Что будет делать доллар, в то время как члены Федрезерва приняли решение посидеть в сторонке и не предпринимать важных решений по ставке. Несмотря на то что американская экономика по-прежнему прочна, временами сильные порывы ветра из-за рубежа вынуждают ЦБ проявлять сдержанность. По словам Джерома Пауэлла, замедление экономического роста в Китае и Европе, неопределенность вокруг торговых войн и Brexit – те процессы, которые ФРС неподвластны.

Радует то, что за последние три месяца картина относительно политики ЦБ стала определеннее, Пауэлл в феврале все четко разложил по полочкам.

По мнению главы американского регулятора, рынки теперь менее устойчивы, а финансовые условия не поддерживают экономический рост так, как раньше. Тонкий намек понятен, но также надо понимать, что к произошедшим процессам причастна и ФРС. Нормализация монетарной политики увеличивает затраты по займам, а вместе с декабрьским проколом главы ЦБ коррекцией S&P 500 приводит к ужесточению финусловий. Добавив сюда политику протекционизма, повлиявшую на замедление мирового ВВП, становится ясно, кто виноват: Дональд Трамп, Стив Мнучин и Джером Пауэлл – которые, кстати, не так давно вместе обедали в Белом доме. Один из сенаторов не удержался и спросил: «А возможно, они там договорились не повышать ставку?». Частные беседы, естественно, никто комментировать не станет.

В это время тема изменения подходов ЦБ к таргетированию инфляции становится все более обсуждаемой. Пауэлл повторил озвученную недавно главой ФРБ Нью-Йорка идею о возможном превышении цели 2% в позитивное для экономики время. В качестве ориентира ЦБ нужно взять средний по бизнес-циклу показатель и закрывать глаза на увеличение инфляции выше таргета в период активного роста ВВП. При таком раскладе о дальнейшем увеличении ставки по федеральным фондам речи быть не может. Для доллара это плохая новость, мягко говоря.

В целом же Пауэллу удалось не разочаровать участников рынка: волатильность продолжила снижаться. Пара EURUSD вполне могла продолжить ралли, не вырасти индекс потребительского доверия в США.

На другой стороне Атлантики – в ЕЦБ – тоже не спокойно. По мнению председателя Банка Ирландии, главного кандидата на пост ведущего экономиста ЕЦБ Филипа Лейна, экономика еврозоны не столь хрупка, как может показаться. Ухудшение показателей приведет лишь к здравым корректировкам прогнозов совета управляющих. На этом все. Инвесторы находятся в ожидании ревизии, которая будет свидетельствовать о более медленном процессе нормализации политики, а не о его отсутствии. Кстати, это отличная новость для «быков» по евро.

Если евровым поклонникам в краткосрочной перспективе удастся удержать котировки EURUSD выше 1,137, то риски продолжения ралли увеличатся. Хотя многие трейдеры предпочитают не активничать до выхода релиза по ВВП США.