Для рынков настало время трех «ннн». Непредсказуемость, неуверенность, неопределенность. Сейчас все смотрят на Трампа и пытаются понять, но ничего не понятно. Для доллара самое «то». Но и эта уверенность в росте американца тоже может быть поставлена под вопрос. Пока вернемся в сегодняшнему дню.
На пороге развязка второго по значимости события. После победы Трампа рынок будет внимательно следить за позицией ФРС по поводу возможного дальнейшего снижения ставки. Усилит ли ФРС эйфорию доллара?
Итак, что нужно знать на сегодня.
Индекс доллара США зафиксировал самый значительный однодневный прирост за год, поднявшись на более чем 1,5% за среду. Рост доходности 10-летних казначейских облигаций США превысил отметку в 4%, что также поддержало укрепление доллара.
Основные индексы фондового рынка США показали позитивную динамику: индекс S&P 500 завершил торговую сессию с приростом на 2,5%.
В четверг курс доллара несколько скорректировался, колеблясь ниже уровня 105,00, поскольку инвесторы ожидают решения ФРС по процентной ставке и денежно-кредитной политике.
Прогнозы аналитиков предполагают снижение базовой процентной ставки на 25 базисных пунктов до диапазона 4,5%–4,75%. Глава ФРС Джером Пауэлл представит прогнозы и ответит на вопросы журналистов на предстоящей пресс-конференции.
В экономическом календаре США на этот день также запланированы данные по еженедельным заявкам на пособие по безработице и информации о затратах на трудовые ресурсы за третий квартал.
Параллельно Банк Англии представит свои решения по денежно-кредитной политике и объявит обновленную процентную ставку, что также окажет влияние на настроения инвесторов и курс доллара.
ФРС и новая «дудка»
ФРС и ее политика со «старым» новым президентом может измениться, причем в корне. Уже сейчас вероятность дальнейшего снижения ставок снижается.
Впрочем, ожидаемое сегодня снижение процентной ставки в значительной мере учтено рынком, а вероятность дальнейшего снижения в декабре оценивается около 70%.
Главный вопрос заключается в том, сможет ли ФРС сохранить гибкость для смягчения денежно-кредитной политики в условиях предложенных экономических мер администрации США.
По данным CME FedWatch, вероятность январского снижения ставки на 25 базисных пунктов (в случае декабрьского уменьшения на 50 базисных пунктов) сократилась с 69% месяц назад до 32%.
Преобладание Республиканской партии в Сенате и, вероятно, в Палате представителей позволяет администрации США ускорить реализацию экономических планов, включая введение высоких импортных пошлин и снижение налогов.
Эксперты Nomura считают, что ФРС выполнит только одно снижение ставки в 2025 году, после чего монетарная политика будет заморожена для адаптации экономики к инфляционным последствиям от тарифных мер.
Скорее всего, тарифные обещания администрации приведут к росту инфляции в краткосрочной перспективе и лишь незначительному замедлению экономического роста, отмечают в Nomura. В 2026 году возможен дополнительный цикл смягчения политики, при этом прогноз по конечной ставке поднят с 3,125% до 3,625%.
В Rabobank также указывают на возможное завершение цикла снижения ставок ФРС уже в начале следующего года на фоне предполагаемого повышения тарифов, что, по их мнению, может создать инфляционное давление.
Аналитики Wells Fargo, в свою очередь, предполагают, что инфляция, вызванная снижением налогов, станет более значительным фактором для ужесточения монетарной политики, чем тарифы. Экономист подчеркивают, что ФРС эффективнее может сдерживать инфляцию, вызванную спросом, чем реагировать на шоки предложения, такие как тарифы.
Согласно прогнозам Wells Fargo, к концу следующего года Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) снизит целевой диапазон ставки по федеральным фондам с текущих 4,75–5,00% до 3,00–3,25%.
Однако главный экономист банка отмечает, что риски для этого прогноза смещены в сторону повышения.
Повышение процентных ставок в США оказывает влияние на денежно-кредитную политику других центральных банков. Быстрое снижение ставок в других странах может привести к значительному обесценению их национальных валют по отношению к доллару США.
Это вынуждает центральные банки действовать осторожно, чтобы избежать чрезмерной девальвации своих валют.
Фунт и заседание Банка Англии
В начале надо сказать, что худшие опасения по фунту не оправдались. Фунт пытается стабилизироваться к доллару. Сегодня британская валюта проходит испытание заседанием Банка Англии. У трейдеров еще один напряженный день.
Банк Англии, как и ФРС, скорее всего, снизит ставки.
В четверг курс пары GBP/USD снова поднялся выше отметки 1,29 и в моменте подскакивал к 1,2940. Удержание ключевых уровней поддержки в районе 1,2813 позволило избежать более глубокого падения после выборов.
Рынок отреагировал на уверенную победу кандидата, однако отсутствие дальнейших действий свидетельствует о вступлении рынков в новую фазу неопределенности.
Рост доллара уже показывает признаки усталости, и инвесторы пока не готовы к продолжению подъема. Политическая линия нового руководства остается неясной, и это, естественно, сдерживает желание участников рынка поддерживать долгосрочный рост доллара.
Экономические аналитики отмечают, что лидер будет стремиться к переговорам по торговым вопросам, что позволяет надеяться на предотвращение наихудших сценариев, обещанных в предвыборный период, включая введение 60-процентного тарифа на товары из Китая.
В ближайшие дни внимание рынков будет приковано к событиям, связанным с новой администрацией и ее ожидаемой политикой. Это создает высокую новостную чувствительность для курса доллара, и пока рано утверждать, что его рост завершен.
После последних событий Банк Англии столкнулся с непростым выбором. Ожидается, что процентные ставки будут снижены на 25 базисных пунктов, как планировалось ранее, но регулятору предстоит решить, оправдано ли еще одно снижение в декабре.
Новые прогнозы, которые Банк Англии использует для формирования ожиданий на рынке, помогут прояснить эту ситуацию. Однако существует неопределенность относительно того, учтены ли в них недавние бюджетные решения в полной мере.
В краткосрочной перспективе, вероятно, темпы роста экономики ускорятся благодаря государственным займам и расходам, что создает стимулы для рынка.
Эти факторы могут подтолкнуть Банк Англии к осторожным заявлениям, которые окажут поддержку фунту стерлингов. На прошлой неделе Управление по бюджетной ответственности (OBR) также представило свои прогнозы, предполагающие более высокую инфляцию, что в перспективе может привести к более «ястребиному» настрою Банка Англии.
При этом прогнозы по росту экономики на следующий год были пересмотрены в сторону повышения, тогда как ожидания на среднесрочный период до 2029 года снизились.
Тон рекомендаций Банка Англии и интервью с губернатором станут важными сигналами для рынка. Глава ЦБ, вероятно, прокомментирует рост стоимости кредитов, вызванный недавним бюджетом и политической ситуацией. В этой сложной обстановке регулятору потребуется осторожность, поскольку любое необдуманное заявление может ослабить фунт стерлингов.
