Экономика Новой Зеландии замедляется. ВВП в 4 квартале 2023 г. упал на 0.1% после снижения на 0.3% кварталом ранее, ВВП на душу населения снизился на 0.7%. Если смотреть на динамику с позиций РБНЗ, то всё в порядке – замедление экономики соответствует объявленной цели возвращения инфляции к целевому уровню. Если же экономика начнет восстанавливаться быстрее прогнозов (которые предполагают возврат к докризисным показателям роста 2.5% г/г только в 2026 г.), то РБНЗ может либо поднять ставку выше, либо оставаться на текущем высоком уровне более длительный срок.

Такой сценарий пока считается маловероятным, рынки утвердились во мнении, что текущий уровень ставки максимальный и больше повышений не будет. Как следствие, основной драйвер роста курса NZD, который подталкивал его вверх в конце 2023 г., перестал действовать.

В пользу слабого роста, который позволит сдержать инфляцию, планы не только выдержать необходимый срок жесткой кредитно-денежной политики, но и ужесточение налогово-бюджетной политики, что гарантированно снизит потребительский спрос и позволит удержать цены под контролем. Цена этому – балансирование на грани рецессии, но для РБНЗ инфляция гораздо важнее, чем экономический рост. Этот процесс под жестким контролем, поскольку инфляционные ожидания остаются слишком сильными – февральский обзор ANZ показал, что доля тех, кто ждет продолжения роста цен, составляет 48.2%.

Еще одним фактором, который будет оказывать влияние на курс киви, является динамика мирового спроса. Нарастают опасения, что мировая экономика движется к замедлению, а не к росту, и что сценарий кризиса более вероятен, чем восстановление темпов роста. В пользу этого сценария все еще сильное глобальное инфляционное давление, которое вынуждает крупнейшие мировые банки откладывать начало цикла сокращения ставок. Если замедление станет явным, то первыми пострадают сырьевые валюты, и киви в их числе.

На текущий момент факторов, способных помочь NZD возобновить рост, стало заметно меньше, если сравнивать с ноябрем-декабрем. Киви находится под растущим давлением.

Недельное изменение по NZD -0.2 млрд, чистая длинная позиция ликвидирована до нуля, позиционирование нейтральное. Расчетная цена уходит на юг.

Киви торгуется вблизи психологического уровня 0.60, где одновременно находится и технический уровень поддержки 0.5996, представляющий собо1 61.8% коррекции от роста в ноябре-декабре. Ожидаем еще один импульс на юг с целью добраться до нижней границы медвежьего канала 0,5890/5910, следующая поддержка 0.5850/60.