Интрига умерла, не успев родиться, – FOMC не решился настаивать на более высоких темпах роста ставки в текущем году, перенеся акцент рынков на 2019 год.

В среду на заседании FOMC ставка, как и ожидалось, была повышена на 0.25%, до уровня 1.50% - 1.75%, также были приняты решения по дальнейшему ужесточению монетарной политики.

В сопроводительном заявлении основной акцент был сделан на темпах роста инфляции, по сути, единственном показателе обновленных макроэкономических данных, который не претерпел изменений. FOMC ожидает, что в ближайшие месяцы темпы инфляции стабилизируются в районе целевого уровня 2%, а монетарная политика останется стимулирующей.

Действительно, целый ряд макроэкономических показателей улучшен. Рост ВВП в 2018 г. ожидается на уровне 2.7%, что выше на 0.2% декабрьского прогноза, также с 3.9% до 3.8% улучшен прогноз по безработице. Формально на прежнем уровне остался прогноз по инфляции, 1.9% годовых, это и дало возможность членам Комитета не трогать прогноз по ставке, который на конец текущего составляет 2.1%, ровно как и 3 месяца тому назад.

Изменения на 2019 год более значимы. Прогноз по ВВП повышен с 2.4% до 2.7%, а по безработице и вовсе с 3.9% до 3.6%. Очевидно, что ФРС видит возможности достижения в стране полной занятости, это признак того, что налоговая реформа Трампа расценивается в недрах финансового регулятора благосклонно. Прогноз по инфляции оставлен без изменений, а вот прогноз по ставке повышен с 2.7% до 2.9%. Таким образом, ФРС переносит то самое спорное четвертое повышение на следующий год, и вместо формулы 4+2 появится формула 3+3. Более плавная и более вразумительная.

Рынки по сути так и не поняли, как реагировать. С одной стороны, улучшены все макроэкономические показатели, кроме инфляции. С другой, эти улучшения не свидетельствуют о перегреве экономики на фоне стабильно невысокого роста цен. Создается ситуация, при которой экономика США может сохранить позитивный импульс без ускорения скорости ужесточения финансовых условий, то есть ровно то, что выглядит наиболее сбалансированным решением.

Существовала опасность, что указание на вероятность четвёртого повышения ставки в текущем году будет способствовать укреплению курса доллара, что еще больше затруднило бы администрации Трампа выравнивание торгового баланса, однако перенос ключевых решений на 2019 г. дает Трампу некоторую передышку.

На своей первой пресс-конференции Пауэлл отметил, что текущие экономические данные не обязательно означают и ускорение инфляции в ближайшей перспективе, а при ответе на один из вопросов заявил, что введение импортных пошлин и последующие вслед этому решения были на комитете рассмотрены в негативном ключе.

В целом результаты заседания FOMC должны снизить напряженность на рынках. Быки получили все необходимые факторы роста американской экономики, медведи не увидели излишней агрессии и ускорения темпов монетарного ужесточения.

Настроения потребителей и малого бизнеса остаются высокими, о чем свидетельствует рост двух основных показателей, индекса малого бизнеса NFIB и индекса потребительского доверия университета Мичиган.

Сегодня Министерство труда отчитается по динамике заявок по безработице, Markit представит предварительные данные о деловой активности в основных секторах экономики США за март, ожидания в целом нейтрально-позитивные. В пятницу следует обратить внимание на отчет по заказам на товары длительного пользования, который может дать сразу два маркера о состоянии потребительского спроса и темпах роста обрабатывающей промышленности США.

В целом умеренный тон сопроводительного заявления способствовал снижению на напряжённости на рынках. Доллар отыграл часть потерь у иены, однако более лучшую динамику продемонстрировали нефть и валюты сырьевого сектора, вдохновленные снижением угрозы ужесточения монетарной политики. Доллар сохранит негативный настрой против фунта, вдохновленного перспективой положительного решения по Brexit, евро, франк и иена не смогут найти для себя драйвер и будут торговаться в диапазоне до конца недели.