нефти в целом нейтральной. Страны ОПЕК продолжают околополитические игры с реализацией договоренностей по сокращению добычи. Саудовская Аравия сокращает поставки даже в большем объеме, чем предусмотрено квотами, в то же время некоторые другие наращивают объемы добычи, сводя на нет согласованные усилия. Китай снижает импорт, что оказывает давление на цены, и только отчет Baker Hughes, свидетельствующий о сокращении активных буровых установок после непрерывного роста в течение 11 недель, выглядит, пожалуй, единственным бычьим фактором. ОПЕК проведет техническое заседание 20 января, посвященное вопросам сокращения добычи, и постарается поддержать нефть бодрыми комментариями.
Рубль закрепился ниже 60 руб./долл., и, по всей видимости, это далеко не предел. Игроками все больше овладевает оптимизм относительно отмены санкций, плюс к тому российская экономика продемонстрировала неожиданную для западных инвесторов живучесть. ЦБ РФ накануне поддержал быков, объявив, что не намерен препятствовать укреплению рубля. Следует исходить из того, что в этом заявлении есть некоторая доля лукавства, и если рубль сумеет преодолеть краткосрочный барьер 57 руб./долл., то позиция ЦБ может откорректироваться. Пока же следует ждать дальнейших попыток снижения пары, благо, это устраивает всех.
