Ситуацию на финансовом рынке Японии иначе как коллапсом не назовешь. Ведомый обещаниями премьер-министра Синдзо Абэ рынок акций с начала года вырос на 53%, до максимальной отметки за последние 5 лет. Однако когда стали известны инструменты, при помощи которых правительство собирается реализовывать поставленные цели, котировки бумаг рухнули, обоснованно полагая, что мечты и реальность – абсолютно разные вещи.

Последнее выступление премьер-министра с раскрытием плана реализации его третьей стрелы разочаровало рынки. Увеличение объема инвестиций в энергетику, инфраструктуру, привлечение прямых иностранных инвестиций и создание свободных экономических зон на бумаге выглядит хорошо, но как быть с реализацией?

Как вести себя пенсионным фондам, сталкивающимся с проблемой старения населения и необходимостью увеличения объема выплат с одной стороны,  а с другой – с риском отрицательных процентных ставок на инвестиции? Призывы правительства к росту удельного веса вложений в долевые ценные бумаги могут обернуться проблемами потери денег. Пока ведь непонятно, корректируется ли Nikkei или переходит к медвежьему тренду.

Следует отметить, что динамика валютной пары доллар/иена в настоящее время определяется именно изменением основного фондового индекса.

Динамика индекса Nikkei225 (красным цветом) и валютной пары доллар США/иена.

Отток капитала с фондового рынка, который проявляется не только в падении котировок акций ведущих эмитентов, но и в росте доходности государственных облигаций, приводит к повышению спроса на иены. Инвесторы пока не решаются выводить капитал на зарубежные рынки и предпочитают удерживать его в «кэше».

Несмотря на развитие коррекционного движения, анализ динамики позиций крупных институциональных инвесторов на срочном рынке убеждает, что перспективы японской валюты по-прежнему не очень радужны.

Динамика нетто-позиций основных групп участников срочного рынка по фьючерсам и опционам на японскую иену.

Короткие позиции спекулянтов достигли максимальных отметок за последние несколько месяцев. При этом, как показывает более глубокий анализ, произошло это за счет сокращения длинных позиций.

Динамика валовых позиций основных групп участников срочного рынка по фьючерсам и опционам на японскую иену.

То есть крупные финансовые институты предпочитают использовать текущее коррекционное движение для фиксации убытков, но никак не планируют сокращать шорты.

С технической точки зрения валютная пара доллар/иена находится в области важной поддержки.

Реализация в апреле-мае паттерна AB=CD, выделенного синим цветом, привела к тому, что после достижения сопротивления на 161,5% рынок начал корректироваться. В результате сформировалась разворотная модель 1-2-3. Лежащий в ее основе паттерн Гартли (коррекция на 61,8%) в качестве цели нисходящего движения отмечает уровень 78,6%, вблизи которого располагаются котировки.

Движение выше с выходом их диапазона краткосрочной консолидации с верхней границей в Y100 будет означать полную реализацию паттерна гармоничной торговли. Однако если медведи продавят рынок ниже Y98,5 (100%), то ориентиром развития отката могут стать уровни 97(127,2%) и 95,5 (161,8%), в силу того, что Гартли трансформируется в модель Краба.

Дальнейшую судьбу пары доллар/иена способна определись публикация показателей по рынку труда США. Слабые цифры по занятости уменьшат вероятность быстрого восстановления американской экономики и будут способствовать переливу капитала в иены, что приведет к развитию коррекционного движения. И наоборот, сильный Non Farm Payrolls приведет к восстановлению бычьего тренда.