Bon, minyak dan geopolitik memberi tekanan ke atas pasaran

Bursa saham AS menutup dagangan pada paras lebih rendah: Indeks S&P 500 susut 0.67%, Indeks Nasdaq 100 susut 0.84%, manakala Indeks Dow Jones meningkat 0.65%. Pasaran global mencatatkan kejatuhan hari keempat berturut-turut — Indeks MSCI Seluruh Negara turun 0.2%, manakala pasaran Asia susut sekitar 1% secara purata. Pemacu utama ialah pasaran bon: hasil Perbendaharaan AS bagi tempoh 30 tahun meningkat kepada 5.20% (paras terakhir pada 2007), dan indeks bon kerajaan matang melebihi 10 tahun jatuh 4.6% setakat tahun ini.

Minyak Brent diniagakan berhampiran AS$111/barel. Peningkatan ketegangan dengan Iran mengekalkan jangkaan inflasi pada paras tinggi, sekali gus menekan saham pertumbuhan yang mempunyai nisbah penilaian tinggi. Pergerakan hasil bon ini didorong oleh permintaan untuk insurans terhadap inflasi, bukannya oleh kekukuhan asas ekonomi. Latar politik kekal tegang: Kumpulan Tujuh (G7) di Paris berikrar mengelakkan rangsangan fiskal berlebihan di tengah risiko inflasi; Perikatan Atlantik Utara (NATO) sedang membincangkan pengiringan kapal melalui Selat Hormuz; manakala ancaman baharu Presiden AS, Donald Trump, untuk meneruskan serangan terhadap Iran menambah lagi ketidakpastian. Sila rujuk pautan untuk butiran lanjut.

Pendapatan korporat tidak mencukupi: Indeks S&P dan saham permodalan kecil berisiko

Secara teori, saham boleh kekal berdaya tahan dalam persekitaran stagflasi sekiranya keuntungan korporat mengukuhkan penilaian — satu pandangan yang pernah dikemukakan oleh Yardeni Research. Momentum keuntungan semasa musim pelaporan, walaupun terdapat ketegangan di Timur Tengah, disokong oleh aktiviti pelaporan pendapatan dan kebimbangan terlepas peluang; namun, ketamakan perlahan-lahan bertukar menjadi ketakutan. Wells Fargo memberi amaran supaya berhati-hati pada separuh kedua tahun ini, memetik tekanan inflasi, tekanan kewangan dan pilihan raya pertengahan penggal AS sebagai faktor risiko.

Dalam episod yang sama sebelum ini, Indeks S&P 500 jatuh lebih 10% pada separuh kedua tahun dalam 71% kes (berbanding 44% pada tahun biasa). Bank of America mengenal pasti pencetus berpotensi untuk pengambilan untung: dalam tinjauan mereka, peratusan portfolio yang mempunyai pendedahan berlebihan kepada saham AS meningkat daripada 13% pada April kepada 50% sekarang (paras terakhir dicatatkan pada Januari 2022), manakala pegangan tunai merosot kepada 3.9%. Kebimbangan yang meningkat turut tercermin dalam kejatuhan Indeks S&P selama tiga hari berturut-turut dan kenaikan kos lindung nilai. Sila rujuk pautan untuk maklumat lanjut.

Dolar AS mengukuh berikutan nada pengetatan Rizab Persekutuan AS dan hasil bon yang mencapai paras rekod

Indeks Dolar Amerika Syarikat menutup minggu dalam julat pengukuhan sempit sekitar 99.25 selepas gagal mengekalkan paras tertinggi enam minggu berhampiran 99.45. Dolar AS kini menguji kawasan 99.30–99.35. Mata wang itu disokong oleh sentimen bahawa Rizab Persekutuan condong kepada pengetatan dasar dan kenaikan hasil, manakala kemajuan sementara dalam rundingan Amerika Syarikat–Iran telah mengurangkan permintaan terhadap aset selamat buat sementara.

Pemacu utama ialah penilaian semula dasar monetari susulan peningkatan inflasi yang tidak dijangka. Petunjuk CME FedWatch kini meletakkan kebarangkalian melebihi 50 peratus bagi kenaikan kadar faedah menjelang Disember, dan minit mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) mengesahkan peralihan daripada kecenderungan pelonggaran dasar. Pasaran bon mengukuhkan sokongan terhadap dolar — bon Perbendaharaan Amerika Syarikat 10 tahun melebihi 4.60 peratus, 20 tahun melebihi 5.60 peratus dan 30 tahun melebihi 5.66 peratus — mencatatkan paras tertinggi sejak 2007, sekaligus menjadikan aset berdenominasi dolar lebih menarik kepada pelabur asing. Sila ikuti pautan untuk maklumat lanjut.