На прошлой неделе официально стартовал сезон отчетности в США, который должен был показать, на чем же все-таки основан рекордный рост фондового рынка. На первый взгляд, американские корпорации действительно выглядят более чем уверенно, массово начисляя прибыль на акции выше рыночных ожиданий. К таковым уже относятся такие гиганты, как Citigroup, Goldman Sachs, Wells Fargo, JPMorgan Chase, Bank of America и ряд других, более мелких.

Казалось бы, устойчивый рост увеличивает и привлекательность фондового рынка США, но не тут-то было – как следует из опубликованного в понедельник очередного отчета Казначейства, иностранный капитал продолжает исход, За последние 12 месяцев по февраль включительно иностранные инвесторы вывели из акций американских компаний 205.2 млрд долл. – невиданные ранее объемы.

Иностранные инвесторы не верят в силу американской экономики, и текущий рост фондовых индексов есть результат целого комплекса причин, к наиболее важным относятся репатриация капитала и продолжающаяся вакханалия с обратным выкупом акций.

Возможно, уже следующий отчет покажет разворот, поскольку будет учитывать результаты мартовского заседания ФРС, на котором был окончательно оформлен отказ от дальнейшего повышения ставок в текущем году. Но даже фиксация ставок на текущем уровне может не помочь фондовым индексам, и именно поэтому Трамп так настойчиво требует от ФРС снизить ставки на 0.5% – по его мнению, это может обеспечить долгосрочный рост фондовых рынков.

Для Трампа этот показатель крайне важен, поскольку позволит использовать его на президентских выборах 2020 г. как показатель успешности его экономической платформы. Поскольку ряд критериев, таких как инверсия кривой доходностей и растущий дефицит бюджета, приближают рецессию, Трамп стремится сделать все возможное, чтобы её наступление началось после 2020 г. От успешности его действий будет зависеть, будут ли и дальше пользоваться спросом рисковые активы или капиталу нужно готовиться к бегству в активы защитные. Судя по поведению рынков, в ближайшей перспективе они не видят никаких угроз, а потому иена и золото, вероятнее всего, останутся под давлением, а доходности облигаций продолжат ползти вверх.

EURUSD

Индикатор экономических настроений ZEW в Германии вырос в апреле на 6.7п. и после годичного перерыва выбрался в положительную зону на уровне 4.1п. Несмотря на то что кривая ожиданий все еще значительно ниже долгосрочного значения в 22.2п., индикатор явно указывает на восстановление.

Рост индикатора указывает на то, что скорый приход рецессии, возможно, будет все-таки немного отложен. Улучшению ожиданий способствует также отсрочка по Brexit, и все это несмотря на то, что последние данные по промпроизводству Германии и новым заказам выглядят явно неубедительно.

Импульс по EURUSD слабеет, евро с высокой вероятностью уходит в боковой диапазон, сопротивления 1.1322 и 1.1331, поддержки 1.1270 и 1.1269.

GBPUSD

Большинство показателей по рынку труда Великобритании сохранились в декабре-феврале на уровнях месячной давности. Безработица 3.9%, занятость на максимальном уровне за всю историю наблюдений 76.1%, годовой рост средней заработной платы с учетом бонусов 3.5% – таким показателям может позавидовать любая страна.

Впрочем, фунт на опубликованные данные практически не отреагировал. Отсрочка по Brexit заставляет инвесторов вспомнить, что, кроме политики, есть еще и экономика, и фунту нужны новые ориентиры, которые помогут ему выйти из диапазона, но, похоже, данные по занятости – совсем не тот случай.

Сегодня будут опубликованы отчеты по розничным ценам, ценам производителей и потребительской инфляции в марте, возможно, фунт получит новые ориентиры, пока же направления для GBPUSD по-прежнему нет. Рост ограничен линией тренда 1.3092, поддержки 1.3030 и 1.2985, выход из диапазона по-прежнему маловероятен.