Если кто-то считает работу ФРС трудной, посмотрите на ЕЦБ. Он оказался действительно в незавидном положении. Отказ России поставлять газ по трубопроводу Северный поток обернулся 35%-м ростом котировок фьючерсов на голубое топливо и обвалом EURUSD к 20-летниму дну. У явно недовольного этим центробанка связаны руки, ведь начни он резко повышать ставки, рецессии не избежать. Если же вместо решительности использовать постепенность, евро продолжит лететь в пропасть, цены на импорт расти как на дрожжах, а инфляция, наверняка, начнет измеряться двузначными цифрами.

Отчет о состоянии рынка труда США за август показал, что ФРС эффективно делает свою работу. Занятость увеличилась на 315 тыс, что стало худшей динамикой показателя за 16 месяцев. Безработица выросла с 3,5% до 3,7%, а средняя заработная плата, напротив, замедлилась с 5,6% до 5,2%. Очень горячий рынок продемонстрировал первые признаки охлаждения, что и требуется Федрезерву, чтобы победить инфляцию. Борьба будет трудной, однако ухудшение состояния рынка труда вкупе с замедлением потребительских цен – верный знак, что повышать ставки по федеральным фондам на 75 б.п в сентябре не требуется. Зачем перегибать палку? Если так, то доллар США должен сделать шаг назад.

На первый взгляд, евро в состоянии оказать достойное сопротивление «американцу». Эксперты Bloomberg прогнозируют, что ставка по депозитам вырастет на 75 б.п на заседании 8 сентября и поднимется выше, чем респонденты ожидали в июле – до 1,5%. Срочный рынок и вовсе рассчитывает ее увидеть чуть ли не на уровне 2,5%. В таких условиях должна расти доходность европейский облигаций, то бишь их привлекательность. За счет перелива капитала в Европу должен укрепляться евро.

Прогнозы по ставке по депозитам ЕЦБ

Не тут-то было! Из-за нежелания России возобновить работу Северного потока стройный план рухнул как карточный домик. Цены на газ взлетели на 35%, ЕС думает как их ограничить их рост, а Германия добавляет пакет фискальной помощи в €65 млрд для пострадавших от энергетического кризиса. Увы, но ING считает, что стимулов будет недостаточно, чтобы избежать рецессии, а прямое ограничение стоимости голубого топливо и приостановка торговли фьючерсами выглядят неэффективно. Долго ли смогут продержаться административные меры против рынка?

Несмотря на то, что заполняемость европейских хранилищ растет быстрее, чем предполагалось, если Россия не возобновит работу Северного потока, запасов хватит на 2-2,5 месяца. Дальше будет совсем плохо. И это обстоятельство дает возможность Goldman Sachs прогнозировать падение EURUSD к 0,95. RBC Bluebay Asset Management считает, что уровень будет достигнут в ближайшее время.

Технически на дневном графике EURUSD лишь возвращение пары к нижней границе диапазона справедливой стоимости 1-1,037 с последующей активацией паттерна Обман-выброс позволит говорить о покупках. Пока этого не произошло, имеет смысл продавать пару с таргетом на 161,8% по паттерну AB=CD.