Шесть заседаний центробанков-эмитентов валют G10 пройдут в ближайшие две недели. Откроет программу Резервный банк Австралии. Несмотря на то, что ни один из 26 экспертов, опрошенных Bloomberg, не ожидают, что регулятор снизит cash rate с текущих 1,5%, тем не менее, он может сделать намек на монетарную экспансию в ноябре, что способно оказать давление на «быков» по AUD/USD. В целом срочный рынок оценивает шансы ослабления денежно-кредитной политики RBA до конца текущего года в 40%, что в свете более чем 50% вероятности продолжения цикла нормализации денежно-кредитной политики ФРС должно было привести к формированию нисходящего тренда по «оззи» против его американского тезки. Действительно, судя по динамике ставок долговых рынков Зеленого континента и США, курс австралийского доллара выглядит существенно завышенным.

Динамика дифференциала доходности облигаций Австралии и США и котировок AUD/USD

Источник: Bloomberg.

Увы, но валютный рынок многогранен, и курсообразование не может быть поставлено в зависимость от одного-единственного фактора. «Быков» по AUD/USD поддерживает неопределенность относительно того, повысит ли ФРС ставки в сентябре или нет, а также ситуация на товарных и фондовых рынках. Цены на железную руду в Китае выросли на 31% с начала года на фоне увеличения объемов. Данный актив является важным компонентом экспорта Зеленого континента, поэтому благоприятная конъюнктура оказывает поддержку поклонникам «оззи». Тем не менее, согласно прогнозам Macquarie, цены вернутся к $50 за тонну в четвертом квартале на фоне увеличения предложения. Такого же мнения придерживаются BHP Billiton, Citigroup Inc. и Morgan Stanley, а Westpac и вовсе прогнозирует обвал котировок фьючерсов ниже прошлогоднего дна $38,3 за тонну.

Вторым важным драйвером роста AUD/USD является улучшение глобального аппетита к риску. Воодушевленный неторопливостью ФРС, низкими ставками долгового рынка США и надеждами на ускорение американского ВВП в третьем квартале, S&P 500 штурмует новые вершины. В таких условиях carry трейдеры скупают доходные активы, и «оззи» с его высоким международным рейтингом страны-эмитента и привлекательными ставками долгового рынка (1,88% по десятилетним бондам против 1,62% по аналогичным бумагам из Штатов) является для нерезидентов лакомым кусочком.

Долго ли продлится благополучие «быков» по AUD/USD? Не думаю. Последний отчет по американской занятости был не таким слабым, как его посчитал рынок. За последние 3 месяца non-farm payrolls в среднем выросли на 232 тыс., что лучше, чем в 2015 году. Если ФРС все же решится на ужесточение денежно-кредитной политики в сентябре, то коррекция по S&P 500 и ухудшение глобального аппетита к риску заставят поклонников «оззи» бежать с поля боя. В краткосрочном периоде поддержку австралийскому доллару способно оказать нежелание RBA вносить коррективы в денежно-кредитную политику, а также сильная статистика по ВВП Зеленого континента и китайскому импорту.

Технически неспособность «быков» вернуть котировки AUD/USD в пределы восходящего торгового канала будет свидетельствовать об их слабости.

AUD/USD, дневной график