Пара евро-доллар завершила торговую неделю на отметке 1,0656. Формально этот раунд завершился в пользу покупателей eur/usd, но лишь формально. Продавцы просто позволили паре отойти от достигнутых минимумов. Причём уйти недалеко – всего на 50 пунктов. Так, лоу прошлой недели (месяца и текущего года) был зафиксирован на отметке 1,0602. Поэтому последующий рост на несколько десятков пунктов – это вполне логичный коррекционный откат. Никаких предпосылок к перелому тренда нет. Впрочем, продавцы также не смогли проявить себя – находясь всего в двух пунктах от пятой фигуры, они не решились штурмовать этот ценовой уровень. Медведи зафиксировали прибыль, позволив покупателям перехватить инициативу.
Примечательно, что почти все фундаментальные факторы на прошлой неделе были на стороне доллара – и релизы, и комментарии представителей ФРС. Кроме того, на стороне продавцов eur/usd оказались также представители ЕЦБ.
Например, общий объем розничных продаж в США увеличился в марте на 0,7% (при прогнозе роста на 0,4%), а без учёта транспорта – на 1,1% (лучший результат с января 2023 года). Показатель промышленного производства в США второй месяц подряд находится на положительной территории – в марте объем увеличился на 0,4%. Сильно удивил индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии, зона действия которого включает Пенсильванию, Нью-Джерси и Делавэр. Показатель неожиданно подскочил в апреле до двухлетнего максимума (15,5 пункта), при скромном прогнозе роста всего лишь до отметки 1,4.
Представители Федрезерва на минувшей неделе заметно ужесточили свою риторику, ослабив тем самым «голубиный» настрой рынка. Трейдеры сейчас на 100% уверены в том, что майском заседании регулятор сохранит параметры монетарной политики в прежнем виде. Что касается июньского заседания, то здесь вероятность сохранения статус-кво составляет 84%.
Обновленные прогнозы валютных стратегов крупных банков предполагают снижение ставки в сентябре или в декабре. Некоторые из них (например, Societe Generale и Bank of America) предположили, что ЦБ отложит этот вопрос до 2025 года. Правда, Джером Пауэлл, выступивший на минувшей неделе, был достаточно осторожен в своих оценках. С одной стороны, он признал, что Центробанк будет держать ставки «дольше, чем предполагалось ранее». С другой же стороны, он не стал исключать смягчение политики в этом году (да и вообще он не озвучил каких-либо временных ориентиров). Отчасти из-за этого обстоятельства доллар и завершил своё ралли. При этом трейдеры фактически проигнорировали вербальные сигналы о том, что Федрезерв может повысить процентную ставку в этом году. Подобный вариант развития событий не исключили член Совета управляющих Мишель Боуман и глава ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс. Но долларовые быки прохладно отнеслись к этим мессиджам в силу их гипотетичности.
Евро в свою очередь спокойно отреагировал на «голубиные» мессиджи Европейского Центробанка. Сразу несколько представителей ЕЦБ (Кристин Лагард, Франсуа Вильруа, Роберт Хольцманн) дали понять, что регулятор готов снизить процентные ставки на июньском заседании – «если статистика не преподнесет сюрпризов». Здесь, очевидно, речь идет о динамике зарплатных показателей и инфляции, которые в последнее время демонстрируют нисходящую динамику. Несмотря на такие однозначные сигналы голубиного характера, единая валюта не рухнула по всему рынку. Это связано с тем, что рынок уже давным-давно отыграл снижение ставки в июне – точку в дискуссии вокруг этого вопроса поставили мартовские данные по росту инфляции в еврозоне.
Почему же пара eur/usd остановилась у основания 6-й фигуры? На мой взгляд, здесь несколько причин. Среди них – «информационный голод», геополитика, европейская статистика.
С одной стороны, экономический календарь минувшей недели был насыщен событиями. Но для покорения 5-й фигуры этого было недостаточно. Рынок пересмотрел свои прогнозы и сдвинул свои ожидания снижения ставки как минимум на сентябрь. Благодаря этому фактору пара снизилась с отметки 1,0886 (хай позапрошлой недели) до текущего лоу 1,0602. Для дальнейшего движения вниз нужны дополнительные аргументы ястребиного характера. Но Пауэлл лишь подтвердил «перенос» снижения ставки с июня на другую дату – он не стал излишне ужесточать свою риторику. Сентябрь, декабрь или 2025 год – это всё, что называется, «размышления на тему». Поэтому здесь ястребиная риторика Федрезерва не сработала в пользу медведей eur/usd.
Геополитика. «Третья мировая» не случилась. Израиль хоть и ответил на атаку Ирана, но, ответный удар носил слишком ограниченный и завуалированный характер. Тегеран в свою очередь не стал раскручивать маховик эскалации. Антирисковые настроения ослабли, как и интерес к гринбеку.
Европейские макроэкономические релизы. Здесь можно выделить один отчёт, который оказал покупателям eur/usd поддержку. Индекс настроений в деловой среде Германии от института ZEW подскочил в апреле до 43,9 пункта при прогнозе роста до 35,1. Апрельский результат – лучший с февраля 2022 года. Аналогичную динамику продемонстрировал и общеевропейский индекс. Среди основных причин – неплохой рост ВВП Китая в первом квартале (показатель ускорился до 5,3%), восстановление мировой экономики, улучшившиеся оценки экономических ожиданий в странах, куда Германия направляет свой экспорт.
Таким образом, по итогам прошедшей недели продавцы eur/usd не покорили 5-ю фигуру, но и не позволили покупателям даже подойти к границам 7-го ценового уровня. Вероятно, пара заляжет в дрейф и будет в ближайшее время торговаться в пределах диапазона 1,0610 – 1,0690 (нижняя и верхняя линии индикатора ББ соответственно). Наиболее сильный инфоповод предстоящих дней – это релиз данных по росту ВВП США в первом квартале (отчёт будет обнародован в четверг, 25 апреля). Если до этой даты не будет «геополитических сюрпризов», то пара, вероятно, будет колебаться в рамках вышеуказанного ценового коридора – вплоть до публикации ключевого отчета предстоящей недели.
