Сильные данные по розничным продажам в США привели к росту доходности: доходность 2-летних облигаций достигла 16-летнего максимума, 10-летние облигации в одном шаге от многолетнего максимума 4.88%. ФРБ Атланты прогнозирует рост ВВП США в 3 квартале на уровне 5.4%, что значительно выше уровня прошлой недели.

Глава ФРС Дж.Пауэлл в четверг выступит перед Экономическим клубом Нью-Йорка. Выступление Пауэлла состоится незадолго до начала недели тишины перед заседанием FOMC 1 ноября, поэтому то, что он скажет, может повлиять на рыночные цены при принятии предстоящего решения.

Пауэллу предстоит учитывать ряд сильных данных по экономике США, полученных в последнее время. Инфляция базового индекса потребительских цен демонстрирует признаки выхода из кратковременного периода затишья на фоне недавней сильной инфляции основных услуг. Число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе было очень высоким. И это пятый квартал подряд, в котором рост ВВП превышает прогнозы.

Напомним, что подавляющее большинство членов FOMC считает, что инфляционный риск остается повышенным. Этой позиции они придерживались еще до того, как цены на нефть уходят всё выше, а значит, риски не снижаются. Бизнес также угрозу замедления снижения инфляции или даже возобновления роста, в пользу чего динамика доходности 5-летних облигаций TIPS, защищенных от инфляции, – к закрытию вчерашнего дня она поднялась до 2.3%, повторив максимум от 19 сентября.

Сегодня основное внимание к публикации индекса инфляции в еврозоне, отчет может вызвать рост волатильности.

USD/CAD

Канада обновила данные по потребительской инфляции за сентябрь. Общий индекс снизился с 4% до 3.8% г/г во многом за счет эффекта высокой базы, базовый – с 3.3% до 2.8% г/г. Тем не менее динамика позитивная, снижение инфляции ослабляет давление на Банк Канады и снижает ожидания как по пиковому уровню ставки в текущем цикле повышения, так и по продолжительности действия периода высоких ставок.

Банк Канады соберется на очередное заседание 25 октября, и есть вероятность, что часть жёстких формулировок претерпит изменения в сторону смягчения. Рыночные ожидания изменились мгновенно: вероятность повышения ставки снизилась с 45 до 15%.

Чистая короткая позиция по CAD увеличилась за отчетную неделю на 494 млн, до -3,423 млрд, позиционирование медвежье. Расчетная цена выше долгосрочной средней и направлена вверх.

USD/CAD торгуется вблизи верхней границы канала, консолидируясь чуть ниже локального максимума 1.3784. Ожидаем, что рост продолжится, ближайшие цели 1.3784 и 1.3860, поддержка 1.3550/70, снижение к которой маловероятно.

USD/JPY

Экономическая ситуация в Японии непростая, но тенденции не в пользу дальнейшего ухудшения. Промышленное производство в текущем году в минусе, Кабмин оценивает текущую ситуацию как нейтральную (индекс текущей ситуации от Eco Watchers в сентябре 49.9п), а на политику банка Японии в ближайшее время будет оказывать влияние вероятное переизбрание Фумио Кисиды на пост главы ЛДП. Если Кисида объявит о намерении остаться на второй срок, то возможные действия начнутся в январе, и традиционно Банк Японии воздерживается от изменений в политике, чтобы не оказывать влияние на результаты выборов.

Иначе говоря, сложный политический процесс практически блокирует какие-либо действия BoJ до января, политика отрицательных ставок прекращена не будет, и даже объявления на эту тему маловероятны. Соответственно, основной фактор обесценивания иены продолжит свое влияние еще как минимум три месяца.

Чистая короткая позиция по JPY сократилась за отчетную неделю на 1,2 млрд, до -8.362 млрд, позиционирование для иены уверенно медвежье, расчетная цена выше долгосрочной средней и направлена вверх.

Угроза снижения USD/JPY по-прежнему исходит не от фундаментальных факторов, а из-за возможной валютной интервенции со стороны Минфина, который обеспокоен низким обменным курсом валюты, из-за чего дорожает импорт и поддерживается инфляция. Угроза интервенции будет расти, если обнаружится, что замедление инфляции идет слишком медленно, сентябрьские данные выйдут в четверг. Пока же нет оснований рассчитывать на разворот иены вниз, цена медленно продолжает движение к максимуму 151.91.