China ha publicado sus indicadores de actividad económica para el segundo trimestre y para junio, y resultaron ser más débiles de lo esperado. El impulso económico de China se está desacelerando y los signos de deflación son cada vez más evidentes

La economía creció un 0,8% en el segundo trimestre en comparación con el 2,2% del primer trimestre, y la tasa de crecimiento anual del PIB fue del 6,3%, lo cual está significativamente por debajo del 7,1% esperado. Los indicadores de actividad empresarial de junio revelaron una imagen mixta de debilidad del consumidor (ventas minoristas lentas con un 3,1% interanual en comparación con el 3,3% esperado y menor que el 12,7% de mayo) en contraste con una producción industrial más fuerte de lo esperado (4,4% interanual en comparación con el pronóstico del 2,5% y el 3,5% de mayo) y un crecimiento de la inversión del 3,8% interanual en comparación con el 4% de mayo.

Los débiles datos de China intensifican las preocupaciones sobre una recesión global y los principales mercados de valores asiáticos operan en rojo, ejerciendo presión sobre las monedas de materias primas.

Estados Unidos publicará informes económicos como las ventas minoristas y la producción industrial en junio, lo cual podría cambiar el equilibrio de riesgo y causar movimientos notables en los mercados. Sin embargo, si los datos se alinean en general con las previsiones, el mercado de divisas continuará operando con baja volatilidad.

NZD/USD

Como se esperaba, el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) mantuvo su tasa de interés sin cambios en el 5,5% la semana pasada y confirmó que esperará las consecuencias de los pasos previos de ajuste. Las presiones inflacionarias y el gasto del consumidor se están desacelerando de acuerdo con las expectativas del RBNZ, lo que sugiere que la postura actual del RBNZ parece moderada.

Se espera la publicación de datos de inflación para el segundo trimestre, y se espera que caiga al 5,9% interanual, por debajo de la previsión del RBNZ de mayo del 6,1%. A primera vista, la dinámica parece positiva y puede que no sea necesario seguir subiendo las tasas de interés. Sin embargo, un desglose por componentes muestra que la desaceleración de la inflación se debe principalmente al sector de bienes, mientras que no se observa una disminución de precios en el sector de servicios.

El impacto del aumento salarial se siente principalmente en el sector de servicios, por lo que desde la perspectiva de las acciones futuras del RBNZ, es importante entender si el crecimiento en este sector se ha acelerado en el segundo trimestre o no. Si no ocurre, la probabilidad de un aumento de tasas por parte del RBNZ será mayor, lo que proporcionaría un apoyo a corto plazo para el kiwi. Sin embargo, si resulta que los precios han comenzado a desacelerarse incluso en el sector de servicios, el movimiento a la baja de NZD/USD será significativo.

El cambio semanal en la posición especulativa agregada para NZD es de -129 millones, lo que indica una posición neutral. El precio de referencia no tiene dirección, mostrando una dinámica débil hacia el sur.

Hace una semana, esperábamos que NZD/USD subiera si el RBNZ mantenía un enfoque moderado de política monetaria. Este escenario se cumplió cuando el kiwi se movió por encima de la zona de resistencia de 0,6270/90 y formó un nuevo máximo local. Sin embargo, este factor se ha agotado ahora y parece que hay pocas razones para un mayor aumento. Anticipamos que el escenario más probable es una consolidación con el límite superior del rango en 0,6410 y el límite inferior en 0,6240/60. Un rompimiento por encima del canal proporciona bases para considerar la posibilidad de un crecimiento hacia 0,6535, pero en el contexto de la debilidad de China, este resultado solo es posible si el dólar estadounidense se debilita en general.

AUD/USD

El Banco de la Reserva de Australia publicó las actas de su reunión del 4 de julio el martes por la mañana. Al justificar su decisión de dejar la tasa de interés sin cambios, los funcionarios de la RBA señalaron que el crecimiento económico en Australia se ha desacelerado significativamente, reflejando el impacto de las tasas de interés más altas y la alta inflación, con un crecimiento de la producción muy por debajo del ritmo previsto, y una productividad laboral apenas cambiando desde 2019.

Los salarios han aumentado casi un 11% interanual, pero los ingresos reales de los hogares han disminuido un 4% debido a la inflación, los impuestos altos y las tasas de interés. En consecuencia, el crecimiento del consumo ha sido débil, en línea con el objetivo de la RBA de reducir la actividad del consumidor como un factor clave en el manejo de la inflación.

Las previsiones para la próxima reunión en agosto son contradictorias. El jueves se publicarán los datos de inflación para el segundo trimestre, y el banco NAB pronostica que la inflación crecerá entre un 1,1% y un 1,2%, lo que brindaría más confianza en esperar una disminución en la inflación anual. Sin embargo, también se espera que en el tercer trimestre los precios de alquileres, salarios, seguros, aranceles, servicios postales, telecomunicaciones y energía aumenten, por lo que no hay mucha certeza con respecto a una mayor reducción de la inflación.

En general, tenga en cuenta que el tipo de cambio del AUD está actualmente equilibrado en relación con los riesgos y no hay expectativas sólidas de movimientos significativos en ninguna dirección. Las evaluaciones pueden cambiar después de la publicación del informe de inflación el jueves.

La posición corta neta en AUD ha aumentado ligeramente a -3,014 mil millones, lo que indica una posición bajista estable. El precio de referencia está por debajo del promedio a largo plazo, pero no tiene dirección.

Hace una semana, esperábamos que el par cayera al nivel de soporte de 0,6590/6600, pero la fuerte caída de la inflación en Estados Unidos y la posterior venta masiva de USD interrumpieron todos los cálculos. No obstante, el avance del AUD se detuvo por debajo del máximo local de 0,6900, lo que indica un impulso alcista débil. Suponemos que la probabilidad de un mayor crecimiento sigue siendo baja y, después de una consolidación, el trading se moverá lateralmente con una tendencia a la baja débil, con el objetivo más cercano en 0,6690/6700, seguido por 0,6620/30.